书籍介绍
作为体现金融发展之集大成者和财富保值增殖的重要渠道，我国的财富管理市场规模巨大，参与机构多样化，产品日趋丰富，结构日益复杂。当前，我们迫切需要研究分析财富管理市场中各种业务的资金流向和机制。这是防范化解系统性金融风险的必要，是推动金融回归服务实体经济本源之必要。
《钱去哪了：大资管框架下的资金流向和机制》提供了一个分析全社会信用总量的框架，并据以对我国全社会信用总量进行了统计和估计。根据研究计划，今后，国家金融与发展实验室将依据这个理论框架，定期统计并公布我国信用总量、结构及其变化，用之分析我国的宏观金融问题。
殷剑峰，2016 年10 月调离中国社会科学院金融研究所，任对外经济贸易大学金融学院教授，同期被聘为国家金融与发展实验室副主任和浙商银行首席经济学家，学术兼职包括中国保险行业协会首席金融专家、中国金融学会中国金融论坛成员等。
吴建伟，浙商银行副行长。硕士研究生、高级工程师。
王增武，理学博士，2007 年毕业于中国科学院数学与系统科学研究院，现为中国社科院金融所副研究员、国家金融与发展实验室财富管理研究中心主任。
作者简介
殷剑峰，2016 年10 月调离中国社会科学院金融研究所，任对外经济贸易大学金融学院教授，同期被聘为国家金融与发展实验室副主任和浙商银行首席经济学家，学术兼职包括中国保险行业协会首席金融专家、中国金融学会中国金融论坛成员等。
吴建伟，浙商银行副行长。硕士研究生、高级工程师。
王增武，理学博士，2007 年毕业于中国科学院数学与系统科学研究院，现为中国社科院金融所副研究员、国家金融与发展实验室财富管理研究中心主任。
AI导读
编辑书评
- 本书的独特价值在于它没有停留在道德批判层面指责影子银行，而是冷静地通过数据和机制还原了金融机构在监管约束下的理性选择。作为一本写于2017年的著作，它精准捕捉了中国金融体系从“间接融资主导”向“直接融资转型”过程中的阵痛与扭曲。虽然数据略显陈旧，但其提出的“全社会信用总量分析框架”至今仍具生命力。对于想真正读懂中国金融底层运行逻辑的人，这是一块不可或缺的拼图，它解释了为什么我们的金融市场如此庞大却又如此脆弱。
- 值得读，但需带着批判性思维和历史视角。如果你正在经历或研究2018年后的金融去杠杆过程，这本书是极佳的“前传”。它揭示了那些后来被监管严厉打击的业务是如何一步步演化出来的。不足之处在于，它对政策博弈的动态反馈描写较少，更多是静态切片。建议在阅读时，主动思考：如果我是当时的监管者，看到这些数据会如何调整规则？这种代入式阅读，能让这本略显枯燥的报告变得生动且具有前瞻性，帮助你建立对金融周期更敏锐的感知力。
核心看点
- 本书核心在于揭示中国大资管时代资金流向的底层逻辑，即“监管套利”。作者通过拆解银信、银证等合作模式，指出这些创新并非单纯为了提升资产管理能力，而是为了规避信贷规模约束和风险计提。书中测算的12.55万亿元非标投资数据，直观展示了影子银行如何通过通道业务实现信用创造，为理解金融空转提供了量化依据。
- 构建了全社会信用总量的分析框架，将银行理财、信托、保险、券商及基金等分散的资管子行业纳入统一视角。不同于传统教科书式的理论阐述，本书侧重于实务操作层面的机制分析，详细梳理了各机构资金来源与投向的演变路径。这种跨机构的横向对比，帮助读者看清资金在不同金融业态间流转的全貌，填补了宏观统计与微观业务之间的认知空白。
- 深刻剖析了结构化主体演变的内在动力是监管政策的博弈。从同业理财到银信合作，再到银证合作的替代关系，每一次业务形态的变迁都对应着监管规则的收紧或漏洞的出现。本书不仅记录了历史，更提炼出“魔高一尺道高一丈”的监管互动规律，为预判未来资管行业的合规方向和政策走向提供了重要的逻辑参照系。
读者共识
- 读者普遍认可本书的专业性和严谨度，认为其像一篇高质量的行业研究报告，客观清晰地描述了中国资管市场的复杂结构。多位评论者指出，书中最有价值的部分在于把“钱的来去”讲清楚了，尤其是对于影子银行信用创造方式和通道业务的分析，逻辑自洽且数据详实，有助于构建对大资管行业的全景认知。
- 关于时效性的争议较为集中。不少读者遗憾于数据仅更新至2016年，认为若能包含2018年资管新规后的变化，指导意义会更强。然而，也有资深读者反驳称，即便有新规后的数据，市场反应往往滞后且模糊，不如深入剖析旧模式的成因更能把握本质。总体而言，大家认为这是一本优秀的“历史复盘”之作，而非“实时指南”。
- 定价与篇幅的比例引发了一些吐槽。部分读者认为不到150页的内容定价偏高，性价比一般。但另一派观点认为，考虑到内容的密度和专业门槛，这属于正常的学术/专业出版物定价。此外，有读者分享实战经验，表示读完此书后成功规避了某些市场陷阱，证明了其在提升金融直觉方面的隐性价值。
精彩摘录
- "银信合作的缘起是同业理财的“被监管”。"
- "银证合作是银信合作的替代品，原因在于2011年7月银监会要求银行理财产品通过信托发放的信托贷款、受让信贷资产、票据资产三项于2011年底转入表内，并按规定计入风险资产和计提拨备。"
- "结构化主体的演变路径是同业理财、银信合作和银证合作，这一变化内在的原因则与监管指向有关，如同业理财的发展是由于银监会规定商业银行不得利用理财资金购买本行的信贷资产，而银信合作的发展则是由于银监会规定商业银行之间不能开展贷款对倒业务，至于银证合作的缘起则是银信合作按规定需要入表和计提风险。"
- "纵览2005年至今的理财业务创新，除体现资产管理能力的结构化产品/票据外，银信、银证或银基以及银证保等机构间业务合作或嵌套业务的中心目标之一是规避商业银行的信贷规模约束，也即文中测算的12.55万亿元的非标投资。"
目录
用户评论
非常到位
从了解近些年中国影子银行业务发展模式的角度来说，确实是一本不错的书。
像是一篇客观报告，对市场有清晰、简单的描述，没有什么深度分析，引用数据也多数是截至到2016年的。
影子银行的信用创造方式，通道业务分析与较新的数据与市场交易结构案例介绍，比较不错的总结报告
2020年，监管者明显更聪明了，之间沟通协调机制也更完善了，金融空转倒是少了很多。做个预测：财政和银行之间的水流关系会加强，在目前资产荒的时候资金对房地产的追求还会有次狂欢。个人规划：要提高对新节点出现的预判能力，在此之前稳资本、苟、保持学习。
内容挺好，有助于了解资管行业全貌，但是一百五十个不到的书定价真的贵了，
对过去数年银行与非银资管业务模式作了回顾
把钱的来去讲得清楚，有大资管的视角，数据主要用到16年止的有点可惜，毕竟新规之后的资金来去对未来的指导性会更强，不过估计即便有，也是比较模糊的指向，分析的逻辑挺好的。
