☆年度暢銷冠軍《投資最重要的事》續作重磅推出☆
2019-2020市場週期大反轉！所有人都想知道：
我們處在週期何處？下一個投資機會在哪？
☆多頭空頭、景氣好壞都能賺的秘密，投資天王告訴你☆
華爾街天王、國內外金融界領袖一致推薦經典
橋水基金創辦人瑞??達利歐盛讚：
「本書是一本必讀之作，不僅因其中含蓋了最重要的內容，
更因為霍華是他的世代最頂尖的投資大師之一。」
被《霸榮》（Barron’s）雜誌推舉為「華爾街最受青睞的宗師之一」的投資哲學家霍華．馬克斯，其所聯合創辦的橡樹資本成立逾二十年，管理資產規模已達一千兩百億美元。橡樹資本不僅以驚人的打敗大盤的長期績效聞名，更以霍華??馬克斯寫給客戶的「投資備忘錄」深受各界矚目。《華爾街日報》曾讚譽：「投資界最令人期待的盛事，除了巴菲特每年的波克夏股東大會，就是霍華??馬克斯的備忘錄！」，連巴菲特本人也罕見背書：「只要在郵件信箱裡看到霍華．馬克斯的投資備忘錄，我會馬上打開與閱讀！」霍華??馬克斯濃縮歷年備忘錄及價值投資心得寫下的《投資最重要的事》，是投資者人手一冊的必讀經典。
曾預測達康泡沫與金融海嘯的霍華??馬克斯，逆勢獲利的原因正來自他對於「週期」的不凡洞見。《掌握市場週期》正是深度探討「週期」這件「投資最重要的事」，揭露週期的成因以及該如何應對。投資市場會週期性地漲跌起伏，眾人皆知；然而何時應該抽身，又或者該堅持下去？除了運氣、藝術以及與未知的賭局之外，最好的決策方式，必是深入地理解起落循環背後的理由，並循著趨勢下判斷。霍華．馬克斯說：「大多數偉大投資家都對週期一般的運作方式與目前正處於哪個階段有卓越的判斷力，這樣的判斷力使得他們可以優異的針對未來進行資產組合配置。」正因如此，他融合多年來投資備忘錄與體會，包含最深刻的洞見與智慧，寫下此書，助讀者精準掌握經濟、市場、企業週期影響，體認起落運行的模式與正處在循環的什麼位置；還指點人類的心理運作（被恐懼與貪婪蒙蔽）及對應的投資行為，經由研究過往市場的變動，理解背後的原因。
《掌握市場週期》就要帶你一探週期的奧秘。你可以學到：
【為什麼要研究週期？】
隨著我們在週期裡的位置改變，勝算也跟著改變。如果不進而改變投資立場，我們就是消極的在看待週期。換句話說，我們忽略提高成功機率的機會。
【什麼是趨勢？】
我們可以討論哪些事情可能發生，或是應該發生，以及發生的可能性。這些事情就是我所謂的「趨勢」。
【獲利循環】
有些產業的銷售會對經濟週期作出反應，有些產業則不然，工業原料和零組件的銷售（化學製品、金屬製品、塑膠製品、能源、電線和半導體產品）會直接對經濟週期產生反應。食品、飲料和藥品等日常生活必需品不會對經濟週期作出高度反應。
【投資人心態的擺盪】
在景氣循環、金融週期和市場週期中，大多數的過度上漲，以及不可避免產生往往也更大的下跌反應，都是心態的擺盪所導致波動過大的結果。
【避免做出極端的行為】
我們在大多數情況下更應該往中間靠攏，在太多與太小間朝向一個合理的平衡。
【信貸循環】
景氣繁榮時會擴大放款，進而出現不明智的放款行為，結果造成大量虧損，這又會讓放款機構停止放款，使得繁榮時期結束，如此持續循環。
【房地產週期】
由於房地產投資的漫長前置期（一棟建築物從概念的形成到完工啟用，通常得耗時很多個年頭），而在這段期間，各項情勢有可能出現大幅度的變化。選在繁榮時期啟動建案，反而可能成為風險來源之一；但在時機不佳的階段購買這種專案，則可能讓人獲得可觀的利潤。
【最根本的要素是推理】
我們必須努力設法了解周遭大小事所象徵的寓意。當其他人義無反顧並信心滿滿地積極買進時，我們應該抱持高度審慎的態度；而當別人驚慌失措，以致不敢採取行動或甚至恐慌賣出，我們則應該轉趨積極。
霍華??馬克斯不藏私公開他掌握經濟趨勢的眼光，讓全球投資者得以一窺其獨門投資心法。無論新手或老手投資人，建構好週期的思維，將養成你獨有的判斷優勢。面臨2019至2020將至的市場週期變動，你也能做好準備，掌握獲利之機。
本書特色
1. 神作《投資最重要的事》續作重磅上市，世界級領袖一致站台
巴菲特開郵件信箱必看他的投資備忘錄、瑞??達利歐盛讚必讀之作、查理??蒙格推薦鑒往知來之書——公認投資大師霍華．馬克斯繼《投資最重要的事》又一巨作，投資人、領導人、想緊抓未來趨勢的所有人，不容錯過這本奠定市場週期觀念的唯一經典。
2. 2019-2020年市場週期反轉，現下必學的決策法、必讀的提醒！
沒有人能準確預測未來，但要知道：經濟就是周而復始的循環，每個人都能學習定位！霍華．馬克斯教你敏銳察覺到市場在週期哪個階段、以及所處的位置，並依此決策：無論牛熊市，所有投資人都能有效提高投資勝算。
3. 大師開課！從週期學會掌握市場機會、規避風險
霍華??馬克斯教你「保持警醒、持續前進」：仔細研究歷史上的週期，了解起因和意義，並對下一個上升或下降的週期保持警醒，就能減低受到意外事件打擊的風險。
4. 經濟景氣、公司獲利、股市、房地產、不良債權……探討所有市場週期！
無論讀者瞄準的是哪個市場，馬克斯引導你一一檢視基本面要素，並說明如何透徹理解週期，遭遇任何一種環境，你都能做好準備，從容因應。
各界推薦
瑞??達利歐（橋水避險基金創辦人、《原則》作者）
查理??蒙格（巴菲特合夥人、《窮查理的普通常識》作者）
傑佛瑞??岡拉克（DoubleLine Capital雙線資本創辦人）
卡爾??伊坎（Icahn Enterprises伊坎公司創辦人）
比爾??柯利（Benchmark標竿公司無限責任合夥人）
杜英宗（南山人壽董事長）
蔡明興（富邦金控董事長）
蔡明忠（富邦集團董事長）
梁國源（元大寶華綜合經濟研究院董事長）
邱顯比（台大財金系暨研究所教授）
謝劍平（台灣科技大學財務金融所教授、前中華電信財務長）
安納金（財經作家）
雷浩斯（價值投資者、財經作家）
財報狗（台灣最大的基本面資訊平台與社群）
「本書是必讀之作，原因不僅是書中討論的每種週期都非常重要，更因為霍華是他的世代最頂尖的投資大師之一。」——瑞??達利歐（Ray Dalio），橋水避險基金創辦人、《原則》作者
「我總是說，決定你的未來，沒有比歷史更好的老師了。霍華的書告訴我們如何以歷史為師……從而更了解未來的發展方向。」——查理??蒙格（Charlie Munger），巴菲特合夥人、《窮查理的普通常識》作者
「本書揭示了週期不僅與金融市場風險及機會同步發生，也是引發風險和機會的導因。文風平易近人，霍華．馬克斯得來不易的智慧將幫助讀者放大獲利。」——傑佛瑞??岡拉克（Jeffrey Gundlach），雙線資本（DoubleLine Capital）創辦人
「如果你不確定市場是否會出現修正， 或者你認為因為『這次不一樣』，沒什麼好擔心，那麼，在採取行動以前，請務必閱讀這本書！」——卡爾??伊坎（Carl Icahn），伊坎公司（Icahn Enterprises）創辦人
「雖然多數投資專業人士都秉持『市場時機無法掌握』的標準觀點，但傳奇投資人霍華??馬克斯卻透過本書表達逆向觀點，他認為市場時機不僅能掌握，身為投資人，更絕對必須試著掌握市場時機。」——比爾??柯利（Bill Gurley），標竿公司（Benchmark）無限責任合夥人
「霍華??馬克斯現身說法，詳述如何掌握週期，提高勝算，相信台灣的投資人也能從本書中受益，找到投資成功之道。」——杜英宗（南山人壽董事長）
「霍華??馬克斯的不吝分享，讓全球投資者得以一窺其獨門投資心法。站在巨人的肩膀上可以看得更高更遠，本書的問世更是讓讀者們得以擁有再次登高望遠的機會，也將是幫助眾多投資人研究、奠定市場週期觀念的重要推手。」——蔡明興（富邦金控董事長）、蔡明忠（富邦集團董事長）
「本書非常適合企業經營者以及一般投資人閱讀。企業經營者可學習如何判斷市場及產業週期，進而做出正確的經營策略；一般投資人則可藉此提升自己的洞察力，增加週期轉折點的掌握程度，在股海揚帆。」——謝劍平（台灣科技大學財務金融所教授、前中華電信財務長）
「此書為霍華．馬克斯在《投資最重要的事》之後又一巨作，以市場週期做更精專且深入的剖析、分享他在實務上所使用的方法，堪稱是目前市場上探討此一領域最深且廣的一本代表作。」──安納金（財經作家）
「透過了解市場週期和自己心理的鐘擺，我們才更有機會能夠做出適當的資產配置，以面對未來無法預知的各種可能性。這也正是這本書能帶給我們的最大收穫。」──財報狗（台灣最大的基本面資訊平台與社群）
「如果你是從未見過如同金融海嘯般離奇現象的人，那麼霍華??馬克斯這本書，將能幫助你了解週期的循環，為下一次的循環做好準備。」──雷浩斯（價值投資者、財經作家）
霍華．馬克斯Howard Marks
霍華．馬克斯是橡樹資本（Oaktree Capital）聯席董事長兼共同創辦人，該公司管理的資產超過1,200億美元，是市場上最舉足輕重的投資管理公司之一。前一本著作《投資最重要的事》（The Most Important Thing: Uncommon Sense for the Thoughtful Investor）也是備受讚譽的重要暢銷書。《紐約時報》在2009年提到，「霍華??馬克斯是華盛頓當局最希望網羅來協助矯正美國羸弱的銀行業的金融家之一」；他經常上消費者新聞與商業頻道（CNBC）和彭博電視（Bloomberg TV）。
馬克斯擁有賓州大學華頓商學院（Wharton School）的經濟學士學位，主修金融，另外，他也是芝加哥大學的會計及行銷管理碩士（MBA）。
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- 深度解析信贷、情绪与风险态度等核心周期规律
- 揭示人类心理如何驱动市场从极端乐观转向悲观
- 教导投资者如何定位自身在周期中的位置以获利
- 希望提升资产配置能力、理解市场起伏的投资者
- 对价值投资理念及霍华德·马克斯思想感兴趣的读者
- 需要克服追涨杀跌心理、寻求长期稳健收益的人群
- 建议结合《投资最重要的事》阅读，以建立完整体系
- 重点研读信贷周期章节，理解资金供需对价格的影响
- 不必强求精准预测未来，重在评估当前风险与回报
- 极度悲观时风险最低获利最大，极度乐观时反之
- 历史细节不重演但过程相似，需警惕均值回归
- 部分观点有重复之嫌，但核心逻辑极具实战价值
本导读基于书籍简介、目录、原文摘录、短评和书评生成，不等同于全文精读。
- "做投资的时候，我养成了这样的习惯，我不太关注未来的经济状况，......但是我非常关注未来的资本供给与需求情况。..."
- "或者到熊市第三阶段，他们看到自己股票的市值跌了一半，看着那些已经提前卖出的人站在河边分毫无损，心里别提多么嫉妒了，痛恨自己太愚蠢，当时完全想错了，没有跟着其他人早点儿卖出离场。他们内心越是嫉妒别人，越是痛恨自己，自信心就越会慢慢地消失，意志力也会慢慢地变得消沉，最后他们放弃抵抗了。关于这一点，我觉得查尔斯·P.金德尔伯格那句话说得最好：“最令人烦心、最令人头痛的事，莫过于看到朋友发大财。”（《疯狂、惊恐和崩溃：金融危机史》，1989年）"
- "Prosperity brings expanded lending, which leads to unwise lending, which produces large losses, which makes lenders stop lending, which ends prosperity, and on and on."
- "但是要完整理解周期，这还不够。在一个周期存续期间所发生的事件，不应该只是被看作一个事件接着一个事件发生，而应该被看作一个事件引发下一个事件。这对分析周期事件之间的因果关系非常重要。"
- "要掌握长赢投资哲学，必须综合很多基本要素，缺一不可： 第一，分析技能是基础。要培养你的分析技能，包括财务、金融、经济分析技能，这些基本分析技能是投资长赢的基础，而且都是必需的，但只有这些，还远远不够。 第二，市场观很重要。明白市场如何运作非常重要。开始投资之前，你必须先树立良好的市场观，但是不仅如此，你在开始投资之后，随着投资经验不断积累，你的市场观也要相应地增补、质疑、精进、重塑。 第三，大量阅读，多学习。你最初的投资观点，有些来自你阅读的东西，所以阅读是你构建投资观的重要基石之一，不可或缺。在投资过程中，你还要继续坚持阅读，不断地接受你所发现的有益的新观点，不断地抛弃你所发现的无益的旧观点"
- "牛市第一阶段，尽管存在基本面改善的可能性，但是大多数投资人不具备这样的洞察力，自然看不出来，也就不会珍惜其蕴藏的投资良机，证券价格里面包含的乐观主义很少，甚至根本没有。通常情况下，第二阶段发生在股市大崩盘、股价一路暴跌之后，这一波暴跌彻底摧毁了股价，同样也彻底摧毁了投资人的心理，让投资人像羊群一样对股市由爱转恨，投资人亏了大钱之后，发誓从此永远地离开股市，此生再也不碰股票了。"
- "不考虑经济周期和企业盈利周期的未来走势（也就是像那些学者所说的“其他条件相同”），当其他投资人都感到沮丧和恐惧时（这会压低资产的价格），我们未来的收益会增多；而当其他投资人都兴奋和贪婪时（这会推高资产的价格），我们未来的收益会减少。"
- "我也认为，那些天生不容易情绪化的人，做起投资来会容易得多。缺少情绪是上天赐予投资人的一大优点。它在投资上是优点，但是在其他领域，比如在婚姻上，可能就是上天给你的一大缺点了。我的意思并不是说，一个容易情绪化的人不可能成为卓越投资人，但是他们需要花很大精力去自我体察自己的情绪，自我约束自己的情绪。"
