![投资者的未来 - [美] 杰里米·J.西格尔](https://static.book345.com/covers/s/9787111196754.jpg)
书籍介绍
这本书最锋利的地方，在于它系统性地拆穿了一个投资界的甜蜜谎言：增长是好事。西格尔用大量历史数据告诉你，铁路、石油这类"过时"产业里的老公司，长期回报反而跑赢了追逐高新技术、热门股票、扩张产业的后来者。核心机制很简单——你为收益支付的价格，决定了最终回报；兴奋的投资者总为高增长付过高价钱，于是"增长率陷阱"就此形成。书中对股利的反复强调也颇具启发性：再投资的股利是让利润"货真价实"的试金石，低预期反而可能带来高回报。它适合那些愿意用长周期、反直觉的视角重估"热门"二字的读者。不过需留意，书中部分案例年代久远，对"为何高股利公司回报更高"的解释也略显单薄，更多是提供一种审视泡沫的框架，而非现成的选股答案。
作者简介
杰里米·西格尔是沃顿商学院的金融学教授。他在麻省理工学院取得经济学博士学位，是研究证券投资的权威、美联储和华尔街优秀投资机构的顾问。他在《华尔街日报》、《巴伦》、《金融时报》等主要的财经媒体上发表过多篇文章。
1999年年他在《华尔街日报》上发表的一篇警示网络股票的文章，引起了网络股票价格的大幅下跌，也引起了沃伦·巴菲特的关注，这为西格尔带来了进一步研究的动力，并最终促成了《投资者的未来》一书的完成。
本书甫一推出，就引起了国内外的热切关注和研究。
AI导读
核心看点
- 揭示增长率陷阱，高增长常致高估值低回报
- 强调股利再投资是长期获利的关键驱动力
- 预测老龄化趋势，建议配置防御性资产
读者共识
- 观点独特犀利，粉碎传统增长崇拜，极具启发性
- 部分结论被批注水或脱离现实，实用性存争议
- 核心逻辑清晰，有助于建立冷静客观的投资观
精彩摘录
- "就像医生通过观察各种症状来诊断病情一样，投资者也可以甄别一些现象来确认泡沫是否存在。这些现象包括广泛且迅速升温的媒体报道；缺乏利润甚至收入方面的依据，只是建立在一些概念和名号基础上的高得出奇的定价；以及认为世界已经发生根本性的改变因此某些公司不能再按照传统方法进行评估的观念。如果你识别出了一个泡沫，最好的建议是离它远一点！"
- "尽管菲利普・莫里斯公司经历这么多涨跌起落，公司在这12年内从未降低股利，实际上，除1993年和1997年以外，该公司每年都提高股利。结果，从1992~2003年4月4日，进行股利再投资的投资者所持股份增加的数量超过100%，投资者总收益率达到较为健康的平均每年7.15%。这个收益率与市场水平相当，但是一旦等到菲利普・莫里斯公司的股价恢复，投资者就会获得极高的回报率。"
- "我们应该知道美国政府在其养老金计划的会计处理上设置了圏套，这些养老金计划不符合任何公司或者管理机构的要求。社会保障和医疗保险部门有很多债务没有资金支持，这些债务以十万亿美元计，与之相比，公司的债务额显得很小。与资金短缺的公司养老金计划相比，上述问题给我们的经济带来更大的风险，这是本书下一部分的主题。"
- "（熊彼特）《资本主义、自由与民主》（Capitalism,Freedom and Democracy），1942年"
- "历史表明那些业绩最好的投资往往出现在正在萎缩的产业和发展缓慢的行业。如石油（高股利，低股价） 事实证明创新是一把双刃剑——刺激着经济增长，同时又不断让投资者失望。 某只股票如果将进入股票指数（如上证、深证），各指数基金就会大量买进此股票。（这条最有用~）"
- "最高曾涨到199.50 亿 美元每股的sycamore network随后跌至2.20美元。"
- "值得注意的是，只有在非必需消费品部门，“创造性的毁灭”原则才真正适用于投资领域一一新公司提供的收益的确超过了老公司。"
- "1981年，传奇人物杰克・韦尔奇接手通用电气，并使其成为全世界最具活力和最受尊重的公司。韦尔奇倡导的“通用电气模式”要求公司在其涉足的每个商业领域都要做到最好，如果某个业务部门不能创造出可观的利润，那么该项业务将被出售。这种集中发挥公司核心竟争力的策略为通用电气的成功做出了巨大贡献。"
用户评论
影响广泛的一本书，应该看，除了了解消费股的意义，还了解股利的意义，最重要的，是明白低于预期才可能获利。
股票投资长期收益来自利润实际增长和预期增长之间的差异，这个结论是这本书最重要的一个结论。另外一个是：股利再投资是重要的。
不一样的视角，和彼得林奇的观念有些接近
投资者的工具书，放眼长量宜思量。工具书常备类。
慢慢读完的一本书，文字和翻译都很优美。投资难得的是一个耐心，作者秉承长期投资的理念，主要以美国百年的股票市场历史数据作为论据。
这本书写于2004年，2020年的今天再来看书中的很多内容，有一种奇怪的感觉。理念当然是没有过时的，但是书中提到的发展中国家飞速发展，人口老龄化的问题，已经切切实实从对未来的预测变为现实。
作者对投资的建议主要有这些，不要陷入增长率陷阱，预期过高估值过高对于投资者毫无益处。强调了股利的重要性。对于21实际发达国家要面临的人口老龄化问题给出了自己的见解。最后也提供了投资组合方面的指导。总体来看，受益匪浅。
最后，告诫自己，投资中应该保持谦卑与耐心。
建议教授放弃给建议和预测市场…好好总结历史就蛮好的
你方唱罢我登场，各领风骚若干年。长期投资者不可不察之数据！
10分必睇,很詳細講所有例子,分折上市怎麼創創價值, 機會怎麼來, 彼得林奇也有說分析會有很好的機會, 但没有詳細, 反而這里詳細講出來
避免增长陷阱，坚持预期低于实际增长，增长并非价值的创造者
有一些颠覆认知的观点，对于自己的投资想法与策略有一定的帮助。
求书
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