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Between Debt and the Devil - Adair Turner, 阿代尔·特纳勋爵

Between Debt and the Devil

Adair Turner, 阿代尔·特纳勋爵

出版社

Princeton University Press

出版时间

2015-10-20

ISBN

9780691169644

评分

★★★★★

标签

金融经济学Finance经济

书籍介绍
阿代尔·特纳勋爵的这本书，最锋利处不在于解释金融危机如何发生，而在于直问那个让女王当场语塞的问题：既然危机如此明显，为何无人察觉？作者将矛头指向现代主流经济学的两大根基——理性人假设与货币中性假设，并由此重新厘清银行、债务与房地产泡沫之间那条被长期忽视的链条。书中对证券化与'先进风险管理'的批判尤为冷峻：模型承诺能精确测算风险，却恰恰制造了新的风险，也让信贷分析失去了动力。它适合那些不满足于'市场会自动纠错'这一安慰的人，也适合愿意接受其'离经叛道'政策主张的读者。它未必提供完美答案，但会彻底改变你审视债务与信用的方式。
AI导读
核心看点
  • 批判主流经济学理性人假设，揭示市场失灵本质
  • 剖析私人信贷过度创造如何引发债务危机与泡沫
  • 提出货币贬值与直升机撒钱等激进政策建议
读者共识
  • 观点犀利独特，对主流理论有深刻反思
  • 政策建议离经叛道，引发广泛争议与讨论
  • 理论结合实操，对理解债务危机极具启发
精彩摘录
  • "1. 误导忽视风险；2. 可能面临新增信贷供给的“突然终止”；3。当债务不可持续时.，无法进行相应的平滑调整（必须破产？？）；4.信心下降和信贷收缩导致资产价格下降会进一步削弱信心；5.资产价格下降造成债务积压和通货紧缩风险。"
  • "证券化信贷的时机情况于理想状态相距甚远，主要包括四方面：1. 虽然信贷风险表明上转出银行资产负债表，但实际上并没有转向真正的最终投资者，而是由自身或其他银行的交易账户持有；2. 即使信贷风险确实转出银行资产负债表，期限转换风险却并未从银行体系中消除；3. 挫伤了信贷分析的积极性，因为只需要考虑证券出售给下家之前的市场情绪与价格将如何变化；4. 衍生品不仅能对冲风险，同时也极大地产生了新的风险。 先进的风险管理手段的信心理念包括四个方面：1. 市场参与者可以观察风险的市场价格，并从中获取与风险相关的有效信息；2. 如果能已盯市方式持续测算风险敞口和盈利情况，金融机构就能够更好地管理风险；3. 抵"
  • "三个观点：1. 总体上人是理性的；2.即使部分人不理性，他们的不理性也是随机的，许多人不可能不理性地购买，但同时也人可能不理性地出售，他们的行为可以被忽略；3.即使有足够多的不理性者使价格偏离有效率的理性价值，理性套利者也会发现这种偏离，并从回归有效理性的交易中获利。"
  • "1. 人类决策并非完全理性；2.非理性的影响不是独立和随机的，而是高度相关的；3. 单支股票或者债券可以被拉回理性价格，但是整个市场都出现偏差的时候，无计可施。4. 个人的理性可能导致集体的不稳定，理性的个体会推测其他人的选择。5."
  • "名义经济增加的三种相互独立的方式：1.增加金属货币；2. 政府的法定货币创造；3. 私人的信贷及货币创造。"
  • "实际利率过低是导致危机的根本原因之一。低利率鼓励住房所有者和投资者借入资金购买房产或扩大消费，同时激发人们追逐收益率，进而推动了金融创新和金融体系内部的交易活动。实际收益率为什么会显著下降？1. 理论上看，合意储蓄相对于事前合意投资出现了上升，要么是合意储蓄增加，要么是因为合意投资下降。"
  • "实际新增投资需求相对于合意储蓄的缺口越大，私人信贷体系越有动力为竞相购买不可再生资产的投机性活动提供融资，并辅以复杂而危险的金融工程技术。"
  • "The root cause of this investment spurt was the global financial crisis. The advanced economies contracted: export demand for Chinese goods fell precipitately, and employment fell. Concerned about the potential social and political consequences, the Chinese government sought a rapid economic stimulu"
用户评论
看我有生之年能不能等到直升机撒钱
非常有观点，从这个角度的书也不多见。有理有据，虽然最后的实施，因为人性，永远也无法是完美的。
非常有启发的一本书，不过政策建议确实可谓离经叛道
2009年春天，伊丽莎白女王造访伦敦经济学院经济系讨论金融危机，她提出了一个非常简单的问题：“为什么没有人发现危机来临？”作者提出现代主流经济学在两个方面存在根本性的问题：1.理性人、理性预期假说；2.宏观经济学中的货币中性假设。作者提出的建议是：我们未来的方法必须意识到市场和政府都是不完美的，都可能失灵，最优政策必然涉及在不完美的方案和危险的方案（货币财政赤字化）之间进行选择。——这也是本书英文名 Between Debt and the Devil所指出的。
低于预期
看过中文版，非常好的书。讲了目前宏观经济学的研究缺陷，以及银行与债务和房地产泡沫之间的关系。
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