书籍介绍
约翰·聂夫作为一位杰出的投资领域专家，执掌温莎30余载。在此期间，聂夫带领温莎从最初的遭受重创迷失方向，走到最终以超过市场平均收益率3%的成绩遥遥领先，深获投资者的认可。本书正是约翰·聂夫先生多年来的经验总结，它们禁受住了市场的考验，并取得了优异的成绩。在本书中，作者聂夫用一种较为轻松的语调将自己观点逐个做了陈述，便于读者理解和领悟。
AI导读
核心看点
- 系统阐述低市盈率投资法，强调安全边际与长期复利
- 分享执掌温莎基金30年，年化收益超大盘3%的实战经验
- 通过历史市场回顾，揭示周期股与成长股的不同估值逻辑
适合谁读
- 信奉价值投资，偏好低估值、高分红股票的稳健型投资者
- 希望学习经典公募基金管理思路与风险控制体系的读者
- 对彼得·林奇或格雷厄姆式深度价值策略感兴趣的金融爱好者
读前提醒
- 重点精读第二部分永恒原则，掌握七大选股核心标准
- 第三部分市场流水账可读性较弱，建议结合宏观背景略读
- 需理解低市盈率策略在牛市中的局限性，避免机械照搬
读者共识
- 投资理念严谨务实，是价值投资领域的经典必读之作
- 部分章节叙述如流水账，翻译质量参差不齐影响阅读体验
- 低市盈率策略下限高上限低，适合追求长期稳定回报者
本导读基于书籍简介、目录、原文摘录、短评和书评生成，不等同于全文精读。
精彩摘录
- "约翰·聂夫的投资风格概括起来有7条：1. 低市盈率；2.基本增长率超过7%;3. 收益有保障；4.总回报率相对于支付的市盈率两者关系绝佳；5.除非从低市盈率得到补偿，否则不买周期性股票；6. 成长行业中的稳健公司；7. 基本面好。"
- "P69 很多年来，温莎一直在搜寻市盈率数值是总回报率数值一半的股票。在 在20世纪90年代的牛市中，这类股票变得极难寻找。1999年上半年，S&P 500的长期收益增长率为8%，加上平均1.1%的股利，得到的总回报率是9.1%。"
- "P63 一个低市盈率股票到底值不值得关注，关键还得看其成长性。对温莎基金来说，低市盈率股票的市盈率必须低于市场平均值40%~60%。当但是如果一个低市盈率股票同时拥有7%以上的增长率，我们就认为它被低估了，股价有巨大的上涨空间，如果它的分红也不错，那么这样的机会就更加难能可贵了。"
- "P70 在评价周期股价值的时候，我们首先必须看清在最好的经济环境下这些周期股的收益波动。对于周期公司，我们不采用五年平均增长率的指标，而是参考公司的正常收益。正常收益是指公司在行业周期最景气时期的估计收益。关于周期股有一个关键点必须要强调：天花板市盈率很难继续推高。对于成长股，只要预期的收益有大幅增长，它们的市盈率能够随股价越涨越高。周期股则不然，随着行业高峰的到来，市场不会继续让市盈率继续上浮过多，因为大家都知道离衰退期已经不远了。"
- "Look at a basket of stocks called the NASDAQ 100, which notched an 85 percent gain in 1998. It seemed outlandish to me that the total value of the stocks issued by these companies exceeded $2 trillion at year-end. But even more stunningly, less than 5 percent of more than 2,000 NASDAQ-traded stocks "
- "通过对温莎基金的拙劣表现进行详细调查，结果我发现了这样一个普遍事实：温莎基金买进股票时支付了超出平常的市盈率。以这种过高的介入成本分析，公司必须延续高成长才能行程可观的资本增值收益。 关键时要知道股票的价格反映了两个基本面变量：①每股收益；②由市场决定的价格相对每股收益的乘数(P/E，市盈率)。这样，如果两只股票的每股收益都是2美元，但如果其中一只被认为成长更快，那么它的股价往往具有更高的乘数，以反映盈利增长快的预期。如果假定它们的市盈率分别是15倍和30倍，那么这两只股票的幻兽价格相应的分别是30美元和60美元。通过预测未来的收益增长和市盈率倍数的扩增，精明的投资者将择机投入资金。不幸的是，"
- "第一是价值投资者。他们依靠对公司财务表现的基础分析，找出那些市场价格低于其内在价值的股票。这种战略最早可以追湖到20世纪30年代，由哥伦比亚大学的本杰明·格雷厄姆和大卫·多德提出，最佳实践者当然是巴菲特。 第二是成长投资者。他们致力于寻找那些经营收益能够保证公司内在价值迅速增长的公司。著名投资者兼作家菲利普·费雪在20世纪50年代最早采用这种价值投资战略的变种，麦哲伦基金经理彼得·林奇在20世纪80年代对其进行了大胆的扩展。 第三是指数投资者。他们通过购买股票来复制一个大的市场细分，如标准普尔500指数基金。先锋基金的创始人约翰·伯格在20世纪80年代推广了这种战略。 第四是技术投资者。他们采"
作者简介
约翰·聂夫（John Neff）
约翰·聂夫生于1931年，1955年进入克利夫兰国家城市银行工作，1958年成为信托部门的证券分析主管，1963年进入威灵顿管理公司，1964年成为温莎基金经理，并一直担任至1995年退休。在此期间，他将摇摇欲坠、濒临解散的温莎基金经营成当时最大的共同基金。
在31年间，温莎基金22次跑赢市场，投资增长55倍，累计平均年复利回报率达13.7%，在基金史上几乎无人可与其比肩。在退休前，聂夫还一直兼任威灵顿管理公司的副总裁和经营合伙人。
聂夫还曾义务为宾州大学管理校产基金，16年间成果显赫，基金规模从最初的1.7亿美元成长到了18亿美元。他敏锐的投资才能使他的业务水平趋于完美。
史文·明茨（Steven L.Mintz）
本书的合作者，负责编撰和整理工作
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用户评论
低市盈率，再加高分红。
2021-06-30
说实话一般太过于口水话，而且经常高抛低吸一般散户没这能力，虽然他高抛低吸是基于基本面的低估股，但结果是年复收益13%左右，扣除股利只有11%左右，跑赢大盘不到2%，不知道去除管理费没？按他这么折腾我还不如买指数基金！
热衷低市盈率股票投资，名气稍小的投资大师。
时间终会证明低市盈率策略的正确，当然通过低市盈率策略寻找低知名度的成长股更需要准确的眼光、坚定的信念和独立的思考，这也是做逆向投资最重要的三大原则。
soso
蛮不错的，可以经常看看
翻译略有问题。总体来说是个人投资历史简述与个人投资理念的简单阐述，可当入门书读。
A 220131 速读
关键要做的久
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