书籍介绍
《第1排:中国金融改革的近距离思考》集中了作者在中国央行工作逾十几年期间所发表的五十多篇论文。中国金融改革及金融市场建立所必需的理论思考基础、政策制定考量、实践操作经验，尽在本书中做出了详细阐述。作为中国金融改革这幕活剧的亲历者，《第1排:中国金融改革的近距离思考》作者称自己就像是坐在剧场里的“第1排”，以独特视角对中国金融改革进程进行了深入的思考。在这场金融改革中，成果及收获只属于昨天，未来还需要更多人的倾力付出，理论的思考和经验的总结不仅是对昨天的回顾，也让今天受益，并指导明天。
AI导读
核心看点
- 亲历者视角复盘中国金融改革历程
- 深度解析信用货币创造与银行运行
- 厘清货币政策传导机制与操作框架
适合谁读
- 金融从业者及货币政策研究者
- 对宏观经济与货币理论感兴趣者
- 希望破除传统货币认知误区者
读前提醒
- 建议重点阅读前言及前四章核心论文
- 需具备基础经济学知识以理解理论
- 注意作者后续争议，理性看待观点
读者共识
- 干货满满，有助于理清基础概念
- 对传统货币银行理论有深刻批判
- 作者专业能力强，但结局令人唏嘘
本导读基于书籍简介、目录、原文摘录、短评和书评生成，不等同于全文精读。
精彩摘录
- "中央银行货币政策操作必须经过商业银行的资产负债调整才能传导至非银行公众，因此商业银行对货币政策的反应方式十分重要。重盐银行改变基础货币量后，商业银行有两种选择，或者根据持有的新基础货币量调整自身资产负债规模与结构，或者只改变自身的基础货币需求函数，而不调整资产负债。本文称前者为“调整”，后者为“容忍”。货币政策要发挥作用，就需要商业银行按照中央银行希望的方向来调整资产负债，从而改变货币量。如果商业银行对基础货币的需求函数很不稳定，对基础货币量的改变不敏感，就会削弱货币政策传到的力度。"
- "由于中文是一种表意文字，最初是由象形文字发展而来的，导致中国人在看字或说话时，会先在大脑中形成一种影像，所以中国的唐诗、宋词等文学作品都非常讲究意境。它们不仅内容精彩，而且在发音、用字上也都遵循着一定的规范。比如杜甫《登高》一诗中的“无边落木萧萧下，不尽长江滚滚来”，其中“萧萧下”这三个字的笔画中都有一竖，像树叶飘零，而“滚滚来”三个字的笔画中都有一捺，像长江浪涌，字形具事物仪态，读音有双声连绵，从而营造出一种深远的意境。中文的这些特点对于文学创作很有意义，但在经济学研究和政策研究过程中却容易引发问题。中文的特质容易引导中国人“观念先行”的思维方式，而这种观念的形成并未经过严格的逻辑推理，而是"
- "银行和钱庄运行机制的区别在于，实物货币时代的货币（黄金）对于钱庄来说是资产，而信用货币时代的货币（存款）对于银行来说是负债。这个区别产生了一个显著的结果：钱庄贷款时是贷款资产增加，货币资产减少；而银行贷款时是贷款资产增加，货币负债增加。在这个过程中，钱庄的总资产不变，而银行的总资产增加了。这就是说，银行能够创造资产，而钱庄不能创造资产。"
- "在“直接融资”中资金富余者将货币借给资金缺少者，银行只完成支付的功能。在“间接金融”中，三折之间发生经济交易行为，但不是用资金富余者的存款去给资金缺少者贷款，而是直接贷款。"
- "持有较多的基础货币，不仅使商业银行延缓了消化缓冲库存基础货币的进程，同时也使其更习惯于容忍冲击。因此人民银行可考虑将类似于特别存款的“缴存准备金”账户与“在人行存款账户”合并为“在人行存款”账户，并取消备付金比率要求，降低法定准备金率。为抵消这一影响，需同时用收回再贷款等方式收回等量基础货币，以免产生缓冲库存基础货币。"
- "在中国，长期存在对法定准备金率作用和影响机制的误解，认为法定存款准备金是商业银行从公众吸收存款后上缴的，主要起到保证流动性支付的作用。按照这种理解，存款增加会导致准备金供给增加，银行体系流动性会出现富裕。而事实上，商业银行持有的准备金（包括法定准备金和超额准备金）都来源于中央银行增加资产的行为，是中央银行提供并控制的。存款增加对商业银行来说是负债增加，导致猪呢比金需求增加，银行体系流动性会出现短缺。这也是发达国家中央银行设置法定准备金率以制造结构性流动性短缺的出发点。"
- "有效的流动性管理和货币政策操作框架是中央银行通过法定猪呢比金制度制造准备金需求，再通过公开市场操作提供流动性供给，通过这种准备金供求的制度安排，实现有效控制准备金和货币市场利率的目标。"
- "在传统额货币政策操作方式中，央行为改变商业银行的流动性而发放再贷款和再贴现，交易的工具是央行和商业银行两者之间的债权债务。而公开市场操作中，央行交易的工具是国债等债权，是央行和商业银行外的第三方债务，这样央行在交易中的主动性就更强。因此中央银行倾向于选择债券公开市场操作调节准备金，而减弱了再贷款、再贴现等工具的应用。"
作者简介
孙国峰，中国人民银行货币政策司副司长，副研究员，对外经贸大学兼职教授，中国金融四十人论坛特邀研究员，毕业于中国人民银行研究生部，2003-2004年在美国斯坦福大学任访问学者。从事创建银行间债券市场、发展中国货币市场、启动公开市场操作、人民币汇率形成机制改革等工作，研究领域包括货币理论、货币政策、汇率政策和债券市场等，在《经济研究》《金融研究》《Journal of Chinese Political Science》等国内外学术杂志发表论文60余篇，曾应邀在北京大学、中国金融学会、美国斯坦福大学、美国加州大学伯克利分校等大学和学术机构举办讲座。
目录
序前言 略论传统货币银行理论的思想根源第一章 货币理论 信用货币制度下的货币创造和银行运行 中国货币政策传导机制研究 对传统货币供给理论的评价 结构性流动性短缺与货币政策操作框架 关于当前银行“存差”问题的思考第二章 货币政策 打消物价下降和利率下调的预期，激活投资 财富正在向不想消费的人流动 关于中央银行货币政策操作三个前沿问题的探讨 论国有商业银行面临的系统性利率风险 与加快经营机制改革 美联储公开市场业务的直接操作及对我国公开市场业务的借鉴 从《就业、利息和货币通论》看现代经济运行的本质 中国公开市场业务的实践与思考 消费信贷部门的扩张提高还是降低了货币政策熨平经济 波动的能力 关于当前货币政策对策的思考 巴拉萨-萨缪尔森效应、刘易斯拐点和结构性通货膨胀 渐进改革的优势 目录第一排——中国金融改革的近距离思考第三章 货币市场 明确发展方向，进一步推进银行间货币市场的发展 中国金融体制改革与货币市场发展 发展我国货币市场的思路 中国同业拆借市场的监督、控制与管理 中国发展货币市场基金的可行性分析 我国票据市场发展现状与思考第四章 债券市场 英国债券市场的管理体系和做市商制度 银行间债券市场在规范中稳定发展 银行间债券市场发展与中央银行货币政策调控 政府主导型制度创新的成功——中国债券市场制度变迁分析 债市迷途 中国债券市场演变历程 中国债市发展建议 央行公开市场业务与银行间债券市场发展 债券基金降低个人投资成本第五章 外汇市场 中国人民银行外汇公开市场业务的实践与探索 外国货币当局外汇干预的比较分析 人民币汇率形成机制改革与外汇市场交易模式的选择 次贷危机有演变为全球大危机的倾向 货币互换、人民币境外使用与外汇市场发展 稳定汇率之利 关于不可能三角理论的思考 资本流动对新兴市场经济体的挑战 欧洲债务危机还会继续发展第六章 股票市场 2000年2000点：泡沫是怎样形成的 利率市场化将给证券市场带来什么 中国能避开泡沫经济吗 美国股市萧条在望，复苏无望 资本市场发展与货币政策关系研究附录一 中国金融40人论坛简介附录二 中国金融40人论坛组织架构与成员名单(2011年)后记
用户评论
关于货币，还有太多的误识。对于货币的创生机制，教科书真是坑了几代人。“先有存款，后有贷款”的传统思维大多数人接受，而“贷款创造存款”的内生创造机制对于广大的经济学小白们来说，更像是天方夜谭。孙国峰老师的文集《第一排：中国金融改革的近距离思考》的前言部分，讲述了传统货币银行理论关于货币创造机制表述的思想根源。虽然货币内生思想现在已经被许多理论研究者所接受，但对于经济学初学者来说，特别是广大的本科生甚至是研究生，可能仍然存在误区。
作者年轻有为，长得蛮帅。导师是尚福林。看来跟对人很重要。最高搞研究的还有些外国担任访问学者的机会。
作者认为贷款创造存款，并且认为中国采取的是信用货币制度。但存款不等于货币，货币并不都是银行存款。例如有人抄底买了1w美股，过几天变成1.1w卖了回来。这个过程中是股市而非银行创造了货币，而且货币也能以股票而非存款的形式存在。作者所抽象的模型，其实是银行为主的单个国家的金融系统。这当然基本符合中国的现实情况，所以本书的论证并无问题。虽然中国更接近类金本位的混合货币制度，虽然所谓的信用，其实有国家强制力的背书（强制任何人不得拒收人民币也不得在国内使用美元），所以不是纯粹的信用（强迫使用和信任使用毕竟不一样吧）。但这两点想必应该无伤大雅吧。
中国的货币信用必读
这哥们儿好像2千年初的时候就判断美帝要大经济危机了……如今已经是央行货币政策司司长了……
2000年初的论文集而已。
孙司优秀。
没有什么干货，讲的非常的宽泛。拼凑型
这本论文集可以看到作者从央行研究生到央行货币政策司司长的整个过程中的学术关注重点。
读完，也能让读者亲历银行间债券市场、中国货币市场、央行公开操作、人民币汇改的改革。
Z-Library
收藏