投资最重要的事

Name: 投资最重要的事
Availability: InStock
Rating: 8.4 (2769 reviews)
ISBN: 9787521700602

[美]霍华德·马克斯

出版社

中信出版社

出版时间

2019-02-28

ISBN

9787521700602

评分

★★★★★

标签

经济

书籍介绍

这不是一本能照着买卖的投资手册。翻开它，你会反复读到"买得好"比"买好的"更重要、"安全边际"才是唯一护城河这类判断，却几乎找不到具体的选股公式或操作清单——有读者直言"操作性基本没有"。它的真正价值在于重塑一套认知框架：风险不在人人恐惧时，而在大家都觉得安全之时；避免重大错误，比争取超额收益更关键。书中以"市场心理钟摆""俄罗斯转盘"等比喻提醒读者识别周期与极端价格，并引入四位投资专家的批注与争论，刻意制造观点碰撞。它适合愿意反复重读、在股灾时更能体会其分量的思考者，而非寻求速成技巧的人。

作者简介

霍华德·马克斯（Howard Marks）橡树资本管理有限公司（Oaktree Capital Management）主席与共同创始人，管理着800亿美元的投资公司资产，沃顿商学院金融学士，芝加哥大学会计与市场营销专业MBA。他投身顶级投资管理行业40年，跻身世界顶尖价值投资者之列。他的客户备忘录充满了富有洞察力的评论与久经考验的基本投资理念。如今，马克斯首次面向业余投资者和专业投资者，将其智慧集结成书，使广大读者从中获益。

AI导读

核心看点

强调第二层次思维，超越群体共识。
核心在于买得好而非买好的，重视价格与价值关系。
深入解析风险本质，倡导防御性投资与逆向操作。

读者共识

巴菲特力荐经典，是理解价值投资的重要基石。
对风险认知和逆向思维有深刻启发，常读常新。
写作风格松散且注水，部分读者认为废话较多。

精彩摘录

"格雷厄姆给出的答案非常精辟：“要想在证券市场上取得投资成功，第一要正确思考，第二要独立思考。” 巴菲特强调投资成功必须将用脑和用心相结合：“要想在一生中获得投资的成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或秘密的信息，而是需要一个稳妥的思考框架作为决策的基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种思考框架造成侵蚀。格雷厄姆的书能够准确和清晰地提供这种思考框架，但对情绪的约束是你自己必须做到的。” 霍华德·马克斯说得更加直白：“记住，你的投资目标不是达到平均水平；你想要的是超越平均水平。因此，你的思维必须比别人更好——更强有力、水平更高。其他投资者也许非常聪明、消息灵通并且高度计算机化，因此你必"
"投资者几乎无须做对什么事，他只需能够避免犯重大错误。设法避免损失比争取伟大的成功更加重要。成功的投资不应过分依赖聚集分布的正常结果，而是必须考虑到离群值的存在。某件事不可能发生的假设具有推动事件发生的潜力。避免错误关键的第一步是保持警惕。杠杆会放大收益，但不会增加价值。做好应对低迷的心理准备，卖出风险更高的资产，减少杠杆，筹集现金，加强投资组合的防御性。投资错误的定义：价格偏离内在价值。现在需要的是谨慎。不需要取巧的时候，自作聪明就会带来潜在错误。"
"我喜欢说：“在你得不到你想要的东西时，你得到的是经验，好光景只会带来坏经验，投资很容易，你已经了解投资的秘密，你不必担心风险。最有价值的经验是在困难时期学到的。”"
"现实比俄罗斯转盘残酷多了。首先，现实很少射出致命的子弹。就像一把枪膛里可以装下几百发甚至上千发而不只是 6 发子弹的左轮手枪，试过几十次之后，人们便忘记了子弹的存在，误以为自己很安全……其次，俄罗斯转盘这类游戏的规则非常明确，只要会 6 的乘除法的人都能看到风险，但人们却看不到现实生活举起的枪管……于是人们不知不觉中就玩起了俄罗斯转盘——不过以『低风险』的名字称呼它而已。"
"我只在足够廉价时买进。我们的目标不在于“买好的”，而在于“卖得好”。因此，关键不在于你买什么，而在于你用多少钱买。"
"1、基本面存在缺陷。（需要深入分析原因） 2、有效市场设定公平价格的过程需要相关人员善于分析，保持客观，便宜贷通常是在非理性或片面理解的基础上形成的。因此，便宜贷往往产生于投资者不能保持客观的态度对待资产，没有透过表象全面了解资产，或未能克服某些不以价值为基础的传统、偏见或束缚的时候。 3、被大众忽视或鄙视。热度极低，价格不断下跌。"
"如果提炼成一句话，我会说：便宜货存在的必要条件是感觉必须远不如现实。也就是说，最好的机会通常是在大多数人不愿做的事情中发掘出来的。"
"耐心等待机会——等待便宜货——往往是最好的策略。等待投资机会到来而不是追逐投资机会，你会做得更好。在卖家积极卖出的东西中挑选，而不是固守想要什么才买什么的观念，你的交易往往会更为划算。"