书籍介绍
当所有人都在谈论股市、房价疯涨让人坐不住时，这本书提供了一种冷静的解释：泡沫从来不是单纯的数字游戏，而是被故事、情绪和文化悄悄推高的集体心理。作者把注意力从'市场是否有效'转向'人们为何狂热'——信心过度、代表性偏差、媒体渲染、'业主社会'带来的致富幻想，共同编织出让人前赴后去的氛围。它不教你选股，而是逼你重新审视自己'为什么买'：那些看似理性的决策背后，有多少是被叙事和情绪裹挟的结果？适合每一个在牛市中隐隐不安、想看清'这次是否真的不同'的读者。
作者简介
Robert J. Shiller is the Stanley B. Resor Professor of Economics at Yale University. He is the recipient of the 2000 Commonfund Prize, awarded for Best Contribution to Endowment Management Research, for Irrational Exuberance. He is also the author of Market Volatility and Macro Markets, which won the 1996 Paul A. Samuelson Award.
AI导读
核心看点
- 揭示股市与房市泡沫背后的心理机制
- 批判有效市场假说与理性人假设
- 分析媒体渲染对投机情绪的放大作用
读者共识
- 理论架构清晰，适合入门金融通识
- 深刻揭示人性贪婪与市场非理性
- 学术性强，部分观点具前瞻性
精彩摘录
- "人们认为他们知道的总是比实际的要多。他们喜欢对自己一无所知的事情表达观点，并在这些观点的指导下采取行动。 长期以来，心理学家们都在探究为什么人们看起来总是信心过度。一种理论认为，在评价其结论的正确性时，人们往往注意到其推理的最后一步是正确的，全然不顾推理中其他部分可能的错误。 人们有时会在一些并无逻辑的想法的基础上做出一些严肃的决定。人们在一块还未掷的硬币上下的赌注要大于在已经掷过的硬币（结果还未公布）上下的赌注。在被问及人们要多少钱才愿意转让已持有的彩票时，如果是自己挑的数字，他们说出的价格会高四倍以上。很明显，人们认为在某种程度上他们能影响还未投掷的硬币，也能通过选择数字影响赢得彩票的可能"
- "实用主义价值观本身与股市没有任何逻辑关系。不管是不是实用主义者，人们都会很合乎情理地为将来攒钱，并为存款寻找最佳投资渠道。但实用主义气氛很可能会影响人们对长期以来一直被认为具有迅速敛财能力的股票的需求。这一实用主义气氛已经改变了我们的文化。现在人们对成功的商业人士的尊重相当或更甚于杰出科学家、艺术家、革命家。投资股票是迅速致富的捷径这一想法对重新出现的实用主义者来说有相当大的诱惑力。"
- "供给和需求才是真正决定股票市场价格水平的根本因素。 了解促使市场变化的因素是非常困难的，因为一些重要的市场事件发生的时间往往与它的诱发因素发生的时间并不完全同步。 美国总统乔治·布什曾经称美国社会为 “业主社会”。所谓的似有财产是指每个人拥有的财产，而不仅仅指资本家的财富。布什希望将住宅所有权扩大称为社会产权的一部分，并鼓励人们通过养老账户投资于股票市场。 这样的经历促使工人必须尽可能减少对雇主的依赖，掌握自己的命运，使自己称为独立的经济实体，而不是一个庞大的经济组织的一部分。通过追求投机性投资，人们为自己开拓了第二职业。... 工人间的团结和忠诚感逐渐消散，取而代之的是一种追求个人经营成功的"
- "投机性泡沫的历史几乎是与报纸的产生同时开始的。 当市场中的一部分人拥有了相似的想法，这种想法就可能推动一些重大的市场事件的发生，而新闻媒体则是传播这些想法的重要工具。 新闻媒体总是会给新闻加上感情色彩。 肤浅的观点比深刻的分析更受欢迎，这就是有声媒体的本质。"
- "泡沫所营造的心里氛围事实上是公众对价格潜在下跌的不关注，而不是对价格永不跌落的坚定信念。"
- "人们需要为决策寻找一个牢靠的理由"
- "1. 诱发1982—2000年千禧繁荣的12个因素：1.互联网的发展与收益持续增长相映成趣，诱发公众对互联网产生过高预期；2.美国经济必胜的信念和国外竞争对手的衰落（苏联解体）；3.文化的变迁助力了商业成功（实用主义价值观的盛行）；4.共和党国会和资本利得税的削减；5.婴儿潮及其对市场的显著影响；6.媒体对财经新闻的浓墨渲染；7.投资分析师日益乐观的预测；8.固定缴费养老金计划的推广；9.共同基金的增长；10.通货膨胀回落及货币幻觉效应；11.交易量膨胀：折扣经纪商、日内回转交易者及24小时交易；12.赌博机会的增加。 2. 诱发2003-2007年次贷繁荣的因素：所有权社会让人们开始资产投资"
- "参与的投资者越来越多，投机市场的范围和交易风险正在扩展。无论是在发达国家，还是新兴市场国家，每年都有很多电子化的交易市场诞生，参与者在不断增加，风险也在不断积聚。 因为害怕失去工作，人们在市场经济的浪潮中会进行投资以确保安全，而这种投资实际上降低了人们原本出于预防动机所进行的储蓄水平。另一方面，需求的增加导致股价的上涨，又使得人们错误地认为他们的资产随着其所投资的资产的增值而增加了 共同基金也是股市投资浮躁的一大来源。投资者们往往认为共同基金是稳固的、方便的、安全的。这一观点鼓励许多一度畏惧股票市场的投资者走入市场，从而推动了股市的上行。 很多投资者为自己对人口趋势的领悟以及由此在投资中表现出"
用户评论
最后两章有些矫枉过正。以average life span回报率来看，（美国）股票依然是最好的投资选择。timing可能比portfolio selection更加重要。
Gives an excellent description of the relationship between real earning growth, stock price movement/real estate price movement, and price feedback.
虽然看的有点过晚，但你说的就是我想的！
偏学术了点
整个理论架构很简单，从precipitating factors到amplifying mechanism。最后一章提出的措施在我看来显得很无力，人的贪婪是其中最难以跨越的障碍。
现在看起来稀松平常的行为金融学概念在当年刚提出来的时候到底有多炸裂我不得而知，唯一可以确定的是即使概念被明确地定义、阐述和解释，也丝毫不影响人们继续踩坑😂
People are irrational, markets are inefficient. Rationality and efficiency should be goals, rather than truth.
Shiller is the macro guy that I regularly follows; he is one of the few stars that has become popular but not buoyant. Nowadays, you need perhaps more that a PhD title to write a paper that monetary expansion will lead to inflation. He is one of the guys who would write such a paper.
内容简单易懂，表述过于啰嗦
又一个美股大跌的夜晚读完这本书，人类的疯狂只有毁灭才能阻止了，这一拔非理性的狂欢不知最后又会留下怎样满目疮痍的废墟。
求书
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