![我从达尔文那里学到的投资知识 - [印] 普拉克·普拉萨德](https://static.book345.com/covers/s/9787500181118.jpg)
书籍介绍
投资行业正处于危机状态。绝大多数股票基金经理无法长期跑赢市场，导致大量资金从主动型基金流向被动型基金。投资者应该从哪里寻找新的投资途径？
普拉萨德凭借其在投资领域取得的长期高额回报，分享了其独特的投资灵感来源——进化生物学。他深入挖掘达尔文学说的核心理念，将自然界的鲜活案例与自身丰富的投资实践紧密结合——熊蜂的生存策略如何帮助我们接受可能会错过特斯拉的决策；驯服银狐的实验揭示了成功企业应具备什么样的特征；为什么一只小青蛙模仿一个更大的竞争对手的呱呱叫声可以揭示公司不诚实的迹象……
普拉萨德以生动有趣且富有洞察力的文笔，巧妙地将达尔文的理论与投资实践相联系，以引人入胜的方式呈现给读者。在成功的进化策略的指引下，他详细阐述了多个获取长期收益的反直觉原则，并强调良好的视角与思维方式远比单纯的技术和技能更为重要，知识与技巧只是实现目标的手段。他的观点基于对失败教训的深刻反思和成功经验的总结提炼，为投资者提供了极具价值的借鉴。在算法与人工智能日益应用于财务目标实现的当下，普拉萨德的投资思想有望在未来发挥更大的价值，帮助投资者在复杂多变的市场中稳健前行。
AI导读
核心看点
- 借用达尔文进化论，阐述长期稳健的投资哲学。
- 强调规避风险与拒绝劣质标的，生存优于收益。
- 关注ROCE指标，寻找具备长期竞争优势的企业。
适合谁读
- 对价值投资感兴趣，希望拓展思维模型的读者。
- 喜欢跨学科视角，对生物学与金融结合好奇的人。
- 寻求长期复利，厌恶高风险博弈的稳健型投资者。
读前提醒
- 书中核心观点类似巴菲特，创新点在于生物学类比。
- 作者策略偏向印度市场，需结合本土环境辩证看待。
- 重点阅读其筛选企业的标准，而非具体个股推荐。
读者共识
- 文笔生动有趣，将枯燥的投资常识讲得引人入胜。
- 部分读者认为进化论与投资逻辑耦合度不够紧密。
- 核心在于学会说“不”，避免重大错误比选对更重要。
本导读基于书籍简介、目录、原文摘录、短评和书评生成，不等同于全文精读。
精彩摘录
- "I claimed that Costco at an operating margin of 3 percent is a better business than Tiffany at 19 percent. If we limit our definition of “better” to the level of ROCE, then I was right. This is because Costco’s average ROCE from 2014 to 2019 (pre-pandemic) was 22 percent compared to Tiffany’s 16 per"
- "那烂陀注意到，一些传统行业（如油漆、服装、发动机、涡轮机、汽车）的趋同程度会比较大，而新兴行亚（如虚拟现实、机器人、电动车、生物技术）的趋同程度则相对较小。只有在各个企业获得足够的时间来规划和实施其战略方针之后，在赢家和输家已经（基本上）决定之后，在行业变化的速度已经下降之后，各行各业的发展才会向类似的命运靠拢，因此，如果那烂陀正在探讨是否应该买入德国一家涂料公司的股票，那么研究西方世界的涂料行业会有帮助。但如果我们是在2000年以美国的电子商务行业为参考依据，来判晰是否应该投资中国的网络零售商，这可能就有点不太合适了。"
- "Let’s take an example of investing in the infrastructure and real estate sectors. In India, these two industries are highly regulated, involve a lot of cash transactions, and require a plethora of approvals; hence, over the years, they have attracted a set of entrepreneurs who can successfully “mana"
- "The ensuing value destruction assumed epic proportions. Two of the affected infrastructure businesses were Reliance Power and Jaiprakash Power Ventures, whose market values were $29 billion and $23 billion, respectively, in early 2008. Each was valued at less than $700 million at the end of 2021, a "
- "Since great businesses remain great for an eternity, everyone knows about them. Investors bid their prices up, and rightly so. The ten-year average price/earnings (PE) multiples of some of the leading consumer businesses in India are astronomical. For example, Asian Paints, 56; Colgate India, 43; Da"
- "My intention here was to demonstrate directionally that great businesses remain great much longer than we think. The probability that a not-so-great business becomes excellent over time is infinitesimal."
- "Investing is a unique profession in which inactivity can be hugely rewarding."
- "在1270%的涨幅中，有90%是在短短35天内实现的，而这35天仅占那烂陀持有哈维尔斯公司股票的总交易天数的1.3%。"
作者简介
普拉克·普拉萨德（Pulak Prasad）
新加坡那烂陀资本（Nalanda Capital）创始人，此前曾在麦肯锡任职，并担任过华平投资（Warburg Pincus）的印度联席主管。他于2007年创立那烂陀资本，专注投资印度上市公司，管理资金规模约50亿美元，自成立以来实现了近20%的年化回报率。
普拉萨德对进化论深感兴趣，他将达尔文的理念融入投资，并通过致股东信及新书《我从达尔文那里学到的投资知识》分享其独到见解，展现出对投资实践和思想的深刻洞察力与卓越才华。
用户评论
一本有知识含量的水文。不可否认作者的知识含量和投资能力，但这确实是一本没有必要看的书，全书就是巴菲特的三个概念（第一不要亏损，第二不要忘了第一原则；合理价格买入优质企业；你一生只有20次买入的机会），本以为作者会结合自己的投资经验来实证这些概念的有效性。没想到通篇作者引经据典，讲完这个故事又讲那个故事，但并不知道作者想说明啥。比如，最后有一节标题“如何理解一个不确定的世界”，讲了一大篇之后结尾来了个“答案就在蜜蜂之上”，这是说了个啥玩意...
没有从呼兰那来的么
这类书对自己的边际效用是越来越小了
3.5星，没有创新点，主要就是巴菲特那套，胜在通俗易读。通过市值+ROCE进行公司筛选，然后买入并持有，享受复利的增长。看了作者的持仓，主要集中在消费和较为初级的制造业，感叹一句，印度人民还不够卷，这一套在国内根本走不通。
基本没新东西，巴菲特说烂的那一套。关于价值投资的书对自己的边际收益是越来越低了。
这本书不是认知的革命，更像是风格的演绎；也不是方法论的重构，更像是理念的精包装。没有提出颠覆性的投资方法，也不是一种新视角的开拓，而是把“价值投资思想”穿上了一件“达尔文外套”，讲了一个更有感染力的故事。作者文笔还不错，也挺真诚，对于没看过类似书籍的，可以打到四星。
过誉了。是不是被樊D读书和其他大V推了？进化论和本书想呈现的投资理念和方法并不是有机耦合的，而更像将进化论拿来作为装饰的工具。作者未能充分阐述进化论教了他怎样的投资哲学，而是为自己的投资风格在进化论中找到相似的线索。
总结 1. 生存和投资上讲，错投比漏投更致命，避免具有风险和确定性的股票和行业 2. 选择ROCE等反应管理经营的投资指标 3. 稳健是发展进化的基础，选择稳健的企业 4. 根据根本因而不是近因来判断企业价值 5. 根据确定的历史而不是不确定的未来预测来投资 6. 投资角度讲，好的企业和生物是大多趋同的 7. 根据诚实的信号投资，避免不实信号 8. 短期波动大、长期企业发展稳定 9. 好企业的波动是买入时机，不要卖出好企业 10. 复利的指数效应，使得投资组合中的好企业会贡献极大量的利润和价值，远超不良企业的损失成本 感想：非常实在、本分而具有智慧的投资。在如今这个纷繁变化的社会里，看整本书会获得宁静。
和Terry Smith思路类似，一个在印度，一个在美国，不过两人似乎都忽略了市场经济和肥沃的土壤是不可或缺的必要条件
1.这本书其实讲的很多都是投资当中的常识问题，比如谨慎投资，守住本金，耐心等待，以合理的价格买入高质量的股票，不轻易卖出，这些我们都是耳熟能详，但就是因为他把这些东西，跟达尔文进化论，以及生物学的东西结合在一起，所以比较生动一些。更方便我们去理解和记忆。
满分答卷一直都摆在那里，偏就是没人抄。
SayNo❌比选对，更重要
比巴菲特写的更好。读完明白为啥在危机中买入高价值企业风险很小，为啥长期持有复利更大。书中还有许多进化论有趣知识。
作者将很多生物学知识化用于投资领域，内容十分有启发。可惜的是，作者对科技公司关注甚少。
摘录： ◆ 投资，顾名思义，往往是赌博的委婉说法，在这方面，从业者很少比投掷飞镖的灵长类动物做得更好。 ◆ 巴菲特是世界上最好的投资者，正是因为他是最擅长拒绝糟糕投资的人。 ◆ 我们不投资由骗子经营的企业，厌恶困境反转的公司，尽可能远离高杠杆企业，拒绝与沉迷并购的公司打交道，搞不懂快速变化的行业，也不会与利益不一致的所有者为伍。 ◆ 竞争优势的来源无非是那些常见因素：品牌、知识产权、网络效应、规模经济和低成本。 ◆ 自然选择需要三个关键要素。第一，一个有机体的后代之间必须存在随机变异。注意“随机”这个词。变异并不以任何目标为导向。第二，这些变异体之间需要存在适合度差异，这样有害的变异会被淘汰，有利的变异则会被保留。最后，有利的性状必须是可遗传的，这样它们才能传递给下一代。
跟达尔文和进化论有关的内容有价值也有趣，但并没看出和作者投资方法有什么内在关联，更像是二者找相似性然后写在一起增加趣味。开头花里胡哨一通解释我差点打一星，后面说起投资原则开始有点价值了，“避免重大风险”一章与其说是体现进化论，不如说是证明贝叶斯定理先验概率思想有多有用。后面提到使用去除融资相关资产的资本回报率是很有启发的操作。厌恶道德不端、并购、债务、快速变化的行业的极端保守投资策略，关注远因或者叫深层次结构性原因而不是偶然波动或者企业自身评价，都是有价值的洞察。讲述物种长期进化停滞、阶段性突变的内容有启发，但是跟企业长期稳定和阶段性剧变的联系很牵强。产生成本高昂的“累赘”信号更可信，随便说说的内容不可信，这一点提得很好，就像有价值的工作都需要投入资源精力一样。
巨好的一本书，适者生存，选择灵活可持续对员工好的公司进行长期投入
最近读到的关于投资一本挺有趣的书，非常值得推荐。作者的是在咨询和pe做了很多年，之后成立了自己的基金，开始做二级市场的投资。这本书的本质还是价值投资的那套体系，但作者从生物和进化论的角度提出了很多道理相通的实例，以这些实例来阐述和总结自己在选择公司以及投资策略上的思路。整体而言，作者的方式是选择极少极其优秀的公司（看ROCE），耐心等待，利用市场的波动在以极低的价格购入这些长期稳定的公司，并尽量和极少卖出，利用复利来赚钱。进化论当中提到生物在相当长的一段时间之内，是一个相对稳定的状态，但当量变积累引起质变，则容易在极短的时间发生质的飞跃。而投资人买入的较好时机就是利用市场的波动，以折价来购入。 这本书非常好读，也强烈推荐
每一句话都很真诚，比那些长篇大论都在讲华而不实的废话的作者强多了
价值投资的践行者，规避风险+以合理价格买入高质量资产+不轻易买和卖～减少短期噪声的影响以及避免过于热衷“做预测”～作者分享了许多投资过程中的案例，还是蛮有趣的～
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