书籍介绍
这不是一本带你抄作业的书。它几乎从不告诉你巴菲特今天买了什么，而是逼你回到一个更根本的问题：如何划清自己能力的边界。书中反复出现巴菲特的原话——「我只喜欢看得懂的生意，这一标准排除了90%的企业」，以及「圈子的边界比圈子的大小更重要」，作者正是沿着这条线，把七层塔拆成九十九个常见的误读，逐一还原。它适合的人，是已经读过几本价值投资入门、却发现自己依然「云里雾里」的人：道理都懂，可真正去挑企业时仍无从下手。书里对伯克希尔架构与管理的大篇幅剖析，或许比选股技巧更能解释巴菲特为何是巴菲特。当然，也有读者嫌它重复、注水、浅尝辄止——这些批评本身，恰好印证了它的定位：不是速成手册，而是一面让你看清自己认知边界的镜子。
作者简介
任俊杰
20世纪90年代初开始参与深圳股票市场（B股）的创建工作，90年代中后期开始学习与研究巴菲特的投资思想体系并一直延续至今。1999年6月在《证券时报》上发表的《巴菲特投资理念与中国股市实践》一文至今已被无数媒体和网站转载与收藏。
朱晓芸
留英金融学硕士，2003年归国以来一直从事证券研究、股票投资与资产管理工作。与此同时，开始持续学习、研究并实践巴菲特的投资理念与操作策略。期间，曾在证券媒体发表参照巴菲特的投资方法改良和优化指数投资的文章，引起市场广泛关注。
AI导读
核心看点
- 围绕七层塔框架，纠正99个常见误读
- 还原巴菲特真实投资体系与核心逻辑
- 深度解读安全边际、能力圈与复利
读者共识
- 对巴菲特体系解读全面但略显啰嗦
- 澄清了诸多市场误解，具有参考价值
- 部分观点被认为过度解读或注水
精彩摘录
- "最后，我们以巴菲特在北卡罗来大学的一段颇有哲学意味的讲话作为本节的结语：“就你的合格的圈子来说，最为重要的东西不在于圈子的面积有多大，而是你如何定义这一圈子的边界。如果你知道了圈子的边缘所在，你将比那些比你的圈子要大五倍，但对圈子的边界不怎么清楚的人要富有得多。”"
- "被称为基金经理第一人的彼得林奇对此有段精彩的表述：“如果你对基本业务有一些了解，要追踪一家公司的情况就容易多了，这就是我宁可投资丝袜公司而不碰通信卫星、投资汽车旅馆而舍纤维光学的原因。越简单的东西我越喜欢。如果有人说：任何保持都能经营这家公司。那么我便给它添上一分，因为恐怕迟早一天真会有个白痴来经营它。”"
- "“我只喜欢我看得懂的生意，这个标准排除了90%的企业。”巴菲特这段在佛罗里达大学的讲话，已经初步揭示出了他的选股流程。 在1987年致股东信中，巴菲特引用了一项来自《财富》杂志的调查结论：“在1977~1986年间，总计1000家公司中只有25家公司平均股东权益回报率保持在20%以上（且其中没有一年低于15%）。而在这些优质企业中，除少数几家属于制药企业外，大多数的公司都相当平凡而普通，其产品和服务与10年前也大致相同。” 最后，我们以巴菲特在北卡罗来大学的一段颇有哲学意味的讲话作为本节的结束语：“就你的合格的圈子来说，最为重要的东西不在于圈子的面积有多大，而是你如何定义这一圈子的边界。如果你"
- "因为来之不易，所以才需要珍惜。生活如此，股票投资也同样如此。既然美国股市一样存在着“发现的艰难”，那么找到了就不要轻易放弃。循着这样一条死路，我们认为“因为稀缺而珍惜”正是巴菲特实施“关系投资”策略的另一个基本原因：“既然要找到好的事业和好的经理人是如此的艰难，那么为什么我们要抛弃那些已经被证明过的投资对象呢？我们的座右铭是：如果你第一次就成功了，那就不要费力再去尝试新的。”（巴菲特1991年致股东信）"
- "成为价值管理人不是一个只有少数人可以问津的神秘过程。然而，与众多管理不同，它确实需要变换一个角度。它需要强调长远的现金流量回报，而不是逐季度地斤斤计较每股收益的变化。它需要人们树立一种冷静的、以价值为取向的公司活动观，承认商业的本来意义，即商业就是投资于生产能力、赚取高于资本机会成本的收益。而最重要的是，它还需要在整个组织内发展一种管理价值的理念并使之制度化。关注股东的价值不是一件只有面对股东压力或潜在的兼并时才偶尔为之的事情。它是一种持之以恒的主动行动。"
- "在1997年伯克希尔公司的年会上，巴菲特的合伙人查理·芒格说过一句意味深长的话：“人们低估了一些简单却有效的想法的重要性。假设伯克希尔是一个讲授正确思考方法的教育机构，它所开设的主要课程就是少数几个简单但有效的重要思想。” 讨论至此，读者可能会问：既然巴菲特的投资思想是如此的简单，为何这么多年来没有成为股票市场操作的主流呢？这是一个让巴菲特也困惑不已的问题：“是我们困惑的是，知道格雷厄姆的人那么多，但追随他的人却那么少。我们自由地谈论我们的原理，并把它们大量地写入我们的年度报告中。它们很容易学，也不难运用。但每一个人都只是想知道：你们今天买了什么？像格雷厄姆一样，我们被广泛地认可，但绝少有人追"
- "2007年巴菲特到访中国，在回答中央电视台记者关于什么是价值投资精髓的提问时，他这样说道：“投资的精髓在于：不管你是看企业还是看股票，都要看企业本身，看这个企业未来5~10年的发展，看你对企业的业务了解多少，看管理层是否被你喜欢和信任。如果股票价格合适你就持有。”我们认为，这段话折射出的正是格雷厄姆的投资思想，只是加上了巴菲特自己的观点：你要懂企业。"
- "下面我们先把以上两个问题放在一边，一起来重温格雷厄姆和费雪的两段重要表述：“不要试图从有价证券的交易中获取高过其商业价值的超级回报，除非你充分了解其商业价值。”（格雷厄姆《聪明的投资者》）“没有任何时间适宜将最优秀的企业脱手。”（费雪《怎样选择成长股》）这两段话表达了同样的观点：一般情况下，投资者不要基于估值而卖掉你最信任公司的股票。 …… 认真总结了历史经验后，巴菲特在1995年致股东信中写到：“这样的统计结果让我得到一个教训：不要轻易卖掉一家优秀（Indentifiably wonderful）公司的股票。”令人不无遗憾的是，巴菲特发出的这一句呼吁距离其两位老师作出的几乎同样内容的忠告，已"
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用户评论
不推荐刚开始了解价值投资的人看，推荐以为自己已经了解价值投资的人看一看。特别是书中大篇幅解释伯克希尔哈撒韦公司的架构与管理，才会明白巴菲特和芒格为何如此厉害。
将股票视为生意的一部分，是投资基础中的基础 —— 以企业所有人的角度看事情，看重商业模式（企业/船/马第一）和企业文化（管理/船长/马手第二）。
很细，稍有点抠字眼。很多表述其实老巴自己也就随口一说而已。
篇幅减一半就会好吃不少的注水肉
有意义
有点啰嗦了。学习投资，站在巨人肩膀上不一定要360度全方位认识巨人吧，抓住核心就可以了。
20220217: 一刷，五星好评
2022-016。1、七层塔是巴菲特投资的核心内容；2、虽然内容多次重复，但是也在不同角度上强调了护城河、商业模式等的重要性。3、对巴菲特投资成功及运作有了更清楚的了解。
任俊杰，
挺好一本小书，虽然写得有点啰嗦，但对于巴菲特的理解会更加全面，也更加“去神化”。纵观巴菲特的投资生涯，几十年时间，投资哲学逐渐形成，从理念到方法论的落地，必然存在着变化和差异。有的是迭代和优化，有的却是取舍和权衡。优秀的企业，优秀的人，合理的预期回报，便宜的买入价格。剩下的，活得长寿，少犯错。
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