书籍介绍
这本书最经得起推敲的，是它对A股估值'队形'的刻画：不同行业因属性不同，天然存在高低有别的估值层级，牛市来临时军工股抬天花板、其余板块依次跟涨，这种横向差距并不会随整体牛熊而抹平。这一观察虽不算新，但作者把它讲得具体可感。然而读者评价两极分化明显：有人盛赞周期与商业模式两章'值得一读'，也有人直指前三章'比较扯'、部分逻辑站不住脚，甚至质疑其专业水准。正因如此，它更适合那些想快速了解估值分层逻辑、又能自行甄别观点真伪的读者；若指望系统掌握投资方法论，可能会失望。它更像一份带着个人判断的市场观察笔记，而非严谨的投资教科书。
作者简介
肖志刚，毕业于北京航空航天大学、中国人民银行研究生部。公募股票基金经理，雪球网十大影响力用户。曾就职于中国直升机设计研究所、富国基金、天弘基金，曾任天弘基金股票投资总监。管理的天弘永定价值成长基金，在2016年的收益率为17.45%，在372只偏股混合基金中排名第一（银河证券基金研究中心数据）。曾获得《中国证券报》三年期金牛基金经理、《中国基金报》英华奖等荣誉。
AI导读
核心看点
- 以商业模式为核心，解构股票投资盈利模式
- 深入剖析A股周期波动根源与估值运行机理
- 提出时间套利概念，解答方向、幅度与时点
读者共识
- 周期与商业模式章节含金量高，最具参考价值
- 观点鲜明幽默，但部分理论被指缺乏严谨性
- 适合重读，不同阶段阅读能获得新的启发与认知
精彩摘录
- "时间套利模式的投资者，需要解决的核心问题是寻找最可观的价格差机会，想明白哪只股票会涨，涨多少，什么时候涨。"
- "虽然牛市并不是因为互联网而出现的，但互联网对指数涨幅起到了推波助澜的作用，最终的涨幅也是由互联网或移动互联网决定的。"
- "时间套利必须预测未来，预测未来的方向、幅度、时点，即：涨不涨？涨多少？什么时候涨？不管是大盘、板块、个股最终逃不脱这三个问题。"
- "简单地拿着所谓的基本面，就想解释所有的股价波动，是形而上的表现。"
- "从股价出发的意思，就是将影响股价的九个独立因子，一一分析一遍，找出重要的几个，然后分析这几个重要因子的方向，判断各自方向是正面、中性、负面中的哪一种。然后再将这几个因子组合在一起，就对股价的整体走向有了一个基准了。"
- "估值的高低差异，很多是由各自的属性决定的，在大部分的时间里，这种差异都是存在的。也就是说，随着市场整体的牛熊波动，这种横向的差距依然存在。就像是辈分一样，姐妹俩不管怎么成长，姐姐永远是姐姐，妹妹没法变姐姐。如果说这个例子太绝对了，那就像部队行军时的队形，侦察兵远是在前面的炊事班肯定在后面，这样的队形不能乱。 既然银行股由于各种原因是市场估值最低的，而军工股是最高的，那就不太可能发生银行股估值突然超过军工股，或者军工股突然跌得比银行股还低。不同类型股票受到各自因素的影响大体上保持着这样的横向估值体系，然后再共进退。这种共进退的发生，多数是因为投资者的能力或意愿发生改变导致的，能力指的是投资者手上"
- "企业的本质，是通过组织和协调资源，向客户提供商品或服务，赚取收入和利润。这里说的资源，是从业务链条角度看，主要指研发资源、生产资源、供应链资源、销售渠道资源、融资渠道资源等。企业家在企业经营过程中的主要任务与内容，是组织协调研发部门、生产部门、供应链部门、销售部门、财务部门等，能够配合顺畅、高效运转。这种组织、协调能力，就是通常说的企业家才能。 通俗点说，如果把一家企业看作是一合印钞机，那企业家的任务，就是设计、制造出一台能够正常运转的印钞机，并不断提高印钞机的生产能力与效率。 按照这个框架，可以根据企业组织的资源是内部资源还是外部资源，分出两种商业模式，一般称为企业家模式和商人模式。企业家模"
- "时点：未知的未知 在某次大涨或大跌的时候，投资者之间经常会出现这样的对话。 问：这几天为什么跌？ 答：因为信贷（出口/PMI…）数据不及预期。 这种回答，可能对，也可能错。如果错，那很可能错在把解释时点的东西拿来解释方向了。 类似的对话经常会出现在对天气的讨论中。 问：这几天为什么降温了？ 答：因为下雨了。 看起来回答是针对“降温”，其实准确点说，这个回答针对的是“这几天”。因为，秋去冬来，气温自然是要下降的，只是具体哪天降温就不确定了。所谓一场秋雨一场寒，只要下一场雨，气温就降5℃，然后保持平稳时日，再来一场雪，再降59℃。气温从夏天的40℃下降到冬天的0℃，不是匀速下降的，而是呈阶梯式的。"
用户评论
这本书里最有价值的部分只有《周期》一章
所以说到底，基金经理就是一个大散户。
阅读难度：中级。作者对某些现象提出了让我耳目一新的观点，有些有道理，有些我觉得还有待商榷。综合来说，这是本我会极力推荐的书。另外，有些地方囫囵吞枣暂时没理解，以后有时间再读一遍。
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