![证券分析（原书第6版） - [美] 本杰明·格雷厄姆](https://static.book345.com/covers/s/9787220115271.jpg)
书籍介绍
在《证券分析》中，格雷厄姆与多德首次提出了价值投资的理念，并分别从证券分析的原理、三大证券分析方法、证券分析操作实务这三个方面阐释了价值投资的基本框架。
《证券分析》第6版由著名经济学家巴曙松领衔专业人士全新翻译。正如巴曙松老师所言：“历史不会重演，然而总是押着韵脚。当前中国证券市场的转型，同样需要确立价值投资的理念。我决定组织力量翻译《证券分析》第6 版的初衷，也正在于此。”
精彩摘录
- "对如何估计未来收益（对任何类型的企业来说），《证券分析》提供了两条关键的原则：第一，如上所述，收益稳定的公司更容易预测，因此应当优先选择这样的公司。当今世界更加多变，因此第一条可能需要适度更新一下，即对于收益波动比较大的公司，在估测它的未来时需要更谨慎，并且在研究它的过去时应该追溯更远。格雷厄姆和多德提议研究公司历史的时候要追溯10年。第二点，涉及收益波动的趋势，至少在某种程度上，以一个周期性模式呈现。因此，格雷厄姆和多德做出了极其重要（并且经常被忽略）的区分。一个公司的平均收入只能对其未来的预测有个粗略的指导；其收益趋势的可能性越低。棒球迷们都知道，我们不能仅仅因为一个平时成绩平平的击球员，"
- "事实上，依我们之所见，绝大部分实力雄厚的公司的普通股，在大多数时间里都必须被看作投机买卖，以为它们的价格太高，在任何理性投资的意义下都无法保证本金安全。我们必须提醒读者，在这一点上，华尔街现行的观点与本书观点相左。孰对孰错，读者需自行判断。"
- "价值投资是可以训练、积累、学习的，但是技术分析和行为金融等应用到投资上，更多的是一种艺术。"
- "In market analysis there are no margins of safety; you are either right or wrong, and, if you are wrong, you lose money."
- "怀疑和判断总是必要的：第一，并非所有影响价值的因素都能反映在公司的财务报表里——比如库存可能过时，应收款无法收回，负债有时未能入账，财产价值超过或低于估计。第二，估价是一门艺术，不是一门科学。由于商业价值取决于许多变量，因此它通常只是在一定范围内可以评估。第三，所有投资的结果在某种程度上都依靠未来决定，是无法准确预测的；出于这个原因，甚至一些经过仔细分析的投资都无法实现盈利。有时某只股票价格降低，有很合理的理由：商业模式有问题，或是面临隐藏负债及长期诉讼，或是管理不称职，以及腐败等问题。投资者必须始终谨慎行事，保持谦卑，坚持不懈地寻求更多地信息，同时意识到他们永远不会知道有关公司的一切。第四，"
- "他们两位当时缺乏信息，今天的投资者则要面对过量的信息。今天的公司财务报表更密集，而互联网上的资料则是无限的——其质量良莠不齐，这是一个令人不安的事实。目前的挑战是如何淘汰无关紧要、无足轻重或者根本就是错误的内容；或者更确切地说，如何确定哪些是特别重要的。这将意味着要在股票陷入困境之前，确定像朗讯公司的现金流问题，或是华盛顿互助银行的次贷问题。"
- "作为一个经验法则，投资者应该花费大量的时间研究证券披露的信息，并花大量的时间研究竞争对手的报告。关键的一点不仅是记住数字，而是理解它们；正如我们已经看到的那样，无论是资产负债表还是现金流量表，都特别关注华尔街最关注的数字，即所报告的收入。"
- "分析的内涵，乃是指在认真研究现有事实，并在已经确立的原则和合理的逻辑之基础上，试图得出结论。这是科学方法的一部分。但是，在将分析方法运用到证券领域时，我们遇到了重大的障碍，因为投资从本质上说并不是一门精确的科学。当然，法律和医学也是如此，因为对这两个领域来说，个人技能（或个人的艺术）和机遇才对成败起关键作用。尽管如此，在这两种职业中，分析不仅有用，甚至是不可或缺的；因此，在投资领域甚至是在投机中，分析也同样具有其相应的价值。"
作者简介
本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）
被誉为“现代证券分析之父”“华尔街教父”，价值投资理论奠基人，其在投资界的地位，相当于物理学界的爱因斯坦，生物学界的达尔文。
作为一代宗师，其投资哲学为“股神”巴菲特、“市盈率鼻祖”约翰·内夫、“指数基金教父”约翰·博格等一大批投资大师所推崇，如今活跃在华尔街的数十位资产规模上亿的投资管理人都自称为他的信徒。他不仅是沃伦·巴菲特就读哥伦比亚大学时的研究生导师，而且被巴菲特膜拜 “精神导师”，巴菲特称自己投资理论的“85%来自格雷厄姆”。巴菲特甚至给自己的儿子取名霍华德·格雷厄姆·巴菲特，以纪念恩师。
戴维·多德（DavidL.Dodd）
哥伦比亚大学商学院副院长、教授，曾任美国金融协会副主席、美国经济学会会员、社会科学研究理事会成员。格雷厄姆的助手、追随者和忠贞不渝的伙伴。
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用户评论
成书于上次大萧条 这次大萧条来之前 拿出来看一下 = =
终于读完了。这是一本有点难读的书，不是因为它专业性强，而是叙述的方式。不知该如何形容，也许有教科书的影子，心理上有种隐隐的抗拒感。
本来是冲着股票去的，结果最大的收获是债券。
首先本书阅读是有门槛的，至少要有金融基础。其次，某些内容在今天看来似乎已经过时。导读很比书内容精彩。正如本书所言，投资是一个不断学习的过程，不能照本宣科，墨守成规，价值投资的观念远比操作技巧更重要。
理论、实例和具体操作指引。拨开投资的迷雾，见到光明之路。安全边际高才安全，市场先生是个神经病，勤奋和系统的分析很多很多只证券是真正盈利的前提。
这本书在投资界可谓非常有名气了，它在投资界的地位相当于物理学界的爱因斯坦，做价值投资尤其是债券投资，可读。
这本书真就比不上博迪的投资学，不过里面的导论不错，关键是价投的理念，安全边际
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