书籍介绍
这不是一本教你赚钱的投资手册，而是一位顶级操盘手对“市场能否被理解”这一根本问题的诚实拷问。索罗斯把金融市场的运作称为“炼金术”——不是因为它玄妙，而是因为它无法像自然科学那样将观察者与被观察者切割开来：参与者的偏见会改变价格走势，价格走势又反过来强化偏见，二者彼此纠缠，形成自我强化的繁荣/萧条循环。书中他坦然承认自己屡作“从未实现的预言”，却仍能持续跑赢市场，这种“预测失败、操作成功”的悖论，正是反身性理论最富争议也最耐人寻味的地方。它适合那些不满足于技术指标、愿意直面市场不确定性与自身认知局限的读者；若指望照搬即可获利，或许会失望，但若能接受一次次试错，它或许会重塑你看待市场的方式。
AI导读
核心看点
- 提出反身性理论，揭示认知影响现实
- 剖析繁荣与萧条的循环机制及信贷扩张
- 结合量子基金实战，展示宏观投资决策
读者共识
- 公认是金融思想史上的经典，具有哲学深度
- 反身性理论极具启发性，但阅读门槛较高
- 需多次重读方能领悟其精髓，值得收藏
精彩摘录
- "关于我所管理的投资基金，有必要作几点解释。量子基金（quantum fund）是一种独特的投资工具：它应用了杠杆原理，在诸多市场中运作。最重要的是，我管理它在很大在程度上——那就是我自己的钱。 在杠杆基金的运作中，通常对本金与贷款资本不做区分。量于基金却不然。我们涉足各类市场，本金一般投资于股票，而财务杠杆则用于商品投机。商品的概念在这里还要包括股票指数期货以及债券和外汇。 在基金管理中，我区分了宏观经济与微观经济的投资观念。前者决定我在各种商品市场包括股票市场中的敞口，后者支配个股的选择原则。"
- "这是贷款安全性的必然要求。 新的贷款净额有助于加强债务人的偿债能力，但随着待偿还债务的精加，新贷款中用于偿债的比例日益升高，要想保持刺激的效果，贷款规模将不得不以指数形式增长，最终，贷款增长的步伐将被迫放慢，这对抵押品的价值产生了极为消极的影响。如果抵押品已经完全用尽了，那么其价值的下跌将突然加剧贷款的清算要求，从而呈现出典型的繁荣/萧条的序列节律。"
- "至于真实世界中事件的预测，其表现令人极其沮丧。最为尴尬的就是我不断地做出从未实现过的预言。在历时实验中，我经常预报萧条即将来临，然而实际上却从未发生过。 投资上的成功与预测中的失败，这两者怎么可能协调起来呢? 我的决策程序深受个人因素的影响，另一重考虑则涉及外部过程。 反身性的过程不可能用科学的方法来加以预言。历时实验只不过是寻求替代方挂的种审慎的尝试。为了更清楚地表明这一点，我甚至特意将后者命名为炼金术。科学的方法试图按其本来形态来理解事物，炼金术则指望能够获得所期望的目标状态，换一种说法，科学的基本目标是真理一一而炼金术，则是操作上的成功。 如果你精心地构造自己的假说，你将能够始终不断地取"
- "思维发挥了双重功能，一方面，参与者试图理解他们所参与的情境；另一方面，他们的见解又作为决策的基础影响着事件的进程。这两个功能互相干扰，其中任何一个都无法获得单独作用时的效果，假如事件的过程独立于参与者的决策，参与者的见解就能够相当于自然科学家的见解，假如参与者的决策能够拥有哪怕是权宜之计的知识基础，则行为的结果也可能会更加符合他们的意图，然而事实上无法改变的，参与者所依据的是不完备的理解，而事件过程则刻上了这种不完备性的印记。 自然科学中也可能出现研究对象与思维活动缺乏分隔的问题，但在形式上要和缓得多。最著名的例子是在量子物理学中，观察行为干扰了观察对象，由此引出了海森堡测不准原理，这一原理在"
- "第二次石油危机： 1，石油危机前，银行向新兴国家和欧佩克国家的信贷过度扩张。通货膨胀，实际的负利率等进一步加强信贷扩张的作用。 2，1979年伊朗石油生产破坏后，随着油价的快速上涨，危机爆发。 反身性过程的分析： 1，在整个趋势与参与者的认知之间应当存在着一种反身性的关联：银行和债务国之间存在一系列的反身性联系。 2，这种认知借助反身性的关联能够影响整体趋势，但是它必定存有某种内在的缺陷。整体的趋势进而又强化了认知的偏向性，直至双方都落到难以为继的地步。 3，最后，大家终于明白过来了，这种趋势既不合理且无法维持。 当一种趋势发展起来的时候，参与者们的处境往往不允许他们采取抵制的行为，即令他们知"
- "供应学派学者们相信，减税可以同时对产出与缴税意愿产生剌激作用，由此则经济可以快速增长而不会加剧通货膨胀，同时.实际税收的增加又可以使预算恢复平衡。这是一种彻头彻尾的反身性论证方式，它含有严重的缺陷。因为它的有般性取决于能否被广泛接受。 货币主义者认为，(货币政策的)基本目标在于将通货膨胀置于控制之下，为此则必须严格控制货币供应。于是，联邦储备局改变了它的一贯做法，由控制短期利率转向以控制货币供应为主要目标，一任联邦基金利率自由浮动。 一个自我强化的过程开始形成:强有力的经济，强势的货币，庞大的预算赤字，巨额的贸品逆差相互加强，共同创造了无通货膨胀下的经济增长。我将这一环形联系命名为里很大循环。"
- "我相信，参与者的偏向是理解有思维参与者介入的所有历史过程的关键，就像遗传和变异是生物进化的关键一样。"
- "当人们得知量子基金集团取得纽蒙特矿场的大部分股权之后，黄金价格随之飙涨，虽然我未就黄金表达任何看法，各种看法却加诸于我，我曾经尝试澄清误会，但毫无用处。虽然我不曾追求巨匠的地位，但是当一切强加于我，我便不能漠视它了，事实上，我欣然接受，因为这可以使我在政治议题上有更重的发言份量。"
用户评论
没上大学以前看的 没看懂 以后要再看
这个必须读很多遍。
真的只能用伟大来形容，恐怕是逻辑哲学论后对我影响最大的书了
为什么首页里写道 To Susan: without whom this book would have been ready much sooner，我英语有那么差么？
由于相关背景知识的缺乏，国际金融部分的案例讲析懵懵懂懂。总体来说比较艰涩的一本书，但理论核心并不复杂，有点投机事业的哲学性原则的意味。值得学习。待学习了国际金融相关知识后可再复习。
极少有人会自称Soros的门徒，他的投资方式需要无限循环的trial and error，没有超人的智力和精力无法支撑。
除了reflexivity之外，关于87' market crash和European disintegration的论述也值得一看，其他部分写得过于晦涩了。
when psychological theory should explain the psychological processes of psychologists…
必须要说索罗斯在real time experiment部分的note充分体现了一线投机者应有的状态，面对不确定的未来，跟随市场动态修正自己的理解。对国际经济和金融体系的理解运用反身性理论来跟踪Reagen’s imperial cycle的发展，虽然受限于实际交易的复杂显得零乱，但这也充分说明了交易的复杂性，远非任何理论可以概括，所以老师说直觉是很可以依赖的。去年物理诺贝尔得主研究的复杂系统，有人希望可以用来研究经济体系，我觉得可能远不如直觉或者简单的反身性理论来得靠谱。
难得明白人写书
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