书籍介绍
《见证失衡:双顺差、人民币汇率和美元陷阱》作为有影响力的经济学家，作者十多年来一直呼吁遏制中国经济的双顺差，理顺中国经济与世界经济的关系，但却并不如愿。今日中美经济关系的严重扭曲，使我们有必要重新审视作者当年的忧虑。《见证失衡:双顺差、人民币汇率和美元陷阱》遴选其三十多篇代表作品，以年代为序，试图表现作者一脉相承的见解，同时也表达了一个经济学家敢于反思研究历程并接受历史检验的勇气。
AI导读
核心看点
- 本书系统梳理了作者关于遏制中国经济‘双顺差’、理顺中外经济关系的长期呼吁。作者指出中国不应在成为净债权国的同时保持投资收益逆差，强调必须扭转这种扭曲的国际收支结构，通过扩大对外投资并提高收益率来纠正失衡，而非单纯依赖外汇储备积累。
- 深入剖析‘美元陷阱’的本质与危害。书中揭示美元作为储备货币使美国得以低成本支配全球资源并征收铸币税，而中国通过贸易顺差将国内短缺资源输出以换取低收益的美国金融资产，实质上是资本输出国，这种模式不仅造成巨大的福利损失，更使国家金融安全面临严峻挑战。
- 反思中国经济结构严重扭曲的根源。作者批判房地产投资占比过高、资本密集型产业比重过大而服务业比重过低的问题，指出这导致经济增长无法有效带动就业。同时强调金融系统未能有效分配资金，低生产力部门获得过多资源，呼吁进行深层次的结构性改革而非仅关注外部均衡。
适合谁读
- 对宏观经济、国际金融、汇率政策及中美经济关系感兴趣的专业人士与学者。本书提供了大量关于国际收支、外汇储备管理、资本项目开放等议题的深度分析，适合希望从政策制定视角理解中国过去二十年经济失衡成因及后果的读者，尤其是关注全球失衡与中国视角的研究者。
- 希望透过历史文献理解中国经济发展逻辑与政策演变过程的读者。书中收录的文章具有强烈的时代印记和预警性质，适合那些想要了解当年决策背景、反思为何某些改革未能及时推进、以及探究‘双顺差’如何影响今日中美经济格局的读者，以史为鉴，审视当前经济困境。
- 对‘美元陷阱’、外汇储备安全及国际货币体系改革有强烈好奇心的普通读者。尽管涉及专业术语，但作者文笔流畅，旨在普及宏观经济学常识。适合希望摆脱碎片化信息，系统理解为何中国持有巨额美债却面临风险、为何要推动人民币国际化以及国际货币体系不公的普通大众。
读前提醒
- 建议优先阅读序言及推荐的重点篇章，如《双顺差的性质、根源和解决办法》《全球失衡的中国视角》等。书中部分文章存在观点重复或时效性过强的问题，且作者后期观点可能有所修正，读者应结合当前经济环境辩证看待，避免机械套用旧有结论，重点关注其分析框架与逻辑。
- 阅读时需具备基础的宏观经济学常识，特别是国际收支平衡表、经常项目与资本项目的区别、汇率制度等概念。若对术语感到困惑，可先查阅相关资料。书中涉及大量历史数据与政策背景，读者应理解这些内容反映的是特定历史阶段的经济状况，切勿将其作为预测未来短期市场波动的依据。
- 注意区分作者观点与客观事实，本书代表的是作者个人的学术立场与政策主张。读者在阅读时应保持批判性思维，结合其他视角（如内部均衡优先论）进行对比思考。对于书中关于房地产、就业等问题的论述，应结合当下最新政策与数据进行独立判断，避免陷入片面解读。
读者共识
- 读者普遍认为序言极具价值，是一篇高质量的综述，概括了全书核心观点，外行读者仅读序言即可把握主旨。多数读者赞赏作者敢于反思、立此存照的勇气，认为其关于双顺差、美元陷阱的预警具有前瞻性，尽管部分观点因时过境迁而显得滞后，但其警示意义依然重大，有助于理解今日之困局。
- 部分读者批评书中内容重复较多，且过于关注外部均衡而忽视内部均衡，认为贸易顺差是内部经济结构失衡的结果，单纯调整汇率无法解决根本问题。另有读者指出，书中对资本市场因素重视不足，且部分建议如资本项目开放缓行等，在当下语境中需重新评估，实用性受到质疑，不建议作为操作指南。
- 尽管存在争议，但读者一致认可作者深厚的学术功底与流畅的文笔，认为本书是理解中国宏观经济政策演变的重要窗口。许多读者表示，通过阅读本书，首次真正读懂了宏观经济的复杂逻辑，对‘大国博弈’背后的经济原理有了更深认识，认为此类学者对国家庙堂建设至关重要，值得尊重与关注。
本导读基于书籍简介、目录、原文摘录、短评和书评生成，不等同于全文精读。
精彩摘录
- "中国可以使一个经常项目顺差国也可以是一个经常项目逆差国——这取决于中国国民储蓄率和投资率的对比关系。但中国不应该是一个“双顺差”国。中国可以有投资收益顺差也可以有投资收益逆差。但中国不应该在是净债权国的同时，却保持投资收益逆差。在外资流入和外资投资收益给定的条件下，要想扭转投资收益逆差的局面，中国必须扩大对外投资、并提高对外投资的收益率。 但是，在国内金融市场不发达、产权不清、企业公司治理结构十分薄弱的情况下，中国政府又如何能放弃资本管制，放手让企业进行对外投资，金融机构购买外国金融资产？中国目前面临的两难境地充分揭示了一个基本矛盾：改革相对于开放的严重滞后。改革和开放是中国经济增长的两个轮子"
- "按照房地产投资占GDP的比重来衡量，中国地产业这么多年绝对是超高速增长，这是与美日等国历史上的同口径数据进行对比后得出的结论。房地产投资在总投资中的比重和房地产投资在GDP中的比重，这两个数据在中国太高了，这是中国经济结构不平衡的重要表现，造成了我们经济结构的严重扭曲。 比如说房地产是支柱产业。为什么？因为它在国民经济中的占比大，而且产业关联度高，一旦地产疲软，钢、玻璃和水泥都会受到很大影响。但真正的支柱产业应该是能够带动经济可持续增长的产业，是向技术高端化方向发展、可以增强国际竞争力、并增进整体经济效率的产业。房地产能起这个作用？ 一个国家不能长期靠盖房子和钢筋水泥来发展，所以它的比重不应该"
- "温家宝总理在最近指出：“保持人民币汇率基本稳定不仅有利于中国经济和金融持续稳定发展，而且有利于周边国家和地区的经济和金融稳定发展……中国实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率支付，符合中国的现实国情。” 温家宝总理的观点是完全正确的。总理所要传达的主要信息是，尽管存在种种压力，人民币汇率将保持基本稳定。但总理也为中国今后的政策选择留下了余地。人民币基本稳定并不意味着人民币汇率不变。如果人民币升值1%、2%甚至3%，或贬值同样的幅度，是否就意味着人民币没有保持基本稳定呢？答案显然是否定的。 即使在布雷顿森林会议体系的固定汇率制度下，各国汇率也是允许有小幅波动（±1%）的。更何况中国所实"
- "孙震根据台湾的经验对大陆经济增长、内外平衡作了如下评论：第一，大陆虽每年接受FDI近500亿美元，但实际上是资本输出国。中国以期顺差供美国消费与投资，再以顺差所赚获之外汇予以融通，而不能不忧心美元可能贬值，造成损失。过渡的外汇储备反映常年以偏低的币值补贴出口所牺牲的经济福利。第二，金融系统未能有效分配资金，不生产与低生产力部门获得相对较多的资金，高生产部门反而获得相对较少的资金，甚至得不到资金。不仅造成过高之不良债权，亦不利于资源之有效利用。第三，经济权力下放，地方政府各自“招商引资”，不遗余力，导致过度投资与重复投资，终必拖累经济之长期成长。第四，经济发展重视成长多，重视就业少，隐藏性失业长"
- "在过去的26年时间里，中国在改革开放中取得了巨大成就。今天，中国已成为世界第四大经济体，第三大贸易国和最大的外汇储备国家。然而，中国面对着日益突出的经济结构问题。投资比例已占到GDP总量的近50%，而且还在增加。贸易依存度已经达到约70%，并且还在上升。在2005年，经常账户顺差已经达到1020亿美元，估计在2006年会更高。中国的外汇储备已经达到9200亿美元，并且将很快超过1万亿美元。中国的环保问题日益突出，能源矛盾日益尖锐。 为了改善国际收支平衡，中国政府制定了一系列计划以便实现经济的可持续发展。中国经济发展的新战略是否能够取得成功，主要取决于中国政府能否协调好短期增长和长期结构调整二者"
- "一个国家如果经济增速是8%，但还要担心就业问题，就说明这个国家的经济有问题。美国的经济增速一般情况下也就1%、2%，3%就很不错了，但也没听说有特别严重的就业问题。就发展中国家来讲，如果能保持个8%或9%的经济增长，那是不会有就业问题的。实际上，这是中国制造业中资本密集型产业的比重太高、服务业比重太低造成的。假设我们现在担心经济增长乏力的人主要是担心就业，那么我们应对的方式也是错误的，因为我们的结构不合理，导致我们经济增长所带来的就业量很低。所以假如我们未来要确保就业，那么就应该重视结构改革，至少不应该低于对经济增速的重视。其实与其在结构不合理的状况下通过拼命促进经济增长来带动就业，倒不如将经"
- "“二战”后，国际货币体系的根本特征无疑是美元作为储备货币的支配地位。美元之所以能够成为储备货币，是因为美元是世界普遍接受的计价单位、结算手段和价值贮存。美元之所以具有上述功能，又是因为美国是世界头号政治、经济和军事强国。美元成为储备货币、美国国债成为储备资产，使美国得以用最低的成本支配和使用全球资源，反过来又强化了它的超级大国地位。由于非储备货币国必须积累美元储备资产，美国得以向全世界征收铸币税。"
- "外汇储备增加实质上是把本来可以由自己使用的实际资源借给外国使用，中国外汇储备增加的最大受益国是美国。由于保持了贸易顺差，从总量和净值上说，中国在这几年并没有从国外引入实际资源，只是把短缺的国内资源输出到国外以换取国外金融资产。人们之所以说中国是世界第二大引资国，是因为中国资本项目下的资本净流入额很大。但事实是，流入的资金又通过官方外汇储备的增加而流出了，还有相当一部分通过误差与遗漏项外逃了。从国际收支的总体上看中国是资本输出国而不是资本输入国。 ……造成这种格局的原因是复杂的。在正常的情况下大致有两种可能：（1）一国希望增加流动性，以备不时之需；（2）由于操作上的问题，借来的钱海没来得及花掉。"
作者简介
余永定；1948年生，广东台山人。牛津大学经济学博士。中国社会科学院学部委员，研究员。中国世界经济学会会长。1998年至2009年任中国社会科学院世界经济与政治研究所所长，2004年7月至2006年7月任中国人民银行货币政策委员会委员。研究领域：宏观经济、世界经济、国际金融。著有Macroeconomic Analysis and the Design of Stabilization Polioy in China（牛津大学图书馆藏，1994年）、《我看世界经济》（三联书店，2003年）、《一个学者的思想轨迹》（中信出版社，2005年）等。
目录
用户评论
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作者：经济人读书会（来自豆瓣）
来源：https://www.douban.com/note/761465128/
作者参与了人民币汇改与人民币国际化的一线讨论，对这两个问题长期跟踪研究，提出的观点在学术界与政 策制定圈引发了较大的关注与讨论。
不管资本项目下的资本流入是多少，从国际收支的总体上看，经常项目顺差国必然是资本输出国而不是资本流入国。
年度最佳
鸿蒙初辟，酣畅淋漓！大学时候宏观经济学就没学好，这本书第一次让我有了一种，宏观经济是可以是被读懂的，那么一点点火把一样的信心。感谢余永定这个聪明的脑袋和流畅的文笔，这种学者来支持我们的庙堂建设，国际金融战争中，盾属性强了应该不止一点点。
如果不是先看了何新。。。再看余永定
这种书定位尴尬，绝对不适合入门，对于进阶来说这么多重复的观点分散在这么多篇的长文里翻来覆去讲，讲到底就是“汇率无事前均衡+保守派的资本管制”观点
看完后豁然开朗的感觉 尤其是对日本失去十年的论述 应该是最准确 解答了我困惑多年的问题
学到了太多汇率上和货币的知识，只是算是汇率和货币的历史，最近10年又发生了太多的变化。还需要更多的学习
上一个时代的最好的注解
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