书籍介绍
这并非一本教你选股或择时的投资手册。它更像一位亲历者把三十年市场沉浮摊开给你看：从1995年在上交所会议上独自预警危机，到亲历中国股市的牛熊更迭，作者用大量真实案例反复提醒——多数人的亏损源于心理陷阱而非知识不足。书中真正值得咀嚼的，是芒格式的清醒：承认“从没有过总体计划”，承认“避免成为傻瓜”比“显得聪明”更重要。它不承诺暴富，反而不断拆解“太有故事的投资者”“类似宗教般的信仰”这类危险心态。适合那些对“稳赚秘诀”保持警惕、愿意承认自己会犯错的人。若你期待速成技巧，这里只有劝你谦逊的冷言；若你寻求的是长期活下去的智慧，它恰如其分。
作者简介
张志雄，1966年生人，1991年进入上海证券交易所，先后任《上海证券报》编委和专题部主任、华夏证券研究所副所长、上海有线电视台财经频道副总监、《财经时报》副总编、《价值》杂志主编等，现任香港萬里路出版社社长。
AI导读
核心看点
- 本书汇编了作者主编的《投资者文摘》精华内容，涵盖价值投资、心理学、历史及社会学等多学科视角。书中深入解析巴菲特、芒格等大师的投资哲学，强调避免愚蠢比追求聪明更重要，揭示人性弱点与市场泡沫的关联，提供超越单纯技术分析的宏观认知框架。
- 作者结合中国股市历史与个人从业经历，批判盲目从众、频繁交易及过度自信等错误行为。书中通过大量真实案例，如日本泡沫经济、德国危机等，警示读者警惕系统性风险，强调在投资中保持理性、独立判断，拒绝被市场情绪裹挟，坚守长期主义与底线思维。
- 内容强调投资中的心理陷阱与认知偏差，如互惠倾向、嫉妒心理及自我欺骗。作者指出，真正的成功源于知道要避免什么，而非盲目追求高收益。书中反对短期投机与不切实际的预测，倡导基于常识、能力圈内的稳健投资，提醒读者认清行业本质与自身局限，避免成为市场中的牺牲品。
读者共识
- 读者普遍认为本书是价值投资领域的经典之作，内容深刻，极具启发性。许多读者表示，书中对人性弱点、市场泡沫及心理陷阱的剖析令人震撼，帮助他们纠正了错误的投资观念，提升了风险意识。尽管部分观点被认为过于保守或消极，但其对长期主义和底线思维的坚持获得了广泛认可。
- 部分读者指出，书中内容多为旧闻汇编，缺乏对新市场环境的针对性指导，且部分观点被认为故弄玄虚或过于悲观。然而，大多数读者仍肯定其核心价值，认为其提供的历史教训和心理分析具有永恒意义。读者建议，应将本书作为提升认知水平的辅助读物，而非操作指南，并结合其他现代投资理论综合学习。
- 读者高度评价作者张志雄的博学多才与独立精神，认为其敢于直言市场真相，不迎合主流观点。尽管有读者批评其内容陈旧，但更多人认为，书中对贪婪、恐惧、嫉妒等人性弱点的揭示，以及在危机时刻保持理性的呼吁，具有超越时代的价值。读者共识是，本书适合反复阅读，以不断反思和修正自身的投资行为与价值观。
精彩摘录
- "序 言 2007 年 9 月，我主编的内部会员读物《投资者文摘》第一卷（12 本）出版， 除了摘录翻译投资类文章外，还有关于历史、心理学、经济学、社会学、哲学和文学等各学科的文章。前四卷（48 本）是纸质版，被读者戏称为“黑皮书”，之后的为电子版。《投资者文摘》持续更新到 2012 年 11 月，共出版了 63 本，大约 1200 万字。 《投资者文摘》的核心是介绍美国的价值投资通讯。该通讯非定期发行， 其中介绍的杰出投资者的思维方式很好，受到了巴菲特等名家的肯定。我将里面精彩的内容选编出来，集入《投资者文摘》。 可惜这本真正有投资价值的通讯早已停刊。“劣币驱逐良币”是人类社会的常态。 还有就"
- "“值得注意的是，通过避免成为傻瓜而不是试着成为非常聪明的人，那些像我们一样的人的优势维持了很长一段时间。” （张注：春风得意的人一般是听不进这种话的，成功怎能与我的能力与聪明无关呢？只有遭受过大的挫折，才会发现芒格并不是装谦虚。困难在于，我们在熊市中听得进的话，到牛市会忘得一干二净。）"
- "他临走时，对我说：“小张啊，你今天取得的成绩，都是自己做成的”。言下之意，他当年还真不想我这么干。我记得，有次我在北京做报道时得罪了证监会的上市部主任高西庆（后来我们成为了朋友），高西庆向尉文渊投诉， 尉文渊一怒之下，要把我发配到深圳记者站去。估计是因为当时上交所与深交所是对头，尉文渊认为我去那里折腾，很合适？ 不过，我一直很感谢当初同意我进入上交所的尉文渊，他还是容忍了我。我记得，我在 1995 年的上交所会议上，大声疾呼危机要来了，当时人们只是用眼光赞同我，并不敢附合。尉文渊现场就对我不以为然，可他没有特别生气。 如果尉文渊仍留在上交所，我最后就不会在《上海证券报》遭受迫害， 当然我今天的"
- "（坦普顿集团创始人约翰•坦普顿先生的传人之一）霍罗威斯可也说了不少警句，如即使世界最伟大的国家（美国）也有个合理的价格，“你们不必为它支付300倍的市盈率”，“从职业投资者的角度而言，我们欢呼波动性，不管是向上的波动还是向下的波动，长期的投资者都会喜欢。但不幸的是，与此相关的社会问题会使你难过”。"
- "巴菲特等人的事业做得这么成功，人们会把它归之于远见或是总体计划的结果。芒格却说：“从来就没有什么总体规划——从没有过。事实上，我们抛开了做总体计划的念头，因为我们认为那样会适得其反。”人们往远处看的视力区别并没有想象中那大，芒格信奉的是“人的工作不是去看处于远处模糊不清的东西，而是要去做身边清晰可见的事情”，不好高鹜远，这才是开创成功的正确态度。换句话说，一个人自以为有远见，也许只是想象的结果罢了。"
- "人类的一些心理倾向是相互矛盾的，如我们曾经提到互惠和以德报德。但也有以怨报德的情形，芒格的分析是：“有的时候，当一个人接受恩惠的时候，他可能因为贫穷、疾病、压制或其他原因处于不佳的状况，而且这一恩惠可能因为嫉妒而激发对这个处于优越的地位而能成为施惠者的反感。在这种情况下，部分地由于这个施惠者和他过去痛苦经验的单纯关系，这个受惠者不仅会不喜欢这个施惠者，而且会试图伤害他。”"
- "我很欣赏巴菲特在《积累财富的秘诀：不要超出自己的能力范围》中“打击一大片”的语录： “如果身处轻松的行业，经理人很容易看起来像天才一样；但身处困难的行业，经理人看起来就像笨蛋（很多时候，是行业成就了经理人）。正是意识到了这一点，我在挣扎了差不多二十三四年后，终于离开了纺织业。 几乎99%的经理人都认为，如果自己在某一领域表现非常出色，在其他领域也一定能同样表现出色。 实际上，他们就像池塘里的鸭子：下雨时，随着池塘水面上涨，鸭子也浮了起来。于是，他们来到其他不下雨的地方，一屁股坐在地上，试图使身体浮起来，结果是可想而知的。”"
- "一般人在经营事业时，知道精力有限，不会同时从事三、四项工作，但在投资方面却有可能广种薄收，今天买点基金与股票，明天买间房，后天炒外汇与黄金，忙得不亦乐乎。或者只做股票，却买了一大堆股票，而且都是听消息的结果。殊不知，即便某个投资项目或股票有暴利，却因投入太少，总收益不多；另外一些亏了钱或收益平平。为什么？钱不会自动生钱，它与放在哪儿生长，是否悉心照料密切相关。"
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用户评论
张志雄，
2102年了，还在看这类鸡汤文。
每册《投资者文摘》的开场白汇编。
故弄玄虚
这本书从政策以及市场角度，传输价值投资，受益匪浅！
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