书籍介绍
这不是一本教人如何赚钱的投资指南，而是一份关于“聪明人如何集体失智”的病历报告。长期资本管理公司聚集了诺贝尔奖得主、前美联储高官与华尔街最顶尖的套利交易员，自诩“每平方英寸智商密度高于地球上任何地方”，却用上百倍杠杆把看似稳赢的套利头寸赌成灾难。本书最耐人寻味之处，在于它揭示了一个反常识的真相：当所有交易的内在相关性在危机中骤然趋近于1，“分散风险”的篮子会同时破碎——正是这种无人预见的联动，让精密模型失效、让理性崇拜崩塌。读者记住它的，往往不是那些跌宕起伏的商业权谋，而是“致命的自负”如何被高杠杆无限放大。若想理解2008年次贷危机的前奏，或探究金融衍生品与人性贪婪、恐惧的纠缠，这是一部绕不过的经典。
作者简介
美国金融界的“司马迁”
罗杰•洛温斯坦的主要经历：
1989——1991年，在《华尔街日报》开辟《倾听华尔街》股票专栏
1995——1997年，在《华尔街日报开设《价值本质》专栏
1997年至今，担任smart money杂志专栏作家，同时担任《纽约时报》、《新共和》等专栏主持。
畅销书《巴菲特传》作者、《华尔街日报》著名财经记者、权威专业媒体专栏主持
罗杰•洛温斯坦在smart money杂志工作期间，通过对长期管理公司几位主要合伙人与6家主要参与救助长期资本管理公司的银行高层人物的多次采访，在一些著名经济学家帮助下，成功的创作了此书。该书当年一上市，便轰动全球。至今仍被投资者、基金管理者、金融监管当局奉为经典。
罗杰•洛温斯坦有3个孩子，现居住于新泽西州西野市。
AI导读
核心看点
- 本书深度剖析长期资本管理公司（LTCM）从巅峰到崩溃的全过程。该书揭示了由诺贝尔奖得主及华尔街精英组成的‘梦之队’，如何因过度依赖数学模型、忽视人性贪婪与地缘政治风险，最终导致巨额亏损并引发系统性危机，警示了金融市场中理性计算的局限性与盲目自信的危险。
- 书中详细记录了LTCM如何利用高杠杆和复杂衍生品进行套利交易，初期获得惊人回报，但随后因俄罗斯金融风暴等黑天鹅事件导致模型失效。作者通过大量一手采访，还原了危机爆发时市场恐慌、流动性枯竭的真实场景，展现了金融体系在极端压力下的脆弱性及监管缺失带来的严重后果。
- 本书不仅是金融案例研究，更是对人性弱点与制度缺陷的深刻反思。它指出‘有效市场假说’在现实中的谬误，强调任何看似完美的交易策略都无法抵御非理性市场行为。书中对LTCM合伙人傲慢、贪婪及风控失效的描写，为读者提供了理解2008年次贷危机等后续金融灾难的重要历史视角与教训。
读者共识
- 读者普遍认为本书是金融危机案例研究的经典之作，文笔流畅，叙事引人入胜，将枯燥的金融事件转化为扣人心弦的故事。尽管部分读者批评其书名翻译不佳或内容冗长，但多数读者认可其历史价值，认为其深刻揭示了金融市场的非理性与人性贪婪，对理解后续金融危机具有重要启示意义。
- 读者一致警告高杠杆与模型依赖的巨大风险。书中LTCM的失败被广泛视为‘聪明人因傲慢而毁灭’的典型反面教材。读者强调，无论模型多么完美，都无法预测黑天鹅事件，且危机中相关性趋同会导致多元化失效。本书强化了读者对风险控制、合规经营及警惕系统性风险的共识，被视为投资领域的警示录。
- 部分读者指出本书存在记者式写作缺陷，如过度关注人物背景、情节拖沓或技术细节晦涩难懂。但多数读者认为，其详实的史料与对危机过程的全景式记录弥补了这些不足。读者建议，本书不适合寻求快速致富技巧的人，而适合希望深入理解金融体系脆弱性、监管必要性及人性复杂性的严肃读者。
精彩摘录
- "对冲基金和共同基金的另一个不同点在于，它们不必考虑投资多样化，而是可以最大限度地集中投资组合。实际上，对冲基金可以随意选择任何一种或多种新型投资手段，如期权、衍生品、卖空、高杠杆收益产品等。"
- "在危機發生時，所有交易的相關系數不可避免地會趨于1，也就是說，所有的交易一定會牽一發而動全身。"
- "長期資本管理公司對多元化這一非常時髦卻明顯被高估的投資理念深信不疑。但是，正如凱恩斯所指出的那樣，對某種方法了解的人越少，采用這種方法的勝算就越大。長期資本管理公司這場危機證明，放在許多籃子里的雞蛋，是可能會被同時打破的。"
- "Siney Homer... author of the massive tome A History of Interest Rates: 2000 BC to the Present, was a gentleman scholar - a breed on Wall Street that was shortly to disappear."
- "They were a bred type - intellectual, introverted, detached, controlled. It didn't work to try to play one off against the other; they were too much on the same wavelength."
- "Haghani frequently traded the yield curve of a country against itself. Thus, he might go long on Germany's ten-year bonds and sell its five-year paper, a subtle trade that required command of the math along with a keen appreciation for local economic trends. Traders needed approval from the risk-man"
- "The partners did go to considerable lengths to research their trades, the Italian trade being a prime example. Haghani recruited a network of intelligence sources to bolster his knowledge of Italy. He hired--first as a consultant, later full-time--Alberto Giovanni, a former official in the Italian T"
- "This verity is well worth remembering: the securities might be unrelated, but the same investors owned them, implicitly linking them in times of stress. And when armies of financial soldiers were involved in the same securities, borders shrank. The very concept of safety through diversification--the"
目录
用户评论
胆大妄为啊。致命的自负。
投资类。本书详细介绍了长期资本管理公司的兴衰。6月重新阅读，布来克-斯科尔斯模型是万能的吗？地缘政治趋势和把握的重要性，是这次阅读的新收获，对丘吉尔此人有深入研究的兴趣。《巴菲特传：一个美国资本家成长》一起阅读更好。
王世渝推荐；读完之后，虽然也是一个记者写的，但是这个记者通过一定深度的采访获得的资料。还是有一定的可读性，学到了一些98年的情况，自己也留了一篇日志留一下一些思考问题的空间。最简单的一句话解释，就是风控要做好！王总推荐的书还不错哦！
梅里威瑟这哥们儿，5年时间为投资者带来的累积回报是-77%；在LTCM倒闭不到一年后，1999年后又成立的了一家基金，08年一年被干掉44%后关闭；2010年又成立了一家基金，仍然采取相同的策略，募了28亿美元。哎。。
LTCM的问题在于：投资理念缺陷（有效市场、价格连续性）、高杠杆、风险控制不力，以及利令智昏地进入缺乏优势的市场（部分为竞争、规模带来的业绩压力所迫）。它的溃败通过交易对手风险、追加保证金带来的抛售，使危机蔓延至多个市场。监管真空和金融机构之间的恶性竞争都应承担一定责任。可悲的是，没有人对那些金融罪犯秋后算账，或许立法追究刑事责任是个不错的选择！
知道啥叫对冲基金了，就是做价差呗
华尔街是永远不长记性的，都是人性啊
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精彩。教训：1，不要allin。2，小概率事件长期来看注定发生。3，华尔街没有朋友。4，不要用必须的换锦上添花的，避免破产比成为首富更重要。5，理论如果不符现实，理论就需修正。6，永远不要奢望战胜市场。
很好看的书，投资和传记故事相结合，不枯燥，也能更理性的认同投资。风险的理解，不是说专家说的就没有风险，不是说专业人士就 一定正确；很多隐藏着的风险，一旦爆发，会一发不可收拾。
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