书籍介绍
当潮水退去的时候，富有价值的投资思想，才会如礁石般显露其厚重的意义。
约翰•C．鲍格尔是指数基金的创造者和布道者，1999年《财富》杂志力荐的“20世纪投资行业四大巨头”之一！自1949年起就开始深入研究共同基金，其特有的智慧和投资经验理所当然地值得读者期待。《共同基金必胜法则》是作者继畅销图书《鲍格尔漫谈共同基金：对精明投资者的新指引》后的又一本力作。
约翰•C．鲍格尔通过援引潘思和格雷厄姆的著作，向人们说明了一个简单的道理：在长期内，战胜市场只是一个神话，任何基金都难以摆脱均值回复的铁律。因此，要想获得最大可能的市场收益率，就必须降低买入和持有基金的成本。而基民要做的，就是购买运行成本低、没有或很少有佣金的基金，尤其是低成本的指数基金，然后持有尽可能长的一段时间。波特的“成本领先”战略同样适用于基金投资。难怪晨星公司总裁和首席执行官道•菲利普斯说：“这是一本任何个人投资者和专业投资者都不应该错过的好书！”
“巴菲特不能教会我们如何成为一个沃伦•巴菲特；而鲍格尔这些详尽的教诲则能使千百万普通投资在20年里变成邻居羡慕的对象。同时，在这样一个多事之秋，还使我们可以高枕无忧。”著名经济学家保罗•萨缪尔森如是说。
AI导读
核心看点
- 指数基金低成本优势显著
- 长期持有以获取市场平均收益
- 资产配置决定投资组合风险
适合谁读
- 寻求稳健理财的普通投资者
- 希望降低交易成本的基民
- 对主动管理型基金存疑者
读前提醒
- 需耐心阅读，部分译文略显晦涩
- 重点理解成本对复利的侵蚀
- 结合当下市场环境理性看待
读者共识
- 大道至简，强调常识与低成本
- 指数化投资是长期制胜关键
- 虽内容枯燥但逻辑严密深刻
本导读基于书籍简介、目录、原文摘录、短评和书评生成，不等同于全文精读。
精彩摘录
- "规则1：选择低成本基金 在低成本的主动管理型基金中挑选合适者，将原来不太可能的情况变为最大可能，即获得超过低成本指数基金的回报率。 规则2：慎重考虑增加成本的建议（关于理财咨询师的必要性） 规则3：不要高估基金以往的业绩（reversion to the mean，均值回复） 规则4：运用历史业绩来确定一致性和风险（参考晨星的四分位分类） 对一只获得顶级业绩评估的基金，它应当至少在6~9年的时间里处于最高四分位区间，并且其处于最低四分位区间的时间不超过1~2年。通常我将拒绝那些处于最低四分位区间4~5年的基金，即使它们也曾在最高四分位区间停留过同样长的时间。 在任何情况下，一直共同基金的一致性"
- "当时间窗口从1年增至25年后，投机的短期影响力消退了，而投资回报率开始更紧密地、即便不是精确地遵从投资的基本面因素：股息率和盈利增长率，这两个要素共同构成了股票回报率的驱动力。"
- "为什么股票提供了7%的长期实际回报率？答案是：这几乎完全是由于美国企业的盈利和股利在不断增长。"
- "换句话说，这个长期实际回报率全部是来自股票的股利增长率和回报率，它完全等同于7%的股市自身的实际回报率。而所有其他的因素综合起来，对由这两个基本面因素所决定的回报率而言，几乎产生不了什么显著的影响。"
- "到此为止，我都基本在用学术术语来描述风险:标准差，或者是月度、年回报率的波动性(如第1章所论 述)。然而事实上，风险是非常难以量化的，它与你能承担多少损失且不会过度损害你的物质收入或精神有关。"
- "一个平衡投资方案的最大益处在于:它使得风险更为合理。一个包含了债券的配置可以减弱股票短期波动的影响，这将给风险厌恶型的长期投资者以勇气和信心，让他们去持有一个偏重股票的配置。"
- "我建议一个投资者的债券头寸应等于其年龄。比如，某位投资者的年龄为65岁，则应考虑资产配置为 65/35的债券/股票。 ...采用固定比例的策略，其优势在于:当股价上升时，你将自动锁定收益并减少股票风险敞口。相应地，随着股票价值的下跌，你将提高持股比例(用出售债券的收入来实现，或重新调整投资)，这将减少你的股票风险敞口；同时，这将保持风险和收益之间初始平衡的相对稳定。"
- "在此描述的正是简单化的精髓:投资于整个美国股票市场(对平衡型指数基金来说，也包括整个债券市场)，不需努力挑选最好的基金经理;保持资产配置恒定且不追求市场择时;保持交易活动的频率处于低水平(且最小化税负)；减少主动管理型共同基金特有的额外投资成本。"
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用户评论
博格是智者，但是他的书真心无趣。
未来半年都没时间看闲书了吧。突然觉得挺伤感的
买费率低的指数基金
虽然书中的内容对照中国的现实似乎还没有什么作用，但是我相信随着基金规模的增加，在不远的未来，中国的股市将会变成书中所说的指数化。
本书提到了很多投资大牛，才发现他们之间的关系。当然作为指数基金投资之父，可以看到Bogle的研究的深入和广度，确实是值得深入学习的一本书。在这本书之后出版的理论，大抵来自于那些大牛，如西格尔、托马斯·潘恩、保罗·萨缪尔森等等。作为一个基金投资者，我觉得是必看的一本书。满分推荐。
这本翻译比另一本更好一点。印象最深的两点就是，一个是永远关注基金的成本，高成本必然损耗收益；另一个是相信均值回归和分散化这类的基本原则，并且应用于实操之中。
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