![适应性市场 - [美] 罗闻全](https://static.book345.com/covers/s/9787508689234.jpg)
书籍介绍
这本书是对市场、投资者行为的全新的、划时代的阐述。
半个美国都投资于股市，但是经济学家和行为经济学家还在争吵不休：经典经济理论认为投资者是理性和有效率的，行为经济学家却认为人都是非理性和低效率的，这也是经济泡沫、经济崩溃和金融危机频发的原因。这是经济学方面最重要和最大的分歧之一，这也是为什么对投资管理和金融管制到底有没有用，各界有不同的看法。
世界金融工程学知名学者罗闻全，就这个问题提出了一个全新的金融市场理论——适应性市场假说，他认为理性和非理性并存。
罗闻全是较早将神经科学、进化和计量经济学结合在一起来研究金融的经济学家，他综合利用神经科学、进化论和计量经济学、人工智能等领域的知识，揭示出至今为止的经济学基础理论——有效市场假说并不能概括全局。当市场动荡，投资者依据本能做出反应，为其他人留下了获利空间。适应性市场假说诠释了，金融进化是如何以思想的速度塑造人们和市场的，这也是投资者和市场在稳定和危机、获利和亏损、创新和监管之间摇摆的根本原因。
这本书包括了诸多领域的丰富故事，以市场的效率起源和失败历程为起点，阐述了投资者行为的核心原因，并最终落到实际：对冲基金是怎么成为“金融的加拉帕戈斯群岛”的，2008年金融危机的真相为何，以及我们应如何避免引发下一场危机。
罗闻全对经济学理论的挑战、对市场现实的剖析，值得每位关心财富涨落、全球局势变化的读者深思。
AI导读
核心看点
- 提出适应性市场假说，融合进化论与神经科学
- 挑战有效市场假说，揭示理性与非理性并存
- 从生物学角度解析恐惧、贪婪等情绪对投资的影响
适合谁读
- 对行为金融学及市场微观结构感兴趣的投资者
- 希望突破传统经济学思维框架的金融从业者
- 对跨学科研究如神经经济学、进化心理学好奇者
读前提醒
- 理论推导篇幅较长，建议耐心阅读以理解核心逻辑
- 部分章节涉及专业背景，可结合注释与参考文献辅助
- 不必强求全盘接受，重点汲取关于环境适应的启示
读者共识
- 视角独特且具启发性，但部分读者认为行文略显松散
- 理论宏大但实操指导意义有限，适合拓宽认知边界
- 翻译质量参差不齐，建议有条件者参考英文原版
本导读基于书籍简介、目录、原文摘录、短评和书评生成，不等同于全文精读。
精彩摘录
- "如果我们想了解当前的行为，我们需要了解过去的环境和选择压力，这些压力在时间的推移和几代人的试错中产生了这种行为。这一思想是适应性假说的本质，并且二元选择模型提供了一个方便简单的数学框架来捕获它。"
- "Traders who described more intense reactions to both losing and making money performed significantly worse than others. … These patterns tell us something about the stuff good traders are made of: more controlled emotional responses, including the ability to refrain from blaming (or lauding) oneself"
- "The emerging narrative from the perspective of the AMH is that these errors used to be small, but have grown considerably in recent years."
- "Individuals didn't optimize -- they satisficed, making decisions that weren't always optimal, but were good enough. So called "bounded rationality""
- "First, life isn't fair, and you may as well get used to it now. Second this example isn't nearly as contrived as you might think."
- "假设我为读者提供以下投资机会：我今天筹集了2亿美元的投资项目，这笔投资项目将在10年内没有任何现金回报，而在10年后，有5%的机会获得正收益，95%的机会什么也得不到。你会投资吗？我调查过的读者中大部分都有礼貌地坚决拒绝，甚至没有问我在这个罕见的5%的成功案例中会得到什么样的回报。他们通常回应说，在95%的失败率下，他们不需要了解这个投资的其他任何方面。就是没兴趣！ 通过人体临床试验，并最终得到FDA批准的某种典型抗癌化合物实验，粗格估计就属于这种情形。每个组合的开发需要10一15年，直接现金支出2亿美元，而实验成功的历史概率只有大约6%。°因此，开发一种成功的药物（通涉及尝试多种化合物和进行"
作者简介
罗闻全（Andrew W. Lo）
美国MIT斯隆管理学院金融学教授、MIT金融工程中心主任，生物金融学创始人，对冲基金Alpha Simplex Group的创立者兼合伙人。致力于从生物学进化论解释人类行为选择。
他很著名的贡献包括：于1988年提出方差比检验，并实证地指出股价即使对于广义的随机游走假设而言也是不满足的；指出金融学中的经典教条——有效市场假说是不成立的，并提出了适应性市场假说；开创了生物金融学；发展了马科维茨的均值—方差分析框架，提出了均值—方差—流动性分析框架等。
目录
用户评论
最后一章及行为金融学挺不错。。至于什么是适应性或进化性市场，依旧懵逼不止。感觉有点像索罗斯的反身性理论，市场与个体群体间互相影响，至于好坏，自我认知是属于周期性的。。
如果，以前没有接触过行为经济学的话，读一读这本应该还是会有收获的。如果以前有读过同一领域类似的书的话，这本书就没什么特别的新观点了。
得到听书:
总结一下，这本书认为，人的行为既不完全是理性的，也不完全是非理性的，而是适应性的。市场是人类行为的一部分，它会影响人的行为，也会因为人的行为而改变。我们应该与市场保持互动，一方面改善市场环境，一方面适应市场变化，在互动中实现更好的生存和发展。
作者在序言中说到，这本书是要以革命性的眼光看待金融市场和人们的决策，我认为它在一定程度上做到了。它用“适应性”的概念来统合理性和非理性的行为特征，建立了更高的看待经济现象的视角。这种尝试在经济学上的意义，以及它对个人投资和政府监管的启示，前面已经说过——它认为市场中存在动态的超额收益，并支持政府对市场的适度监管
如何提高对社会的适应性呢？我理解就是要加强和社会的互动，对环境变化保持敏感，要对新的事物保持好奇，对新的知识不断学习
很不错👍 虽然有点冗长和过于乐观
关于人经济决策理性与非理性的深入思考！
茴香豆的茴
读起来挺无聊的，主要还是结构松散，不过知识性是足够的。
非理性行为和行为经济学下的经济理论补充
1. 人既不完全是理性的，也不完全是非理性的，而是根据环境变化不断调整自己的行为模式，以适应生存的需要，因此是“适应性”的。2. 理性和非理性对生存的影响会因具体情境而不同。更微妙的是，人们对理性和非理性的评估会因为评估框架的变化而不同。3. 理性和非理性是一个相生相克、不断往复的过程。也正是这种互相适应的过程，使市场在有效和失效之间不断地摆荡。
人的理性与非理性行为决定了只有适应性经济才是最合宜的.
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