书籍介绍
《机构投资与基金管理的创新》中，史文森将机构基金经理、养老基金受托人、投资经理以及大学、博物馆、医院、基金会的受托人所构成的投资领域生动地展示在读者面前。还强调了一些基本概念，如操作风险、投资顾问的选择、单个资产类别投资的机会与缺陷，并借助具体案例来加强读者对这些概念的理解。
大卫·史文森是耶鲁大学捐赠基金的投资主管（chief investment officer），耶鲁大学投资办公室管理着107亿美元的耶鲁大学捐赠基金及数亿美元的养老金基金，耶鲁大学捐赠基金在过去的10年中，资产从26亿美元激增到107亿美元，
保持了净（除去费用）年均滚动收益率18．3％的骄人业绩，成为世界上长期业绩最好的机构投资者之一，其长期非凡的业绩使其成为美国机构投资者的典范。史文森先生师从诺贝尔奖获得者经济学家托宾（James Tobin），早年在华尔街崭露头角，后应恩师之邀..
AI导读
核心看点
- 耶鲁捐赠基金长期成功的核心在于防御与资产配置
- 强调非传统资产类别如私募股权和实物资产的重要性
- 通过严格的再平衡策略，卖出强势资产买入弱势资产
适合谁读
- 机构基金经理、养老基金受托人及大学基金会管理者
- 希望深入理解大类资产配置与另类投资的进阶投资者
- 对耶鲁模式及长期价值投资理念感兴趣的专业人士
读前提醒
- 本书侧重机构视角，个人投资者需结合自身情况参考
- 内容涉及较多金融理论与数据，建议耐心研读核心概念
- 关注作者关于规避重大风险及逆向投资的深刻见解
读者共识
- 逻辑严密且数据详实，是机构投资领域的经典之作
- 部分读者认为内容偏学术，对普通散户实操帮助有限
- 深刻揭示了资产配置对长期收益的决定性作用
本导读基于书籍简介、目录、原文摘录、短评和书评生成，不等同于全文精读。
精彩摘录
- "成功的基金经理要想开发出高明的投资策略，不仅需要掌握金融理论，还要洞悉人类心理特点，深谙历史发展之道，并且通晓时事的来龙去脉。"
- "组合管理过程非常复杂，要做出正确的资产配置决定，既需要自上而下地把握各种资产类别的特征，还需要自下而上地评估各种资产类别的投资机会。 采取投资行动是，必须遵循并严格执行严密的分析框架，并且细致深入地考察特定的投资机会……组合建立之后，投资者需要进行大量的再平衡操作，买进低配的资产，卖出超配的资产，最终使各项资产的配置接近目标水平。 投资者要认清自己，通过深入分析判断自己是否具有积极管理的能力，并根据对自己的认识在投资过程中有所为、有所不为，从而提高投资成功的几率"
- "耶鲁基金长期的超高投资回报自然吸引了大家的注意，特别是很多投资项目的创新与成功；但是仔细分析会发现，耶鲁基金成功的奥秘不在于连续5年、10年，甚至20年的持续高回报，而在于贯彻始终的防御、防御，还是防御。 读者也许会有这样的疑问，耶鲁基金的收益率如此之高，怎么可能是依靠防御呢？还记得长期投资的至理名言吗？“如果你损失了50%，只有再获得100%的收益才能抹平。”“如果投资者可以避免重大的损失，高收益就是水到渠成的事情了。”相信资深投资者都有过这样的经历，对收益最重要的不是成功的大小，而是不要犯大的错误。只要避免出现大的灾难，一切就没有问题。"
- "巴菲特在2007年3月为伯克希尔·哈撒韦寻找首席投资官——他的继任者——时，曾经列出希望基金经理具备的品质： “选对人不是一件容易的任务。聪明的、投资记录出色的人并不难找，但是长期投资成功需要的不仅是聪明的头脑和近期的成绩。 随着时间的流逝，市场总会出现不同寻常甚至很奇怪的事情。基金经理犯一个严重的错误也许意味着此前所有的成功被一笔勾销，所以需要我们寻找那些在骨子里就能够识别和规避重大风险的人，即使这样的风险从来没有出现过。投资策略中存在一些隐患，但是现在金融机构广泛采用的模型未能捕捉这些风险。 基金经理的脾气秉性也十分重要。是否能够独立思考，是否具备沉稳的性格，是否能够对个人和机构投资行为有"
- "1985年后的20年中，风险投资的年均回报率的中位数低得惊人，为3.1%，同时期标普500的回报率为11.9%。风险投资回报率分布得很分散，最高为721%，最低为-100%，标准差为51.1%。排名第一四分位的平均回报率为16.9%，大幅高出中位数；排名三四位的平均回报率仅为-6.7%，对投资者的资本构成了明显的损失"
- "Rebalancing represents supremely rational behavior. Maintaining portfolio targets in the face of market moves dictates sale of strong relative performers and purchase of poor relative performers. Stated differently, disciplined rebalancers sell what’s hot and buy what’s not. Under normal circumstanc"
- "Continuous rebalancing requires daily valuation of portfolio assets. If asset class values deviate by as much as one or two tenths of a percent from target values, managers trade securities to achieve targeted levels."
- "At any point in time, illiquid holdings of private equity and real assets are unlikely to match targeted levels. An amount of assets equivalent to the aggregate illiquid portfolio shortfall (or surplus) must be invested in (or withdrawn from) liquid securities portfolios. Appropriate candidates for "
作者简介
大卫·史文森是耶鲁大学捐赠基金的投资主管（chief investment officer），耶鲁大学投资办公室管理着107亿美元的耶鲁大学捐赠基金及数亿美元的养老金基金，耶鲁大学捐赠基金在过去的10年中，资产从26亿美元激增到107亿美元，
保持了净（除去费用）年均滚动收益率18．3％的骄人业绩，成为世界上长期业绩最好的机构投资者之一，其长期非凡的业绩使其成为美国机构投资者的典范。史文森先生师从诺贝尔奖获得者经济学家托宾（James Tobin），早年在华尔街崭露头角，后应恩师之邀..
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用户评论
基金一般比较适合家庭理财，风险比较小，并且比债券的收益高，流动性也很强，这本书比较全面介绍基金
介绍了耶鲁基金的投资理念和运行方式。
值得参考
还需反复揣摩
资产配置的多样性和逆势再平衡策略是耶鲁基金的胜出策略
这应该是大学基金管理吧，换个名字吧
看着那三位的名字，不胜唏嘘。
不错，有点耶鲁大学基金会、耶鲁大学老师还有的模样。有见识，比较实际。大类资产配置，fof的思维。实现了中产阶级幻想的靠见识、水平和人脉享受复利。市场定价机制的有效性，半有效市场，非公开市场，积极投资者。不过，总归这批美国投资人也是幸存者效应，美国几十年的长期增长，只要不太二，太作，太着急，复利到最后总是对的。
一本关于价值投资的书，非常值得一读，就是不够通俗。
虚的很，没什么实质性帮助。
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