Margin of Safety

我觉得当我离开这个世界的时候，我能留下这样一本书，就算我为社会做贡献了。

这本书解决了自己对于价值投资没想明白的问题，绝对属于入门推荐读物。而安全边际这四个字也是价值投资的基石。Margin of Safety，铭记。

首先，卡拉曼对机构投资行为相当有研究，这从书中第一部分卡拉曼对垃圾债券、87年股灾的分析可见一般。其次，卡拉曼在书中介绍了寻找到价值股的几个策略，分别是投资企业清算、投资复杂证券、投资认股权配售、投资风险套利、投资分拆企业、投资困境和破产证券，最后，想想自己的投资对安全边际的要求

著名的价值投资者赛斯·卡拉曼在《安全边际》一书中用沙丁鱼的故事道出了投机的本质。加州沙丁鱼减产，商品交易者争相竞标，把沙丁鱼罐头的价格迅速抬高。一天，一个沙丁鱼罐头购买者决定犒劳自己一下，打开一盒昂贵的沙丁鱼罐头，吃了下去。但是，吃了以后他马上生病了。于是他告诉卖家沙丁鱼是坏的。但是卖家回答：“你不明白，这不是吃的沙丁鱼，而是交易用沙丁鱼！”

理清投資和投機的區別 一般人的對股價的判斷或者看買不買的決定時 考慮的還是 current price of securities 加上 perceived values of securities的綜合考量；再者 從長期角度股價總是反映公司基本面情況 再下去說全是：一時高低絕不影響一隻優股的真正價值；若有人信奉value investing在八零年代末期入日本股 對漲跌無所用心 堅信inner value會重歸高點——那意味著從一入手buy and hold堅持到獲利（如果有那一天的話。。。）可能小半輩子就過去了

卡拉曼的价值投资哲学三要素值得反复思考和回味

写给专业投资者的书，普通人可以借鉴一些理念。

三十年前的书读得津津有味

2022年第2本，朴素的价值投资思想。将收益来源分为2种：价格向价值的回归、企业盈利的持续增长。本书就属于第1种，书中从垃圾债、破产清算等多个案例叙述价格的偏离。同时将投资者行为详细展开，逆向思维成为价值投资的行为特征，价值投资的有效性来源就是基于市场的无效性，诸多投资者投票的结果可能是偏离价值的。本书给我们提供了一些底层思维，就是对溢价购买股票行为的愚蠢！

提高了一些认识