The Intelligent Investor
出版时间
2006-02-21
ISBN
9780060555665
评分
★★★★★
书籍介绍
这不是一本教你赚钱的投资手册，而是一本关于如何不被自己亏钱的书。读者反复提及的，是它那种近乎苛刻的诚实：它反复告诉你，预测市场几乎不可能，追热门股难以跑赢平均，而最大的敌人往往是你自己。它把投资与投机严格切割，用安全边际、市场先生、防御型与进攻型等框架，逼你问出那个最关键的问题——价值几何？它适合那些承认自己是凡人、不愿把身家押在择时和选股上的普通投资者；也适合所有曾在追高被套后，终于愿意停下来审视自己的读者。
作者简介
Benjamin Graham (1894-1976), the father of value investing, has been an inspiration for many of today's most successful businesspeople. He is also the author of Securities Analysis and The Interpretation of Financial Statements.
AI导读
核心看点
- 价值投资圣经，巴菲特推崇的思维模式
- 区分投资与投机，强调安全边际原则
- 防御型与进攻型投资者的策略指南
读者共识
- 经典永不过时，但部分策略需本土化
- 最大的敌人是自己，需克服情绪波动
- 适合长期定投指数基金，拒绝频繁交易
精彩摘录
- "要有耐心，要有约束，并渴望学习；此外，还必须能够驾驭你的情绪，并能够进行自我反思。"
- "投资业务是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的业务就是投机。 持有的普通股经常会包含一些投机成分，在财务和心理上作好面对短期或长期不利后果的准备。 投机投入的资金过多，超出了自己承担其亏损的能力。 股票的每一次买卖都是一种风险的交换（但并不会因此而消失）。买家必须承担股票的下跌风险，而卖家也承担着卖出后股票上涨的风险。 不要把你的投机操作与投资操作放在一个账户中进行，也不能在思想上将二者混为一谈。 建议投资者将其资金分配于高等级债券和蓝筹股上；其中，债券所占的比例不低于25%，且不高过75%，而股票的比例则与之相适应。最简单的选择是，两者各占一半，并根据市场情况"
- "格雷厄姆建议防御型投资者要遵循四大选股原则：适当分散投资10到30只股票；选股要选大型企业、杰出企业、融资保守的企业；股息持续发放20年以上；市盈率不超过25倍。 向进攻型投资者推荐以下三种投资策略：第一种策略是购买相对不受市场追捧的大公司股票；第二种策略是买进被严重低估的便宜货股票；第三种策略是特殊情况或“破产债务重组”股票套利。 巴菲特后来总结自己的选股之道是寻找超级明星股：“我们始终在寻找那些业务清晰易懂业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大公司。 市场短期是一台投票机；但长期是一台称重机。 一句话概括，要想投资成功，一要智商，二要情商。智商不是聪明，而是正确的思考框架"
- "市场就像一只钟摆，永远在短命的乐观（它使得股票过于昂贵）和不合理的悲观（它使得股票过于廉价）之间摆动。聪明的投资者则是现实主义者，他们向乐观主义者卖出股票，并从悲观主义者手中买进股票。"
- "“忘记过去的人，必将重蹈覆辙。” 某一行业显而易见的业务增长前景，并不一定会为投资者带来显而易见的利润。 即使是专家，也没有什么可靠的方法，能使其挑出前景光明的行业中最有前途的公司，并将大量的资金投入该股票。 购买股票要像购买食品杂货一样，而不要像买香水一样。 在缺乏大量自我检验的情况下，不是确保防御型投资的收益而贪图这种可观回报的决策不要做。"
- "格雷厄姆解释说，这种智慧“与其说是表现在智力方面，不如说是表现在性格方面。” 他们无视格雷厄姆的如下警告：“可怕的损失”总是由于“投资者在买入时忘了问一下‘价值几何？’而造成的。”最令人痛心的是，这些投资者总是在其最需要自制力的时候失控；这恰恰证明了格雷厄姆的如下论断：“投资者的最大问题甚至是最可怕的敌人，很可能就是他们自己。” 随着股价的走高，聪明的投资者会认识到风险在加大，而不是减少；反之，股价的走低，也会使风险随之减少，而不是增加。"
- "“投资操作是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的操作就是投机。” 不要把你的投机操作与投资操作放在一个账户中进行，也不能在思想上将二者混为一谈。 我们将毫不犹豫地重申（因为对这一告诫如何重申也不过分）：投资者不能期望通过买任何新股或“热门”股（那些被人们认为可以迅速致富的股票），而获得优于平均水平的收益。从长远来看，这几乎无疑会产生相反的结果。 防御型投资者只应购买那些长期具有盈利记录和强有力的财务状况的重要公司的股票。（任何称职的证券分析师都可以为他开列这样一份清单。）激进型投资者可以购买其他类型的普通股，但它们的吸引力一定要建立在理智分析的基础上。 在本节的"
- "人类所有的不快乐，均来自一个原因：不知道如何安静地待在家里。 ——布莱斯·帕斯卡尔 根据格雷厄姆的定义，投资包括以下三个同等重要的因素： 在你买进一只股票之前，要对该公司及其基础业务的稳妥性进行彻底分析。 你必须细心地保护自己，以免遭受重大损失。 你只能期望获得“适当的”业绩，不要期望过高。 投资者是为自己赚钱，而投机者则是为其经纪人赚钱。这就是为什么华尔街总是一贯贬低脚踏实地的投资，而吹捧华而不实的投机的原因所在。 对于我们大多数人来说，总资产的10%已经是我们甘愿冒投机的风险上限了。永远不要把你的投机账户与投资账户混为一体；永远不要在思想上把投机与投资混为一谈；无论如何，永远不要使投入“赌"
用户评论
投资界圣经。All things excellent are as difficult as they are rare. You must look at things in the aspect of eternity. 如果你没有耐心去等待成功的到来，你将用一生的耐心去面对失败。
名师出高徒
价值投资的鼻祖级人物， 作者最得意的学生就是沃伦巴菲特。最近教授推荐的一篇读物里，巴菲特提到自己当年上完这门课跟老师套近乎就是想进他的基金公司实习，一开始还被拒绝了，后来坚持不懈才被招进去。教授推荐章节：1,2,4,5,6,7,8,11,12,14,15,18,19,20
舉的例子除了IT股熱潮都離我好遙遠
可反复閱讀…
Most people are heedless, greedy and stupid as fuck
看了个开头，太无聊，放弃赚钱……
很多道理大家都是知道，但是大师反复punchline的才是真知。比如margin of safety，buy stock like a business，market is a pendulum，risk is yourself，do remember all these by heart and soul
啊，都是些非常好的建议，像一个父亲在耐心地教儿子（对，儿子不是儿女）投资。虽然知道六七十年代写的金融书sexist在所难免但是每三句一个主语he还是挺别扭的。但真的很有用的一本书。
巴菲特推荐的基本读物。
构建人生的基础投资思维。
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