安全边际

本书的书名取自本杰明·格雷厄姆经常强调的箴言：投资始终要有安全边际。作者卡拉曼在书中解释了价值投资理念，更重要的是，它解释了这一理念背后的逻辑，证明了为什么价值投资能够成功，而其他方法会失败。如果投资者认真遵循卡拉曼提供的方法，就非常有可能以有限的风险获得投资成功。卡拉曼深入浅出地讲解了什么是价值投资，证明了价值投资没什么深奥的——只不过是确定证券的内在价值，然后以显著低于此价值的价格买入证券的过程。他认为，投资者面临的最大困难是培养只在价格有利时才买入、价格不利时就卖出的耐心和纪律了，从而避免吞噬了大多数投资者的短期盈利狂热。例如，卡拉曼论证了垃圾债券狂热并非百年一见的疯狂，而是伴随着投资者的贪婪和恐惧的历史潮汐。投资者可以从这种可以避免的崩溃中学会规避必定会到来的下一次市场狂热。