股权战争

苏龙飞

出版时间

2019-05-31

ISBN

9787521601749

评分

★★★★★

标签

管理

书籍介绍

民企融资上市,会需要陌生的资本方介入,遭遇创业伙伴的想法分歧,甚至会遇到家事变故的侵扰。面对不熟悉的规则世界,创始人江湖老大的心态、把董事会开成家长会的习惯思维,和投资人往往不在一个平台思考,也不在一个平台说话,诸多残酷的股权战争由此而生。这也是中国民企发展至今的必经过程。创业者与投资人之间的交锋跃上报端已非罕见。激烈冲突的结果,有的是创始人黯然离场——新浪王志东另起炉灶,太子奶李途纯净身出户,土豆网王微出局;创始人重获企业控制权也不乏其事——娃哈哈宗庆后驱逐了达能,阿里巴巴马云重获控股权,雷士照明吴长江再次回归……在此期间,企业本身也受到了深浅不一的伤害。

全新升级版主要对旧版做了两部分的扩展。其一是,既有的案例,当时还未尘埃落定的,根据新进的发展进行了补充与完善;其二是,在既有十四个案例的基础增补了三个案例,分别是宝万之争、苏州大方、华大基因,篇幅上相比初版几近翻倍。

AI导读
核心看点
  • 深度复盘阿里、国美等17个经典股权争夺案例
  • 揭示创始人、资本方与家庭变故间的控制权博弈
  • 解析对赌协议、防稀释条款等资本游戏规则与陷阱
适合谁读
  • 正在或计划融资上市的企业创始人及创业者
  • 关注公司治理、股权架构设计的投资人
  • 对商业史、资本运作及商战故事感兴趣的读者
读前提醒
  • 建议搭配《一本书看透股权架构》互补阅读
  • 部分案例侧重叙事,理论深度有限,需理性看待
  • 关注书中对夫妻店、对赌失败等特定场景的警示
读者共识
  • 案例翔实故事性强,被誉为创投界的MBA教案
  • 文笔客观浅显易懂,是了解中国民企发展的窗口
  • 虽理论深度一般,但极具警示意义,值得反复研读

本导读基于书籍简介、目录、原文摘录、短评和书评生成,不等同于全文精读。

精彩摘录
  • "投前尽调一未雨绸缪 投资机构在一般的尽职调查程序之外,在投资“夫妻店”之前,需要外增加对夫妻双方的性格、价值观、专业背景、在企业的分工协作情况等做详尽的调了解。一般而言,如果夫妻在企业内部有着明确的分工且都能独当一面、专业知识和能力能形成有效的互补,这样的“夫店”一般不会因为夫妻关系变化的原因而导致授资风险,典型的例子有SOHO中国有限公司的潘石屹和张欣;当当网的李国庆和俞渝等。调查了解的途径可以通过公司高层访谈、重大供应商和客户的访谈以及参与企业决策会议、经营形势分析会议等方式进行。"
  • "当财务投资人股东引荐大鳄型的产业投资人进入企业时,其中暗含的意义已经相当清晰了。以黑石、凯雷、KKR等为代表的PE机构,专门猎食型地入股一些价值被低估或者暂时陷入困境的企业,经过一番整合之后再将企业打包或者分拆出售给产业大鳄,而PE投资人则借此一进一出获得超额暴利。华尔街著名的纪实商战图书《门口的野蛮人》,已经将此种情形描述得精彩纷呈。"
  • "冷战期间,美国、西欧、日本等西方阵营国家为了实现对东方阵营国家的技术封锁,在巴黎成立了“巴黎统筹委员会”(简称巴统组织),具体实施限制成员国向东方阵营国家出口战略物资和高科技产品,包括军事武器装备、尖端技术产品和稀有物资等。其封锁的最重要目标即苏联与中国。 苏联解体之后,巴统组织于1994年宣告解散,但1996年美国等33个西方国家又重新签订了一个替代性的“瓦森纳协议”,对军事产品及高科技产品的出口实施管制,中国同样在被管制国家之列。 随着电子、IT产业的兴起,中国从20实际90年代起,逐渐对半导体产品产生巨大需求。而半导体作为高科技产业,恰恰出于西方国家“瓦森纳协议”对中国实施的严格技术封锁"
  • "土豆条款:控股股东A和B需在IPO之前保持实质及形式上的合法夫妻关系,且A和B认可其二人之间的夫妻关系境况是影响投资者投资判断的重要因素,A、B同意其应及时、全面、真实地披露。A和B承诺在IPO之前不会出现任何影响夫妻关系的事实,包括但不限于:任一方出轨,分居等。"
  • "笔者在跟踪这一系列股权事件的过程中,可以拿出来分享的有以下几点体会:第一,创业者对资本游戏规则认知的匮乏。第二,创业者的草莽英雄主义遭遇西方成熟公司治理规则的不适。第三,股权纷争背后折射出中国复杂的政商环境。"
  • "是,“不要轻易将主动权交给投资人,在创业的过程中没有人会乐善好施”(李彦宏语)。 当然,我们无法去指责风险资本的某些行为道德与否,毕竟,资本方的信仰是“逐利”。资本方通过驱逐创始人——控制企业——转卖企业,并借此获得更高的回报,只要这一切程序合法,便是天经地义的。 于创业者而言,融资稀释股份也许在所难免,但对董事会席位的控制决不能掉以轻心,这是落实控制权的关键。否则,一旦资本方掌控董事会,创始人就可能变成任人摆布的工具。"
  • "2002年开始,国美与苏宁逐渐加大了全国性跑马圈地的力度,为了对抗国美和苏宁,永乐与北京大中、河南通利、山东雅泰联合组建了“中永通泰联盟”,其核心在于集中四家的力量打包与上游供应商进行采购谈判,以获得与国美、苏宁同等的进货价格优势。中永通泰联盟作为“采购共同体”的同时,也达成了划定势力范围的“互不介入”协议,即不得在各自的市场领地开设连锁卖场,这就使得包括永乐电器在内的各成员地域特征更加明显。 从表面上看来,这很像是双方围绕着企业盈利目标进行的一场赌局,陈晓实现了目标就能赢股权,未能实现目标就要输股权。其实,这并不是普通意义上的赌局,而是基于企业未来盈利情况进行的股权调整。资本市场通常以盈利能"
  • "摩根士丹利以“可转债”的方式投资是平衡投资机会与风险最佳的手段:如果购买失败,可以保证自己的资金安全退出;如果成功,则可以保证继续投资的机会。 摩根士丹利之所以把对赌标的设定为两年,是考虑到利润额度和成长性的双重因素,并在一定程度上避免企业通过控制手段,调整利润的实现。 摩根士丹利承诺在净利润不足目标额的85%时,无偿受让陈义红最多不超过总股本20%的股份。这样即使企业经营出现最坏情况,摩根士丹利最多只能合计拥有40%股权,从而确保了陈义红不会因为对赌失败而丧失企业的控股权,这样他在企业经营过程中少了后顾之忧,不会因为控制权的原因采取不恰当的手段损害投资人、甚至公司的利益。 “对赌协议”的原意"
作者简介
苏龙飞,曾任朴素资本副总裁、《新财富》杂志首席研究员(副总编级)。长期致力于商业及资本的研究,且对于民营金控、企业股权融资、境外上市、VC/PE投资运作等细分领域有深厚的积累。 著有《红筹博弈:十号文时代的民企境外上市》(合著)、《股权战争》。两书皆广受好评,且经历多次印刷并销售一空。《红筹博弈》被誉为境外上市投行人员“红宝书”;《股权战争》被誉为“一部深度解读中国企业内部股权纷争的作品”“创投界MBA式教案”。 单篇代表作有九万字专题《民营金融时局图》、四万字调查《明天帝国:影子金融大亨肖建华的资产版图》、《张峻造系,生命人寿背后的隐形富豪》、《弘毅十二年投资成绩单全解剖》、《那些年,追过华大基因的PE们》、《雷士照明股权连环局》等。
目录
第一部分 资本局
企业创业往往需要资本助推,但天下没有免费的午餐。资本究竟是天使还是魔鬼?创始人如何驾驭资本、抓牢自己的控制权?
CASE 1
阿里巴巴:股东三角恋
阿里巴巴集团自从形成马云团队与雅虎、软银三足鼎立的股东格局之后,马云便陷入了控制权旁落的潜在威胁之中。

显示全部
用户评论
最近十年,国内商业领域少有的好书,值得一读再读!媲美于吴晓波的《大败局》
现实有时候远比小说精彩,学习了!
从故事角度看是满分,但不能误以为是全部事实
中国版Dear Mr. Chairman
故事易读
挺好的,了解很多企业历史股权相关内容。
就还行,感觉在看工商局留档文件加小道消息
法律是社会生活的底线要求,而每个在利益面前的人都试图触碰底线攫取更多利益。
了解或耳熟能详或陌生的企业背后的资本故事。 大部分内容可读性很强, 少部分过于细节的分析描述可大致浏览甚至略过, 知道大概内容和方向, 真有必要研究时可回头细读参考。
主要是从媒体从业者的角度讲解故事发展,梳理脉络,可以作为新进从业者了解行业的一本书,可读性强,但专业性欠缺
下载
收藏