![证券分析 (全新升级版) - [美] 本杰明·格雷厄姆(著), [美] 戴维·多德(著), [美] 塞斯·卡拉曼(编)](https://static.book345.com/covers/s/9787522338156.jpg)
书籍介绍
《证券分析》的作者本杰明·格雷厄姆是价值投资理论的奠基人，被誉为“华尔街教父”。他既在美国哥伦比亚大学商学院任过教授，又在华尔街创造过辉煌的投资业绩；既经历过让投资者得意忘形的大牛市，又经历过让投资者沮丧绝望的大萧条。市场锤炼了格雷厄姆，也证明了价值投资的意义所在。
《证券分析》被誉为投资者的圣经，自1934年出版以来，90多年仍畅销不衰，是价值投资的经典之作。此次推出的《证券分析（全新升级版）》较上一版本更新15万字，不仅原汁原味地保留了格雷厄姆极为喜欢、巴菲特极为珍爱的第2版全部内容，还通过大咖导读的方式回顾了市场、当前经济背景和商业环境变化，以及投资管理和证券分析领域的蕞新发展。
本书编者赛思·卡拉曼邀请到包括伯克希尔·哈撒韦公司首/席投资官托德·库姆斯，《格兰特利率观察家》创始人、总编辑詹姆斯·格兰特，麻省理工学院投资管理公司总裁塞思·亚历山大在内的15位华尔街投资大师为这本书撰写导读。
新版中文版邀请到张磊、裘国根、庄园芳、邱国鹭、王国斌、陈光明、李国飞、杨天南等多位国内价值投资践行者分别从“与时俱进的价值投资之道”“价值投资的智慧与进化”“为什么价值投资适合中国”等国内投资者关心的角度对《证券分析》和价值投资进行了深度解读，让这本书更加匹配当下中国读者的核心需求。
知名金融学家巴曙松老师领衔专业翻译团队，对中文译本进行全/面更新，让这本穿越90余年的投资经典再度焕发新的生命力。
AI导读
核心看点
- 本书作为价值投资奠基之作，强调投资与投机的本质区别，指出绝大多数实力雄厚的公司普通股在多数时间里属于投机，理性投资必须保证本金安全，严禁将高风险投机行为包装成投资。
- 新版邀请塞斯·卡拉曼等15位华尔街大师及张磊等国内顶尖投资人撰写导读，结合当下经济背景与商业环境变化，对原书内容进行现代视角的解读与修正，弥补了原书案例过时的缺陷。
- 书中深入剖析财务报表分析原则，强调收益稳定性预测的重要性，指出估价是艺术而非科学，投资者需具备甄别信息真伪的能力，警惕财务造假与不良资产，坚持独立判断与逻辑分析。
适合谁读
- 适合希望系统建立价值投资框架、深入理解证券分析底层逻辑的金融从业者及专业投资者，本书被视为CFA考试及金融从业者的必读经典，有助于提升专业分析能力。
- 适合对长期投资感兴趣、希望学习如何识别企业真实价值、规避市场非理性波动的个人投资者，书中关于本金安全与独立判断的理念对普通散户具有极强的警示与指导意义。
- 适合对金融历史、经济周期及商业伦理感兴趣的研究者，书中关于大萧条时期的反思及对市场人性因素的剖析，提供了超越单纯技术分析的宏观视角与历史智慧。
读前提醒
- 务必优先阅读塞斯·卡拉曼等国内外专家撰写的长篇导读与序言，这些内容提供了现代语境下的关键修正与补充，能极大降低理解原书陈旧案例的难度，提升阅读效率。
- 原书部分会计准则与案例已严重过时，翻译质量也备受争议，建议读者跳过下册中过时的会计细节，重点研读上册关于投资原则、风险管理及财务分析逻辑的核心章节。
- 阅读过程枯燥且晦涩，需保持耐心，切勿试图寻找快速致富的捷径，应专注于理解其严谨的分析方法论与风险控制意识，结合当前市场实践进行批判性思考。
读者共识
- 尽管翻译质量受到广泛批评，但本书作为投资领域圣经的地位不可动摇，其核心思想穿越90年依然具有极高的指导价值，值得反复研读与珍藏。
- 新版增加的导读内容极具价值，多位投资大师的深度解读弥补了原书的时代局限性，使读者能更准确地把握价值投资在当下的适用性与边界。
- 读者普遍反映全书篇幅巨大且部分章节枯燥，建议不要逐字死磕，应重点汲取其关于本金安全、独立判断及拒绝投机的核心智慧，避免陷入过时的技术细节。
本导读基于书籍简介、目录、原文摘录、短评和书评生成，不等同于全文精读。
精彩摘录
- "对如何估计未来收益（对任何类型的企业来说），《证券分析》提供了两条关键的原则：第一，如上所述，收益稳定的公司更容易预测，因此应当优先选择这样的公司。当今世界更加多变，因此第一条可能需要适度更新一下，即对于收益波动比较大的公司，在估测它的未来时需要更谨慎，并且在研究它的过去时应该追溯更远。格雷厄姆和多德提议研究公司历史的时候要追溯10年。第二点，涉及收益波动的趋势，至少在某种程度上，以一个周期性模式呈现。因此，格雷厄姆和多德做出了极其重要（并且经常被忽略）的区分。一个公司的平均收入只能对其未来的预测有个粗略的指导；其收益趋势的可能性越低。棒球迷们都知道，我们不能仅仅因为一个平时成绩平平的击球员，"
- "事实上，依我们之所见，绝大部分实力雄厚的公司的普通股，在大多数时间里都必须被看作投机买卖，以为它们的价格太高，在任何理性投资的意义下都无法保证本金安全。我们必须提醒读者，在这一点上，华尔街现行的观点与本书观点相左。孰对孰错，读者需自行判断。"
- "价值投资是可以训练、积累、学习的，但是技术分析和行为金融等应用到投资上，更多的是一种艺术。"
- "In market analysis there are no margins of safety; you are either right or wrong, and, if you are wrong, you lose money."
- "怀疑和判断总是必要的：第一，并非所有影响价值的因素都能反映在公司的财务报表里——比如库存可能过时，应收款无法收回，负债有时未能入账，财产价值超过或低于估计。第二，估价是一门艺术，不是一门科学。由于商业价值取决于许多变量，因此它通常只是在一定范围内可以评估。第三，所有投资的结果在某种程度上都依靠未来决定，是无法准确预测的；出于这个原因，甚至一些经过仔细分析的投资都无法实现盈利。有时某只股票价格降低，有很合理的理由：商业模式有问题，或是面临隐藏负债及长期诉讼，或是管理不称职，以及腐败等问题。投资者必须始终谨慎行事，保持谦卑，坚持不懈地寻求更多地信息，同时意识到他们永远不会知道有关公司的一切。第四，"
- "他们两位当时缺乏信息，今天的投资者则要面对过量的信息。今天的公司财务报表更密集，而互联网上的资料则是无限的——其质量良莠不齐，这是一个令人不安的事实。目前的挑战是如何淘汰无关紧要、无足轻重或者根本就是错误的内容；或者更确切地说，如何确定哪些是特别重要的。这将意味着要在股票陷入困境之前，确定像朗讯公司的现金流问题，或是华盛顿互助银行的次贷问题。"
- "作为一个经验法则，投资者应该花费大量的时间研究证券披露的信息，并花大量的时间研究竞争对手的报告。关键的一点不仅是记住数字，而是理解它们；正如我们已经看到的那样，无论是资产负债表还是现金流量表，都特别关注华尔街最关注的数字，即所报告的收入。"
- "分析的内涵，乃是指在认真研究现有事实，并在已经确立的原则和合理的逻辑之基础上，试图得出结论。这是科学方法的一部分。但是，在将分析方法运用到证券领域时，我们遇到了重大的障碍，因为投资从本质上说并不是一门精确的科学。当然，法律和医学也是如此，因为对这两个领域来说，个人技能（或个人的艺术）和机遇才对成败起关键作用。尽管如此，在这两种职业中，分析不仅有用，甚至是不可或缺的；因此，在投资领域甚至是在投机中，分析也同样具有其相应的价值。"
作者简介
著者 | 本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）
被誉为“现代证券分析之父”“华尔街教父”，价值投资理论奠基人，其在投资界的地位，相当于物理学界的爱因斯坦、生物学界的达尔文。
作为一代宗师，其投资哲学为“股神”巴菲特、“市盈率鼻祖”约翰·内夫、“指数基金教父”约翰·博格等一大批顶级投资大师所推崇，如今活跃在华尔街的数十位资产规模上亿的投资管理人都自称为他的“信徒”。
他不仅是沃伦·巴菲特就读哥伦比亚大学时的研究生导师，而且被巴菲特膜拜为“精神导师”，巴菲特称自己投资理论的“85%来自格雷厄姆”。巴菲特甚至给自己的儿子取名霍华德·格雷厄姆·巴菲特，以纪念恩师。
著者 | 戴维·多德（David Dodd）
哥伦比亚大学商学院副院长、教授，曾任美国金融协会副主席、美国经济学会会员、社会科学研究理事会成员。格雷厄姆的助手、追随者和忠贞不渝的伙伴。
编者 | 塞思·卡拉曼（Seth Klarman）
投资大师，Baupost 集团首席执行官兼投资组合经理（管理约250亿美元的资产），投资经典《安全边际》作者，《证券分析》第7版主编。
用户评论
看到还是巴曙松和陈剑领衔的，我就知道：妥了，经典无论毁几遍都有人买单。他俩毁经典的范围和速度真是让人叹为观止。
经典。注意读引言和序言。
这个新版的证券分析有Todd combs写的10页导读，就这10页，已经值回书架了！！！买它
国庆期间走马灯一样的看完了，对财务造假有了一些更深刻的认识，对于实操层面的估值之类的依然没有太大进展
上册 他们不负众望地度过了这次大萧条，在1929年的第四季度，资产仅损失了20%，这几乎是个奇迹。但在1930年，他们损失了50%，1931年是16%，1932年则是3%（这又是一次相对出色的表现），累积损失达到70%[插图]。 为了维持生计，格雷厄姆的妻子不得不重拾舞蹈教练的工作，全家也从豪华的中央公园复式公寓搬出，迁入了偏僻的简陋公寓。 美国商务部公布的《当前商业综览》就提供了许多不同行业月度产量、消费量、股票和未完成订单等方面的资料。年度数据载于《统计摘要》（Statistical Abstract）、《世界年鉴》（World Almanac）及其他汇编中。更详尽的数据也可在《制造业双年统计》（Biennial Census of Manufactures）中获得。
忘记标注了，读的第一本投资相关的书，只读了主要有关联的部分，收获挺大。风格挺喜欢，内容也不错
全面，虽然原版成书近百年，依然不过时。值得反复阅读。
CFA总纲
上册重点看普通股的投资，下册会计准则的分析内容部分过时，翻译一言难尽，案例久远，其实可以大大压缩内容，出一个中国版的证券分析
学会投资 不要想着去赚大钱 要稳 序言很多的一本书 值得好好深挖下市场 人的心里拿捏
受益匪浅
终于读完了这部百万字大部头，我更深刻地体会到证券分析之难。整个阅读过程不乏枯燥与困惑，文字也较为晦涩，但坚持下来后，仍感收获良多。有些话还需要反复咀嚼，在实践中学习。慢就是快，前有明灯指引，一路注定不会孤独。
出一版买一版，可以看一辈子的经典
第一次看到有近百页序言的书，诚惶诚恐
千万不要买这本，巴曙松和陈剑翻译的稀烂
经典，新版更新了大量序言，更加充实了
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