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Security Analysis - Benjamin Graham, David Dodd

Security Analysis

Benjamin Graham, David Dodd

出版社

McGraw-Hill

出版时间

2008-09-25

ISBN

9780071592536

评分

★★★★★

标签

金融投资格雷厄姆证券

书籍介绍
First published in 1934, Security Analysis is one of the most influential financial books ever written. Selling more than one million copies through five editions, it has provided generations of investors with the timeless value investing philosophy and techniques of Benjamin Graham and David L. Dodd. As relevant today as when they first appeared nearly 75 years ago, the teachings of Benjamin Graham, “the father of value investing,” have withstood the test of time across a wide diversity of market conditions, countries, and asset classes. This new sixth edition, based on the classic 1940 version, is enhanced with 200 additional pages of commentary from some of today’s leading Wall Street money managers. These masters of value investing explain why the principles and techniques of Graham and Dodd are still highly relevant even in today’s vastly different markets. The contributor list includes: • Seth A. Klarman, president of The Baupost Group, L.L.C. and author of Margin of Safety • James Grant, founder of Grant's Interest Rate Observer, general partner of Nippon Partners • Jeffrey M. Laderman, twenty-five year veteran of BusinessWeek • Roger Lowenstein, author of Buffett: The Making of an American Capitalist and When America Aged and Outside Director, Sequoia Fund • Howard S. Marks, CFA, Chairman and Co-Founder, Oaktree Capital Management L.P. • J. Ezra Merkin, Managing Partner, Gabriel Capital Group . • Bruce Berkowitz, Founder, Fairholme Capital Management. • Glenn H. Greenberg, Co-Founder and Managing Director, Chieftain Capital Management • Bruce Greenwald, Robert Heilbrunn Professor of Finance and Asset Management, Columbia Business School • David Abrams, Managing Member, Abrams Capital Featuring a foreword by Warren E. Buffett (in which he reveals that he has read the 1940 masterwork “at least four times”), this new edition of Security Analysis will reacquaint you with the foundations of value investing―more relevant than ever in the tumultuous 21st century markets.
AI导读
核心看点
  • 确立价值投资哲学，强调安全边际与内在价值。
  • 区分投资与投机，主张通过严谨分析规避风险。
  • 提供经典估值框架，虽案例陈旧但原则永恒。
适合谁读
  • 希望深入理解价值投资底层逻辑的专业投资者。
  • 具备一定财务基础，能忍受晦涩学术语言的读者。
  • 对格雷厄姆思想体系感兴趣的研究型学习者。
读前提醒
  • 内容艰深枯燥，建议搭配现代评论版辅助阅读。
  • 无需死记硬背数据，重点掌握其思维框架与原则。
  • 部分案例已过时，需结合当下市场环境灵活理解。
读者共识
  • 公认的价值投资圣经，构建了完整的投资哲学体系。
  • 阅读门槛极高，语言晦涩，劝退许多普通读者。
  • 核心思想历久弥新，但直接操作指导意义有限。

本导读基于书籍简介、目录、原文摘录、短评和书评生成，不等同于全文精读。

精彩摘录
  • "对如何估计未来收益（对任何类型的企业来说），《证券分析》提供了两条关键的原则：第一，如上所述，收益稳定的公司更容易预测，因此应当优先选择这样的公司。当今世界更加多变，因此第一条可能需要适度更新一下，即对于收益波动比较大的公司，在估测它的未来时需要更谨慎，并且在研究它的过去时应该追溯更远。格雷厄姆和多德提议研究公司历史的时候要追溯10年。第二点，涉及收益波动的趋势，至少在某种程度上，以一个周期性模式呈现。因此，格雷厄姆和多德做出了极其重要（并且经常被忽略）的区分。一个公司的平均收入只能对其未来的预测有个粗略的指导；其收益趋势的可能性越低。棒球迷们都知道，我们不能仅仅因为一个平时成绩平平的击球员，"
  • "事实上，依我们之所见，绝大部分实力雄厚的公司的普通股，在大多数时间里都必须被看作投机买卖，以为它们的价格太高，在任何理性投资的意义下都无法保证本金安全。我们必须提醒读者，在这一点上，华尔街现行的观点与本书观点相左。孰对孰错，读者需自行判断。"
  • "价值投资是可以训练、积累、学习的，但是技术分析和行为金融等应用到投资上，更多的是一种艺术。"
  • "In market analysis there are no margins of safety; you are either right or wrong, and, if you are wrong, you lose money."
  • "怀疑和判断总是必要的：第一，并非所有影响价值的因素都能反映在公司的财务报表里——比如库存可能过时，应收款无法收回，负债有时未能入账，财产价值超过或低于估计。第二，估价是一门艺术，不是一门科学。由于商业价值取决于许多变量，因此它通常只是在一定范围内可以评估。第三，所有投资的结果在某种程度上都依靠未来决定，是无法准确预测的；出于这个原因，甚至一些经过仔细分析的投资都无法实现盈利。有时某只股票价格降低，有很合理的理由：商业模式有问题，或是面临隐藏负债及长期诉讼，或是管理不称职，以及腐败等问题。投资者必须始终谨慎行事，保持谦卑，坚持不懈地寻求更多地信息，同时意识到他们永远不会知道有关公司的一切。第四，"
  • "他们两位当时缺乏信息，今天的投资者则要面对过量的信息。今天的公司财务报表更密集，而互联网上的资料则是无限的——其质量良莠不齐，这是一个令人不安的事实。目前的挑战是如何淘汰无关紧要、无足轻重或者根本就是错误的内容；或者更确切地说，如何确定哪些是特别重要的。这将意味着要在股票陷入困境之前，确定像朗讯公司的现金流问题，或是华盛顿互助银行的次贷问题。"
  • "作为一个经验法则，投资者应该花费大量的时间研究证券披露的信息，并花大量的时间研究竞争对手的报告。关键的一点不仅是记住数字，而是理解它们；正如我们已经看到的那样，无论是资产负债表还是现金流量表，都特别关注华尔街最关注的数字，即所报告的收入。"
  • "分析的内涵，乃是指在认真研究现有事实，并在已经确立的原则和合理的逻辑之基础上，试图得出结论。这是科学方法的一部分。但是，在将分析方法运用到证券领域时，我们遇到了重大的障碍，因为投资从本质上说并不是一门精确的科学。当然，法律和医学也是如此，因为对这两个领域来说，个人技能（或个人的艺术）和机遇才对成败起关键作用。尽管如此，在这两种职业中，分析不仅有用，甚至是不可或缺的；因此，在投资领域甚至是在投机中，分析也同样具有其相应的价值。"
作者简介
Benjamin Graham is considered to be the founder of value investing and taught at Columbia University’s Graduate School of Business. David L. Dodd was a colleague of Graham’s at Columbia University, where he was an assistant professor of finance.
用户评论
虽然有些会计处理过时，但很多章节闪闪的都是智慧。想成为科班出身，有扎实的基本功，一定要看。
投资经典, 源头之书. 定要读原版, 方可读得舒畅. 在读第二版(1940edition). #1st 专业知识不够, 待以后重读!
建议不要买，因为大概三成重要的章节和全部的附录被放到CD中去了。我看书难道还要前后开电脑对照吗？直接买第二版吧，没那么多花哨的东西
50%, 2016 expect the second time... 2nd:
两个月在家工作至今，通勤省下来的时间用来看这本书，一页一页的看完了，加上CD里的估计共1000多页。虽然书的背景是上个世纪20-30年代，但不得不说书里的原则和思维框架，比如margin of safety，仍适用在当下的投资，当然对于投机的见解也是一阵见血。从书的结构上来看，一开始介绍投资的基本概念非常精彩，然后直接谈固定收益投资（债券和优先股之类的），这些章节有点难啃，例子对于现在可能参考意义较少，但原则还是在那儿的。再接着才开始谈股票，包括股利、估值、利润表和资产负债表（那时候还没有现金流量表）。对我来说，最大的收获不是可以拿这书第二天去炒股了，而是对市场多了很多框架性的认识和理解，当然是从一个小小的投资者的角度。想系统了解投资概念的同学可以考虑认真的读读这本书，从头到尾。
原则永恒但案例有点过时了，好在还是能够告诉渣渣如我其实我什么也不懂
唯二叫我爸从国内带过来的书。还这么厚。 可是时间有限，现在又想花点时间研究元宇宙啥的了害。
教材。
其实生活中到处都是做决策，但投资是面对未知的未来做出决策，并百分之百的承担后果，这个游戏难度太大，所以只有先做好做人和做事，才能做好投资。这部经典百年之后依然不朽，可谓投资领域的圣经。
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