![大衰退：宏观经济学的圣杯 - [美]辜朝明](https://static.book345.com/covers/s/9787506092098.jpg)
书籍介绍
编辑推荐
辜朝明的理论不仅颠覆性地解析了美国大萧条和日本大衰退的根源，提出了“资产负债表衰退”的理论，更在全球喧嚣的救市声中提出了可能更加有效的解决之道，而对未来的经济，他也做出了极富智慧的预见。本书是解读经济衰退、金融危机的必读之书，众多经济学家提及经济衰退，必提及本书。
要更加深刻地理解全球经济与中国经济的当下处境，建议各位读者仔细阅读辜朝明先生的这本著作。
内容简介
1930年代的美国大萧条为何会那样严重和漫长？这是一个长期以来一直都困惑着经济学家们的问题。美国联邦储备委员会前主席本•伯南克甚至将美国大萧条称之为依旧无法触及的“宏观经济学圣杯”。但是1990年至2005年的日本大衰退通过证明在传统对策明显失效的同时，一个处于后泡沫期的经济体将会陷入长期衰退，最终为我们提供了一些决定性的线索。这本具有开拓性意义的著作不仅解明了美国大萧条与日本大衰退的根源，同时也为那些正在与后泡沫期经济衰退进行斗争的国家提供了重要的政策建议。
AI导读
核心看点
- 提出资产负债表衰退理论，解释泡沫破裂后企业从追求利润转为最小化负债的行为转变。
- 论证在资产负债表衰退期货币政策会失灵，必须依靠大规模财政刺激来维持总需求。
- 通过对比日本大衰退与美国大萧条，揭示阴阳经济周期规律，挑战传统宏观经济学共识。
适合谁读
- 对宏观经济周期、金融危机根源及政策应对有深度研究兴趣的经济学爱好者。
- 关注日本失去的三十年、美国大萧条历史，希望理解经济衰退本质的读者。
- 身处经济下行周期，希望透过企业去杠杆现象理解当下困境的职场人士。
读前提醒
- 核心观点在前几章已阐述清楚，后半部分存在较多重复论证，建议耐心阅读或跳读。
- 需结合日本泡沫经济破裂及美国大萧条的历史背景，才能更好理解作者的理论逻辑。
- 书中观点具有颠覆性，阅读时请保持批判性思维，注意区分其理论与传统凯恩斯主义差异。
读者共识
- 理论极具洞察力，完美解释了为何在零利率环境下经济依然无法复苏的困境。
- 内容略显冗长啰嗦，核心逻辑可浓缩为论文，但作为普及读物仍具极高参考价值。
- 为理解当前经济去杠杆、财政刺激必要性提供了全新视角，是解读衰退的必读之作。
本导读基于书籍简介、目录、原文摘录、短评和书评生成，不等同于全文精读。
精彩摘录
- "在1990年之前，日本人对于住宅和子女教有的投资判断都是建立在他们永远不会失业，并且薪酬将持续增长的预期之上，事实上在那之前的45年间，情况也确实如此。但是这个预期在20世纪90年代被彻底颠覆。员工成了企业债务偿还和结构调整过程中的受害者。在现实世界中，企业员工在奖金和红利减少甚至完全取消的情况下，需要支付的住房贷款和教育费用却丝毫没有减少，于是很多人不得不开始动用以前的储蓄来弥补亏空。"
- "这种债务偿还的激增并不令人意外，因为到1929年股市崩盘之前，不管是美国企业还是个人的借贷额都已经飙升至历史最高纪录。之所以出现如此惊人的负债增加，在很大程度上是由于20世纪20年代许多新型金融产品的出现。其中一个就是按月分期付款方式，这使得数以百万计曾经没有资格借贷的美国人从此也有了借贷的渠道。最终，美国普通消费者的借贷额在20世纪20年代的八年间激增了三倍以上，从最初的25亿美元增至80亿美元。"
- "历史的本质从来都不曾改变，历史一旦启动，自然会有它自身的安排。我们所需要做的只是如何回应它的召唤。但这是一个不仅需要智慧，更需要无与伦比勇气的决断。而这个决断注定将会定格这个古老而又年轻国家的未来。"
- "4万亿财政刺激政策以来，可以观测到的是，尽管一轮又一轮的财政刺激方案不断出台，可是投资报酬每况愈下，到今天对中国经济的提振效果更是日趋微弱，几近于零。与此同时，地方债务日趋攀升，僵尸企业尾大不掉，一方面是实体经济持续低迷，一方面是过剩资金不断扭曲房地产和资本市场。为此有声音认为资产负债表衰退的概念虽然在一定程度上能够解释中国经济当前面临的困境，但是其提出的应施以有力的财政政策予以对应的药方在中国业已证明失败。但是需要注意到的是，作为一个全新的概念，资产负债表衰退的视角超出了传统经济学惯有的思维和分析模式。例如我们不仅要看2008年之后的庞大财政刺激政策给中国实际带来了什么，同时还必须思考这一系"
- "如果这种措施是正确的，那么为什么平成泡沫还会发生？日本央行在1980年末期也的确派遣了巡视员去向银行主管们警告已经开始显现的问题，但是却收效甚微。因为作为放贷方的银行一口回绝了日本央行的警告，并且反过来质问为何它们不能向房地产 种在过去40年里价格从未下跌过的资产提供贷款。日本央行的巡视员们自己也发现，面对这些无可否认的记录，他们也很难提出令人信服的证据予以反驳。一些巡视员或许可以辩解说，房地产价格持续上涨了40年并不意味着在第41年还会上涨。但是这个主张在当时那种弥漫着过度自信的氛围中根本没有说服力，银行依旧为不断升值的房地产提供贷款，直到最后局面完全失控。"
- "所谓财政刺激，简单来说就是政府发行公债并扩大支出。更直观一些的说法就是，由政府出面借出并花掉个人存在银行里被闲置的那100日元存款……政府的财政赤字急速膨胀，导致我们现在看到的庞大国债。但这又是必需的，因为正是这些支出，才使得日本企业运作急剧转变，相当于三年国内生产总值的国民财富丧失殆尽之后，依然能够维持高于经济泡沫高峰期的国内生产总值。政府支出在支撑经济中起到了关键作用，也只有通过这样年复一年的一揽子刺激政策才得以抑制通货紧缩缺口（deflationary gap，本书中指因为借贷不足而滞留在银行系统之内的个人储蓄和企业债务净偿付额的总和）的出现。"
- "日本经济在1990年度的特征就是高储蓄率、高投资率、对外贸易顺差以及政府财政盈余。当时日本经济形势表现得非常理想，1979年，哈佛大学的傅高义教授出版了一本名为《日本第一》的畅销著作，某种意义上，这本书名非常贴切。从资金流向的角度看，日本经济在1990年的表现堪称楷模，那么，日本在当时世界经济舞台上所向披靡、无与争锋，也就不足为奇了。"
- "总而言之，日本私营企业认为“理所当然”有责任偿还债务的举措最终导致了合成谬误，但是由此导致的灾难性后果却因为日本政府采取了与企业完全相反的行动而得以避免，成功阻止了国民生活水平灾难性下降。从这一点来看，日本的财政刺激政策可以被称为人类历史上最成功的经济政策中之一。"
作者简介
辜朝明 野村综合研究所首席经济学家，被日本资本和金融市场人士选为最受信赖的经济学家之一，并为日本历届首相就如何应对日本经济与银行问题提供咨询。进入野村证券之前，他作为经济学家任职于纽约联邦储备银行，获得过美国联邦储备委员会理事会博士会员的荣誉。他著述良多，同时也是早稻田大学客座教授，2001年被美国商业经济学会授予艾布拉姆逊奖。他同时还是“商业周刊在线”的专栏作家以及日本内阁防务战略会议的唯一一位非日本籍委员。
目录
用户评论
观点清晰 论证逻辑严谨 仅仅作为突破传统宏观假设这一点 就值得一读了 读完既吃惊又不吃惊 即使有那么多优秀的经济学家、专家型官员 仍然可能在对宏观经济的判断上出现盲点 不过也不是所有人都这样 文中日本央行行长福井俊彦与经济学家的辩论也说明 即使没有提出资产负债表衰退这个概念 从其他地方也能抓住现实中的关键问题 但是当决策者面对不同的观点时 相信谁才是最大的问题吧
数据是说服我负债最小化了，也让我放弃了abct的政策主张，但如果能找到负债最小化的微观基础就好了
一篇很好的论文，硬是抻成一部书。反复说，循环说，就显得冗长。
非常新颖地解读了日本90年代后经济衰退的成因并按理论解读美国大衰退，逻辑闭环完整，拓宽了传统经济学的视角，批驳了以货币政策为重的施政方针。缺点:1.角度强调财政政策的重要，但是缺乏对日本财政政策解读；2.部分货币在放贷方堆积为啥没造成资本市场的繁荣（好奇）？；3.有点啰嗦...
世界贸易平衡可能第一笔是少买德国车😓
我给本书三星，大半是因为放在十多年前作者超前的眼光。本来一篇论文可以表达清楚的观点，硬是写了接近四百页，把观点揉来揉去：当资产价格跌落，经济进入衰退期，企业由追求利润最大化转变为负债最小化，将资金投入偿债，即所谓的资产负债表衰退，私营部门没有资金需求，则单独的货币政策失效，需要财政刺激来扩大社会总需求。而对于贸易赤字的经济体而言，可以通过本币贬值，扩大外需来抵消部分由于内需不足造成的衰退影响。资产负债表问题也是凯恩斯主义框架所缺乏考虑的内容。作者自信地把这一观点称作“圣杯”我实在认不了。如果衰退真可按资产负债表衰退来归结，那么所有的经济危机，都可以通过政府扩张财政来解决？那么，经济越强势的政府，就越快从衰退中恢复？况且，资产负债表衰退不也是属于经济衰退的一种吗？显然，这不是根源，不是万能药方
资产负债表衰退轮流在发达国家走了一圈，下一个会是中国吗？或许不会，960万平方公里的国土和14亿+的人口，任何一方面稍微制度控制一下其他人都会成为受益者从而引导经济走向繁荣。过去几十年的城市贫民拆迁致富和现在的新农村脱贫致富，是人民币资产负债表极速扩张正面效果的最好见证。
以日本90年代大衰退为背景，提出资产负债表衰退概念，并且应对此类衰退的方法只有积极财政政策，而货币政策失效。
内容通俗易懂、受益匪浅，唯一的遗憾是同样内容反复讲两三遍可以理解，但是讲十几遍就要失去耐心了
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