![债居时代 - [美]阿蒂夫·迈恩](https://static.book345.com/covers/s/9787521726992.jpg)
书籍介绍
这本书最锋利之处，在于它拒绝把2008年的灾难简单归咎于'坏人'或'监管缺失'，而是指出一个反直觉的机制：真正拖垮经济的，是千千万万普通负债家庭因净值缩水而集体削减开支。作者用详实的数据证明，当房价下跌击穿了低净值购房者的净值，止赎与甩卖形成正反馈，消费萎缩、企业销售下滑、岗位流失，构成一条严密的因果链。正因如此，书中对'救银行'政策的批评格外刺耳——救助最富裕的债权人，恰恰放走了最需要救助的债务者。它适合那些不满足于'泡沫破裂'这类表层解释、渴望看清债务如何一步步改写普通人命运与宏观走向的读者。
AI导读
核心看点
- 揭示家庭债务激增是引发大衰退的核心原因
- 剖析杠杆化损失如何加剧贫富差距与社会不平等
- 提出责任分担式抵押贷款以打破债务恶性循环
读者共识
- 逻辑清晰论据详实，对次贷危机根源分析深刻
- 提出的债务分担方案具启发性，但实施阻力较大
- 警示过度负债危害，对防范房地产泡沫极具借鉴
精彩摘录
- "我们观察到一个现象，那就是在大衰退和大萧条之前，家庭债务都出现了大规模增长。与此同时，还有另一个引人注目的共同现象：二者都始于家庭支出莫名其妙的大幅下降。"
- "现在我们可以开始建立一套债务如何助推泡沫的理论。 约翰·吉纳科普洛斯研究了债务是怎样提升乐观 者或者那些相信资产价格会继续上涨的人的购买能力的。 债务在提升乐观者未来购买能力的同时， 也增大 了出现更大傻瓜的概率。 8 假设在一个世界中有100套同样待售的房屋， 有两类人居住在这个世界中： 乐观者和悲观者。 悲观者认 为房屋只值100000美元， 相反， 乐观者认为房屋的价值要高出25%， 为125000美元， 因此乐观者将会在等 于或低于这个金额的任何价格水平购买房屋。 这种关于世界的简化模型假设人们对资产价格存在“看法差 异”， 正如任何与朋友或家人讨论过房价的人都知道， 这只是一种相当符"
- "银行借贷观认为，如果我们能够再次从银行获得贷款，经济自然就会恢复健康。经济的严重衰退不是由家庭支出大幅减少导致的，企业和家庭仅需要更多的债务来渡过难关。这就有点类似用另一场狂饮来治愈上一次的酒醉。增加债务并不是摆脱过度负债造成衰退的方法。在整体经济都面临崩溃的时候，我们真的认为家庭和公司还会拼命借钱吗？ 银行借贷观的支持者们非常关注小企业的信贷情况。小企业高度依赖银行信贷，它们会受到极大的影响。而大企业可以通过债券或商业票据市场来进行债务融资。全美独立企业联盟的信息非常丰富，因为它们对小企业进行了调查，这些企业在切断了银行贷款途径后变得非常脆弱。调查问卷要求小企业列出它们最关心的事项，“销售不"
- "从杠杆化损失的观点来看，用纳税人的钱救助债权人和股东，忽略家庭债务问题，将事与愿违。请谨记，消费支出下降是低净值负债购房者导致的。银行债权人和股东是经济中最富裕的家庭。救助银行债权人和股东就是将纳税人宝贵的资金提供给了边际消费倾向最低的那群人。银行借贷观将纳税人的馈赠给予了最不需要馈赠的家庭。 银行受损的真实原因就是家庭支出骤减导致的经济衰退。如果我们想要拯救银行，最好的方式就是直接处理家庭的杠杆问题。"
- "我们再来看一下数据。支出的地域分布显示，净值的负面冲击会导致人们减少支出。在经济学术语中，支出的这种响应被称为房屋财富的边际消费倾向。房屋财富的边际消费倾向告诉我们，个人在面对房屋财富冲击时会减少多少支出作为响应。例如，如果一个人在房屋价值下降10000美元时以减少支出500美元作为响应，那么边际消费倾向就是0.05（500美元/10000美元）。边际消费倾向越大，家庭面对同样的财富变化所做出的响应也就越大。在纯房屋财富效应论中，每个人都有相同的边际消费倾向，因此债务并不重要。 我们的研究估算了衰退期间房屋财富的边际消费倾向，约为0.05～0.07。换句话说，如果在衰退期间房价下降10000美"
- "东亚中央银行官员学到了代价高昂的重要一课。为维持独立性和对本国经济的控制，他们需要防止当地银行借入以美元计价的贷款。此外，为了抵御未来本国货币及银行潜在的挤兑风波，他们需要保有大量的美元“战争基金”（war chest）。 新兴市场国家的中央银行因此大量购买以美元计价的安全资产。从1990年到2001年，新兴市场国家的中央银行每年购买1000亿美元。2002年至2006年，新兴市场国家外汇储备增长了近7倍。这导致对安全资产的需求以惊人的速度在增长，外国中央银行把大量资金投入美国国债。当外国中央银行囤积美元作为储备时，资金就流入美国经济。在理论上，这种流动并不会带来什么灾难性后果，它只会大幅压低"
- "“重要的改变并不是权力和利益结构的变化，而是当权者将新的思想观念付诸实施。改革不是发生在既得利益者受挫的时候，而是发生在他们运用不同策略追求利益的时候，或者他们的利益被重新界定的时候。”"
- "在没有数据之前就开始推理是一种致命的错误。人们会不知不觉地通曲事实去匹配理论，而不是要求理论切合实际。"
目录
用户评论
惨还是底层人惨。这书似乎老早读过一遍-_-||
非常棒！房地产债务危机如何导致经济危机，有数据分析支撑的因果链条建立，及解决方案建议。高风险的金融产品（房地产抵押贷款支持证券）被包装成安全可信赖，广受市场欢迎，金融中介赚的不亦乐乎－－房屋信贷扩张，贷款考察不看收入证明滑向了低净值借款人－－大规模信贷违约，止赎导致房价进一步下跌－－低净值家庭由于财富的边际消费倾向高，支出锐减，经济开始衰退。最后的责任分摊式住房抵押贷款，本质上也是财富再分配，以保证支出不锐减为目标。清晰流畅，值得全本消化。
行文扎实，不过新东西不多
推荐阅读，作者通过2007-2009年大量金融危机和住房债务的数据分析，得出美国大衰败的原因是危机前繁荣时期私人部门债务的过度积累。书中介绍了责任分担式住房抵押贷款合同与标准住房抵押贷款合同的重要区别:（1）经济下行，贷款人向借款人提供下行保护（2）经济上行，借款人需要放弃5%的利得
本书是15年首版的《房债》的再版。期间首版早已断货，二手更是卖到百元以上。再版却时隔多年，而且换了个模糊拗口的名字，估计是题材特殊。即使写的是美国往事，读来却令人不禁联想身边情况。书写的非常精彩，逻辑清晰，论据详实，观点很有说服力，读后很受启发。债务需有度，与经济及收入增长相匹配的债务是有益的。过度的债务扩张会滋生资产泡沫，并在泡沫破裂时导致借款人陷入负资产、缩减开支，最终导致经济整体受损、面临有效需要不足的困境。作者著书的目的在于提出公共政策建议，对于个人读者并没有提出解法。我个人思考的应对方案是：合理负债，保障日常现金流入的稳定和合理充裕；资产均衡配置，控制负债资产比例；最好进行资产减值的个体测试，为自己作好预案。
阐述了08年次贷危机的较深层次的原因，即由于债务上涨导致房地产泡沫和金融业实行MBS次贷的大规模发债，同时个人债务也导致消费下降和流动性陷阱，另一方面作者介绍了几种应对措施包括但不限于家庭债务重组，货币政策和财政政策，最关键的是建议对债务实现股权化以分担债务人本身面临的风险，此建议对各种债务问题都可以适用，包括欧债危机（对GDP指数债券化），但目前阻力不小
简洁流畅
我想到了LPR
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