书籍介绍
译者序：巴菲特当然没有写过什么书，但他每年都要在伯克希尔・哈撒韦的公司年报中给股东写一封信，总结在过去一年中的成败得失。从挑选经理、选择投资目标、评估公司，到有效地使用金融信息，这些信涵盖面甚广。但是，在美国法律教授劳伦斯人坎宁安将这些信援特定的主题加以组织整理著成本书以前，、这些信中蕴含的思想并没有引起本应获得的广泛关注。巴菲特本人认为，这本书比到目前为止的任何一本关于他的传记都要好，如果他要挑一本书去读，那必定是这本。巴菲特是第一位靠证券投资成为拥有几百亿美元资产的世界富豪。在过去的35年中，他执掌的伯克希尔公司每股账面价值从19美元上升至37 987美元，年复合增长率高达24．00％（见下表）。尤为难能可贵的是，伯克希尔已经是一家资产总额高达1300多亿美元的巨型企业。没有哪个人的成功是偶然的。读者看完本书之后，想必会对巴菲特的投资理念有深入全面的了解，也就不难想像他为什么会取得如此惊人的业绩。巴菲特的许多观点与传统的管理与投资教条相抵触。例如，巴菲特认为用股票期权酬报经理会对股东产生毒害作用，他更倾向于直接用现金奖励经理。因为这些经理若是真的看好自己公司的股票，只要...
AI导读
核心看点
- 按主题汇编巴菲特历年致股东信，系统阐述其投资哲学。
- 强调内在价值与安全边际，批判现代金融理论与过度分散。
- 揭示公司治理精髓，如信任文化、理性薪酬及会计陷阱。
适合谁读
- 希望建立长期价值投资体系，理解企业本质的普通投资者。
- 对伯克希尔哈撒韦经营策略及巴菲特思维模式感兴趣者。
- 企业管理者及希望提升财务分析与公司治理认知的专业人士。
读前提醒
- 本书翻译质量争议较大，建议配合英文原版或更优译本阅读。
- 内容按主题重组，打破了信件的时间顺序，需结合背景理解。
- 涉及大量会计与金融术语，建议具备基础财务知识以便消化。
读者共识
- 巴菲特投资理念极具启发性，是价值投资领域的经典必读之作。
- 中文版翻译生硬且存在误译，严重影响了阅读体验与理解深度。
- 书中关于指数基金的建议对多数非专业投资者具有极高实用价值。
本导读基于书籍简介、目录、原文摘录、短评和书评生成，不等同于全文精读。
精彩摘录
- "在整个20世纪，道琼斯指数从66点上升到11497点。这个结果看似非常令人吃惊，实际上，折合为年化回报率，也仅仅是5.3%。如果一个投资者持有道琼斯整整一个世纪，他还会在大多数年头收到慷慨的分红，但在最后的年头里，大约分红率仅仅2%左右，尽管20世纪是个精彩的世纪。 现在，想一想当前的世纪，目前道琼斯指数大约13000点，如果投资者打算在21世纪取得年化5。3%的回报，那么，到2099年12月31日，道琼斯指数需要达到2000000点。（没错，道琼斯指数必须在21世纪的100年中，从1.3万点上升到200万点。）如今，我们进入21世纪已经8年了，至今道琼斯的上涨还不足200点，还差得远呢。"
- "通用会计准则（GAAP）方面，巴菲特指出了GAAP在分析公司或投资估值时，既有重要性，也有局限性。巴菲特解开了其神秘面纱，揭示了一些关键点的重要区别，例如会计盈利和经济盈利，会计商誉和经济商誉，会计账面价值和内在价值。这些都是投资者或经理人工具箱中的重要工具。 巴菲特的工具箱中的一件特殊工具是“内在价值”——一个企业在其存续期间创造的所有现金的折现金。……取决于对于未来现金流的估算和未来利率变动的估算，但是它关乎企业的终极本质。 巴菲特强调，有用的财务报表应该能让人回答关于企业的三个基本问题： （1）一个公司大约价值几何 （2）实现公司未来规划的能力 （3）管理层的企业运营能力 巴菲特采用了一"
- "让我对你们自己的投资谈一些看法。大多数投资者，机构投资者和个人投资者，会发现拥有普通股的最佳途径是投资收费低廉的指数基金。那些走这条路的投资者肯定能够战胜最大多数投资专家创造的净收益（扣除管理费和开支以后）。 但是，如果你选择建立自己的投资组合，那么有几种思想值得牢记。聪明的投资并不复杂，尽管说它容易也远不现实。一个投资者需要的是正确估价选中的公司的能力。注意这个词“选中的”：你不必成为每一家公司，或者许多公司的专家，你只需要能够对在能力范围内的公司估价。范围的大小并不十分重要：但是，了解它的边界必不可少。 要成功地进行投资，你不需要了解β值，有效市场理论，现在投资组合理论，期权定价，或者新兴"
- "意识到缺乏资产配置的CEO（并非人人如此），常常会向他们的幕僚、管理顾问，或投资银行家们求助，加以补偿。查理和我屡次观察到这种“帮助”的结果。总的来说，我们认为，这与其说是要解决资产配置问题，倒不如说是要强调资产配置问题。 最终，大量不明智的资产配置在美国的公司中出现。（这就是为什么你听到太多的“重组”）"
- "“现代金融理论”可以归结为一个简单且误导现实的观点：研究股市上的个股投资机会时浪费时间。根据这个观点，与认真分析研究各个上市公司的基本面信息相比，随手扔出的飞镖所选出的投资组合可能回报更高。……俗话说的“不要将全部鸡蛋放在一个篮子里”。 巴菲特认为，大多数市场并非完全有效，将市场波动等同于风险是一种曲解。 一项投资是否合算的衡量标准是，该项投资所取得的税后回报，能否至少不低于最初投资本金的购买力，加上一个合适的回报率。 股价的大跌也可能是一个上佳买入机会的信号。 巴菲特的投资思想……这种思路也可以称为集中投资……他认为投资资金应该重仓于两三家经过深入了解的、具有可信管理层的公司。 这种观点认为"
- "格雷厄姆的观点是，价格是你所付出的，价值是你所得到的。这两样很少完全相等，但绝大多数人很少能区分它们的不同。 格雷厄姆最为深远的贡献是创造了一个住在华尔街的角色——市场先生。……这位市场先生非常情绪化……心情越是狂躁抑郁，价格与价值之间的价差就越大，其行为提供投资的机会也就越大。 另一个来自格雷厄姆的重要的遗产继承是“安全边际原理”。这项理论认为，在一个投资中，如果支付价格不能明显低于其所提供的价值，那么这项投资就不应该进行。 所有真正的投资必须建立在价格与价值的关系评估基础上。……投机仅仅是希望股价上升，而不是基于“所支付价格低于所得到价值”的理念。 巴菲特认为“成长”和“价值”并非泾渭分明"
- "在合同谈判中，无论是工会的领导人还是工会成员，他们都对不利的成本情况很敏感，他们从来不会提出不现实的提薪，或行无效的生产活动。相反，他们像我们一样努力，试图保持工厂的竞争力。即便在清算期间，他们也表现出色。（但具有讽刺意文的是，如果工会前些年的行为没有这么友好的话，我们早就从财务上脱身纺织业务了，因为，我们会意识到面临的无望的未来，会迅速关闭工厂，以避免未来更大的亏损。）"
- "公司管理层在思索会计原则时，一定要谨记林肯总统最喜欢的迷语之一：“如果一只狗连尾巴也算在内的话，总共有几条腿？”答案是：“四条腿，因为不论你是不是把尾巴当作一条腿，尾巴永远都是尾巴。”这句话提醒管理层应该记住，就算会计师愿意帮你证明尾巴也算是一条腿，你也不会因此多了一条腿。"
作者简介
沃伦·巴菲特，全球知名的投资大师，伯克希尔——哈撒韦公司总裁，全美排名第二富豪。巴菲特是第一位靠证券投资成为拥有几百亿美元资产的世界富豪。在过去的35年中，他执掌的伯克希尔公司每股账面价值从19美元上升至37.987美元，年复合增长率高达24.00%。尤为难能可贵的是，伯克希尔已经是一家资产总额高达1300多亿美元的巨型企业。
目录
用户评论
已经很久没看这类书了。内容还算不错，比市场上常见的由他人执笔写的关于巴菲特投资策略之类的书籍要有见地，不乏闪关点，书的翻译是硬伤。
如果连巴菲特都自认为是个资质平平的人，我们更应该注重在自己能够理解的行业里了
必读
无与伦比的经典,只是这或许更是站在一个经营者的角度,但值得思考的是,经营者同股东的关系是如此的亲密,这样的基础上说教更有意义.
3星纯给内容。1、核心理念就是坚持长期的价值投资，以中等价格购买优质资产，而不是以低价购买中等资产；2、编者按主题重新组织，打乱了原有信件的内在逻辑，打破了信的时代背景，增加了理解难度；3、翻译极烂，按照英文表达方式直译的长从句带着浓浓翻译腔，不符合汉语习惯，增加了很大阅读难度
能看得出来作者的知识架构很牢固且全面，所以如果不是管理者，对于理财知识又掌握的不那么扎实的话，感觉读起来会有点费劲，但肯定还是会有些收获的
读二手的各类巴菲特的书籍，远不如读巴菲特亲笔写的历年致股东的信。
总算是读了巴老头的书。感慨可能已经错过了前10年的黄金投资期。
脑洞大开，把精力和财富放在有价值的地方果然是需要一生值得思考的事。
多年以前阅读，给过我新的认知，曾是那时唯一的光亮
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