证券分析

[美] 本杰明•格雷厄姆(Benjamin Graham)

出版时间

2013-03-31

ISBN

9787300173429

评分

★★★★★

标签

经济

书籍介绍
这不是一本读起来令人愉悦的书。百万字的篇幅、上册近乎枯燥的债券与优先股分析、随处可见的翻译硬伤,劝退了不少读者;有人读一半便转头去看龙虎榜,承认
作者简介
本杰明•格雷厄姆  被誉为 “现代证券分析之父”“华尔街教父”,价值投资理论奠基人,其在投资界的地位,相当于物理学界的爱因斯坦,生物学界的达尔文。  作为一代宗师,其投资哲学为“股神”巴菲特、“市盈率鼻祖”约翰•内夫、“指数基金教父”约翰•博格等一大批顶级投资大师所推崇,如今活跃在华尔街的数十位资产规模上亿的投资管理人都自称为他的信徒。  他不仅是沃伦•巴菲特就读哥伦比亚大学时的研究生导师,而且被巴菲特膜拜为 “精神导师”,巴菲特称自己投资理论的“85%来自格雷厄姆”。巴菲特甚至给自己的儿子取名霍华德•格雷厄姆•巴菲特,以纪念恩师。 戴维•多德  哥伦比亚大学商学院副院长、教授,曾任美国金融协会副主席、美国经济学会会员、社会科学研究理事会成员。格雷厄姆的助手、追随者和忠贞不渝的伙伴。 [编辑推荐]  《证券分析》第6版是巴菲特唯一亲笔作序推荐图书。本书在1940年经典版本基础上,增加华尔街10位金融大家全新导读,使得经典投资理念与当今市场环境完美结合,让证券分析在新的时代再次焕发出耀眼光彩。  本书作者格雷厄姆被誉为 “现代证券分析之父”“华尔街教父”,价值投资理论奠基人,其在投资界的地位,相当于物理学界的爱因斯坦,生物学界的达尔文。其投资哲学为“股神”巴菲特、“市盈率鼻祖”约翰•内夫、“指数基金教父”约翰•博格等一大批顶级投资大师所推崇,如今活跃在华尔街的数十位资产规模上亿的投资管理人都自称为他的信徒。  当前中国资本市场正处于挑战与机遇并存的转型过程之中,无论是投资者、上市公司、证券公司等市场参与者,还是监管机构等,都在探索下一步市场发展的新趋势。在这个时间点推出《证券分析》第6版,是希望价值投资能够成为主导性的投资理念,成为当前市场转型的重要组成部分之一。  本书是巴曙松老师带领的业内专业人士翻译团队,历时一年半潜心打造的最专业、最权威的中文译本。  在国内,本书得到了上海证券交易所总经理黄红元,国泰基金管理公司总经理金旭,兴业银行行长李仁杰鼎力推荐。在国外,耶鲁首席投资官大卫•斯文森,摩根大通主席兼首席执行官杰米•戴蒙,捐献基金领袖杰克•迈耶等数十位华尔街大鳄联袂推荐。
AI导读
核心看点
  • 价值投资奠基之作,巴菲特等大师推崇的经典。
  • 强调安全边际,严格区分投资与投机行为。
  • 深入剖析财务报表,探寻企业内在真实价值。
读者共识
  • 公认的投资圣经,思想历久弥新,极具指导意义。
  • 阅读门槛极高,初学者慎入,需耐得住寂寞细读。
  • 上册偏重债券,下册股票分析干货多,更具参考性。
精彩摘录
  • "对如何估计未来收益(对任何类型的企业来说),《证券分析》提供了两条关键的原则:第一,如上所述,收益稳定的公司更容易预测,因此应当优先选择这样的公司。当今世界更加多变,因此第一条可能需要适度更新一下,即对于收益波动比较大的公司,在估测它的未来时需要更谨慎,并且在研究它的过去时应该追溯更远。格雷厄姆和多德提议研究公司历史的时候要追溯10年。第二点,涉及收益波动的趋势,至少在某种程度上,以一个周期性模式呈现。因此,格雷厄姆和多德做出了极其重要(并且经常被忽略)的区分。一个公司的平均收入只能对其未来的预测有个粗略的指导;其收益趋势的可能性越低。棒球迷们都知道,我们不能仅仅因为一个平时成绩平平的击球员,"
  • "事实上,依我们之所见,绝大部分实力雄厚的公司的普通股,在大多数时间里都必须被看作投机买卖,以为它们的价格太高,在任何理性投资的意义下都无法保证本金安全。我们必须提醒读者,在这一点上,华尔街现行的观点与本书观点相左。孰对孰错,读者需自行判断。"
  • "价值投资是可以训练、积累、学习的,但是技术分析和行为金融等应用到投资上,更多的是一种艺术。"
  • "In market analysis there are no margins of safety; you are either right or wrong, and, if you are wrong, you lose money."
  • "怀疑和判断总是必要的:第一,并非所有影响价值的因素都能反映在公司的财务报表里——比如库存可能过时,应收款无法收回,负债有时未能入账,财产价值超过或低于估计。第二,估价是一门艺术,不是一门科学。由于商业价值取决于许多变量,因此它通常只是在一定范围内可以评估。第三,所有投资的结果在某种程度上都依靠未来决定,是无法准确预测的;出于这个原因,甚至一些经过仔细分析的投资都无法实现盈利。有时某只股票价格降低,有很合理的理由:商业模式有问题,或是面临隐藏负债及长期诉讼,或是管理不称职,以及腐败等问题。投资者必须始终谨慎行事,保持谦卑,坚持不懈地寻求更多地信息,同时意识到他们永远不会知道有关公司的一切。第四,"
  • "他们两位当时缺乏信息,今天的投资者则要面对过量的信息。今天的公司财务报表更密集,而互联网上的资料则是无限的——其质量良莠不齐,这是一个令人不安的事实。目前的挑战是如何淘汰无关紧要、无足轻重或者根本就是错误的内容;或者更确切地说,如何确定哪些是特别重要的。这将意味着要在股票陷入困境之前,确定像朗讯公司的现金流问题,或是华盛顿互助银行的次贷问题。"
  • "作为一个经验法则,投资者应该花费大量的时间研究证券披露的信息,并花大量的时间研究竞争对手的报告。关键的一点不仅是记住数字,而是理解它们;正如我们已经看到的那样,无论是资产负债表还是现金流量表,都特别关注华尔街最关注的数字,即所报告的收入。"
  • "分析的内涵,乃是指在认真研究现有事实,并在已经确立的原则和合理的逻辑之基础上,试图得出结论。这是科学方法的一部分。但是,在将分析方法运用到证券领域时,我们遇到了重大的障碍,因为投资从本质上说并不是一门精确的科学。当然,法律和医学也是如此,因为对这两个领域来说,个人技能(或个人的艺术)和机遇才对成败起关键作用。尽管如此,在这两种职业中,分析不仅有用,甚至是不可或缺的;因此,在投资领域甚至是在投机中,分析也同样具有其相应的价值。"
目录
推荐序 改变一生的智慧之书.Ⅰ
沃伦 •巴菲特
伯克希尔 •哈撒韦公司总裁
译者序 在中国证券市场转型的过程中重温经典的价值.Ⅲ
——《证券分析》第 6版译本序

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用户评论
读完这套书已不易,读懂这套书更不易,需要有一定的财务知识,分析的不是证券,而是公司本身。
《证券分析》被誉为投资者的圣经。市场反复证明,《证券分析》是价值投资的经典之作。宜配合《聪明的投资者》一起阅读。
相当专业,初学者慎入!
我真心想笑那些说这本书不适合当下中国的人,承认自己不懂真没那么难。投资的道理可以说很多都是恒古不变的,这本讲到了很多价值投资与投机的差别,对于股票投资更是说明了阅读财务报表的重要性。读完明白了为何散户总是血亏,也懂了在中国现在这情况下,投资股票只能是一场胜算很低的赌博。伟大的书籍!
算是金融类我读过最大部头的一套书了,让我清晰认识到了证券之难,没有想象中那么风光,也没那么有趣。
不是很适合新手,相较之下推荐先看《格雷厄姆经典投资策略》《投资最重要的事》《股市真规则》《聪明的投资者》
有针对性挑选几章来看。一些财报分析方法沿用至今,说是分析证券的最重要书籍不为过。
导读确实精彩
经典,思想穿越时间,很多技术已经落后了,很多方法打在时间当中存在限制。
可能是功力不够对这本传说中的经典理解不到位。也可能是诸多观点已在其他价值派的著作中了解不少。从观点的启发性和实用性两方面都没有很大的惊喜。
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