书籍介绍
本书是老唐对20多年投资实践中形成的投资体系的回顾与总结，由三大章构成：正确面对股价波动、如何估算内在价值、企业分析案例。
前两章完整地阐述了老唐个人对投资的全部理解，其主要框架来自以格雷厄姆及巴菲特为代表的投资大师们数十年的无私分享。老唐的贡献主要是按照自己的理解与实践，用简单、通俗易懂的语言，将大师的思想体系转化为任何具有初中文化水平的读者都能理解的文字。力争让读者读后，彻底明白价值投资必然获利背后的逻辑及所需的条件，并完全扭转对股价波动尤其是向下波动的恐惧。
第三章的案例，则展示了这一理论框架如何应用于具体的实战。
老唐一贯认为，所谓“知易行难”，其实是没有“真知”。真知了，行就不难了。希望本书可以帮助朋友们进入“真知”的状态知行合一。
AI导读
核心看点
- 通俗阐释格雷厄姆与巴菲特价值投资体系
- 详解如何正确面对股价波动与市场先生
- 提供简易内在价值估算方法及实战案例
适合谁读
- 希望建立完整价值投资框架的初学者
- 对股价波动感到恐惧、需克服心理障碍者
- 渴望通过逻辑推导实现知行合一的投资者
读前提醒
- 结合作者财报系列书籍阅读效果更佳
- 重点关注企业竞争优势与ROE指标分析
- 注意部分案例时效性，重在理解估值逻辑
读者共识
- 语言平实通俗，将大师理论转化为常识
- 逻辑严密清晰，有助于扭转对波动的恐惧
- 实操性强，是入门价值投资的优质指南
本导读基于书籍简介、目录、原文摘录、短评和书评生成，不等同于全文精读。
精彩摘录
- "产生91%的回报"
- "……市场先生能推动沪深300指数投资回报率下降（投资回报率下降即市盈率上升，市盈率=1/投资回报率），两者叠加，给我们带来满意的回报。 比如未来三年时间里，假设GDP增长6%，CPI年增长2%，名义GDP为8%，保守假设沪深300成分股盈利增速与名义GDP增速同步，则三年后沪深300成分股利润总额提升26%(1X108%^3=126%），若同时投资回报率从9.1%下降到6%（即市盈率从11倍上升至16.7倍），投资者产生91%的回报（16.7X1.26)/11X1=191%）。"
- "这个经济商誉藏在哪里，该如何寻找呢？巴菲特其实已经多次公开告诉我们寻找方法了，那就是顺着净资产回报率（ROE）指标去寻找。他说：“我选择的公司都是净资产回报率超过20%的企业。” 大部分投资者对于ROE指标的使用有误解，以为ROE很高的企业，账面资产有什么神秘之处，值得市场以很高的价格购买。其实不然，当我们看见一家公司财务报表里用很少的净资产就创造了很高的利润（即R0E很高），它的含义并不是这家公司的账面资产有什么神奇之处，而是代表一定有些什么能带来收入的东西，没有被记录在财务报表上。 所以，ROE指标实际上需要我们倒过来看：看到高ROE，要去思考这家公司有什么资产没有记录在账面上？看到低RO"
- "提升投资回报率，主要有两大类途径，一是通过资产配置，二是通过自建预计回报率优于指数基金的股票组合。 前者的代表人物是有“耶鲁财神”之称的传奇人物、耶鲁大学捐赠基金管理人大卫・斯文森。在他的《不落俗套的成功一最好的个人投资方法》一书中，斯文森建议普通投资者应该按照“30%美国股票，15%国外发达国家股票，5%国外新兴市场股票，20%房地产，15%美国长期国库券，15%美国通胀保值国债”的比例配置资产，并在季度、半年度或年度进行动态再平衡。所谓动态再平衡，就是使各类资产恢复初始比例。大卫・斯文森的这本书，主要就是依靠数据和逻辑详细论证了三个核心问题：①如此配置的合理性；②择时交易不靠谱；③基金行业"
- "仅仅使用两条最简单的规则一①只买具有某种或某几种显著竞优势的公司；②市盈率高于市场无风险利率倒数的一律不买一一就站在了大概率赢的一面。躲过了81种组合中21种赔钱姿势里的15种，还需要担忧能不能挣到钱吗？ 因而，老唐的个人建议，要在股市里生存和获利，应先以“求不败”的姿态入手：①只与波特五力模型显示具备某些竞争优势的企业为伍，拒绝垃圾股、题材股击鼓传花游戏暴利的诱惑；②拒绝在高市盈率水平买人；③认真跟踪持仓企业信息，对企业竞争优势受损、可能导致变质危险的动态保持敏感。"
- "第一章正确面对股价波动而，在不少人看来，股市就不是正经人干的正经事，甚至可能是骗局、赌场、销金窟，普通人应该“珍爱生命，远离股市”。 这种认识对不对呢？普通人到底应不应该参与股市？如果参与，怎样才能确保让自己的财富在股市保值增值，而不是虚度光阴或者赔掉自己宝贵的资本呢？这本书要聊的就是这个话题。"
- "股价上涨导致你的短期回报上升，长期回报下降；股价下跌导致你的短期回报下降，长期回报上升一一股价只是一个可有可无的影子"
- "有“华尔街教父”“证券分析之父”之称的本杰明·格雷厄姆，不管在《证券分析》还是在《聪明的投资者》里，都写下了清晰的嘲讽或批评投机者的言辞。 在《证券分析》里他说：“投资者是否应当设法对市场趋势作出预测，努力在上涨开始之前，或者在上涨初期购买，并在下跌之前卖出？在这里我们可以武断地说，没有任何一名投资者拥有这种时机选择能力。” 在《聪明的投资者》里他说：“这类所谓的‘技术面方法’几乎都引用了一项原则，即某只股票或行情已经上扬，所以应该买进；某只股票或行情已经下跌，所以应该卖出。这完全违背了商业常识，这种方式几乎不可能在华尔街获得持续的成功。根据我们在股票市场超过50年的经验与观察，我们不曾见过任"
作者简介
唐朝
男，70后。
1994年辞去事业单位公职，1995年进入期货市场。
无数个不眠之夜，发奋苦读各类技术分析书籍，最终成功爆仓并破产于1996年。终得四字真言：“远离杠杆”。其后的奋斗，都投了房产和股票，收获还算满意。
2006年底，关了公司，成为宅男，从此开始享受读书、运动和投资的悠闲生活，期间出版了畅销书《手把手教你读财报》《手把手教你读财报2：18节课看透银行业》。
作为微信公众号“唐书房”的“房主”，偶尔发表一些关于公司分析、投资感悟或持仓变动的小文章。
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用户评论
此书阅后，下水游泳。
这本书的内容对得住豆瓣9.0的高分，本书第一部分和第二部分让我看得很爽，第三部分的财报分析因为个人基础，所以看得非常吃力，但是这仍然是一本好书啊。
这本书依然是老唐的写书风格：
第一：说人话，简介的语言让读者能够明白内容
第二：每章节内容环环相扣，让人很想看下一章
第三：擅长推导归纳和总结，举例也让人记忆深刻。
不值9.0
交错着本杰明和巴菲特的书一起看的。毕竟唐朝的理解比我深多了值不值9分不重要，有时候一句话一本书就可以满分了。
这本书被我放进垃圾桶了....
22第四本
知易行难，知行合一
又一种策略
受益匪浅，尤其是这个艰难的日子，部分碍于知识程度看不懂，此书将是我一生常伴之书
【20220317】读了是一回事，用起来是另一回事。最有价值的就是一句话找企业，3年后20倍PE卖出去，能翻番的就能买。。后面就是按图索骥的例子了……
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