收藏
Security Analysis - Benjamin Graham, David Dodd

Security Analysis

Benjamin Graham, David Dodd

出版社

McGraw-Hill

出版时间

2008-09-25

ISBN

9780071592536

评分

★★★★★

标签

金融投资格雷厄姆证券

书籍介绍
这不是一本教你快速赚钱的投资手册，而是一场对投资与投机边界的持续拷问。格雷厄姆与多德在1934年的市场废墟上立书，核心主张朴素而反直觉：真正能保证本金安全、提供稳定收益的证券凤毛麟角，绝大多数
作者简介
Benjamin Graham is considered to be the founder of value investing and taught at Columbia University’s Graduate School of Business. David L. Dodd was a colleague of Graham’s at Columbia University, where he was an assistant professor of finance.
AI导读
核心看点
  • 确立价值投资哲学，强调安全边际与内在价值。
  • 区分投资与投机，主张通过严谨分析规避风险。
  • 提供经典估值框架，虽案例陈旧但原则永恒。
读者共识
  • 公认的价值投资圣经，构建了完整的投资哲学体系。
  • 阅读门槛极高，语言晦涩，劝退许多普通读者。
  • 核心思想历久弥新，但直接操作指导意义有限。
精彩摘录
  • "对如何估计未来收益（对任何类型的企业来说），《证券分析》提供了两条关键的原则：第一，如上所述，收益稳定的公司更容易预测，因此应当优先选择这样的公司。当今世界更加多变，因此第一条可能需要适度更新一下，即对于收益波动比较大的公司，在估测它的未来时需要更谨慎，并且在研究它的过去时应该追溯更远。格雷厄姆和多德提议研究公司历史的时候要追溯10年。第二点，涉及收益波动的趋势，至少在某种程度上，以一个周期性模式呈现。因此，格雷厄姆和多德做出了极其重要（并且经常被忽略）的区分。一个公司的平均收入只能对其未来的预测有个粗略的指导；其收益趋势的可能性越低。棒球迷们都知道，我们不能仅仅因为一个平时成绩平平的击球员，"
  • "事实上，依我们之所见，绝大部分实力雄厚的公司的普通股，在大多数时间里都必须被看作投机买卖，以为它们的价格太高，在任何理性投资的意义下都无法保证本金安全。我们必须提醒读者，在这一点上，华尔街现行的观点与本书观点相左。孰对孰错，读者需自行判断。"
  • "价值投资是可以训练、积累、学习的，但是技术分析和行为金融等应用到投资上，更多的是一种艺术。"
  • "In market analysis there are no margins of safety; you are either right or wrong, and, if you are wrong, you lose money."
  • "怀疑和判断总是必要的：第一，并非所有影响价值的因素都能反映在公司的财务报表里——比如库存可能过时，应收款无法收回，负债有时未能入账，财产价值超过或低于估计。第二，估价是一门艺术，不是一门科学。由于商业价值取决于许多变量，因此它通常只是在一定范围内可以评估。第三，所有投资的结果在某种程度上都依靠未来决定，是无法准确预测的；出于这个原因，甚至一些经过仔细分析的投资都无法实现盈利。有时某只股票价格降低，有很合理的理由：商业模式有问题，或是面临隐藏负债及长期诉讼，或是管理不称职，以及腐败等问题。投资者必须始终谨慎行事，保持谦卑，坚持不懈地寻求更多地信息，同时意识到他们永远不会知道有关公司的一切。第四，"
  • "他们两位当时缺乏信息，今天的投资者则要面对过量的信息。今天的公司财务报表更密集，而互联网上的资料则是无限的——其质量良莠不齐，这是一个令人不安的事实。目前的挑战是如何淘汰无关紧要、无足轻重或者根本就是错误的内容；或者更确切地说，如何确定哪些是特别重要的。这将意味着要在股票陷入困境之前，确定像朗讯公司的现金流问题，或是华盛顿互助银行的次贷问题。"
  • "作为一个经验法则，投资者应该花费大量的时间研究证券披露的信息，并花大量的时间研究竞争对手的报告。关键的一点不仅是记住数字，而是理解它们；正如我们已经看到的那样，无论是资产负债表还是现金流量表，都特别关注华尔街最关注的数字，即所报告的收入。"
  • "分析的内涵，乃是指在认真研究现有事实，并在已经确立的原则和合理的逻辑之基础上，试图得出结论。这是科学方法的一部分。但是，在将分析方法运用到证券领域时，我们遇到了重大的障碍，因为投资从本质上说并不是一门精确的科学。当然，法律和医学也是如此，因为对这两个领域来说，个人技能（或个人的艺术）和机遇才对成败起关键作用。尽管如此，在这两种职业中，分析不仅有用，甚至是不可或缺的；因此，在投资领域甚至是在投机中，分析也同样具有其相应的价值。"
用户评论
虽然有些会计处理过时，但很多章节闪闪的都是智慧。想成为科班出身，有扎实的基本功，一定要看。
投资经典, 源头之书. 定要读原版, 方可读得舒畅. 在读第二版(1940edition). #1st 专业知识不够, 待以后重读!
建议不要买，因为大概三成重要的章节和全部的附录被放到CD中去了。我看书难道还要前后开电脑对照吗？直接买第二版吧，没那么多花哨的东西
50%, 2016 expect the second time... 2nd:
两个月在家工作至今，通勤省下来的时间用来看这本书，一页一页的看完了，加上CD里的估计共1000多页。虽然书的背景是上个世纪20-30年代，但不得不说书里的原则和思维框架，比如margin of safety，仍适用在当下的投资，当然对于投机的见解也是一阵见血。从书的结构上来看，一开始介绍投资的基本概念非常精彩，然后直接谈固定收益投资（债券和优先股之类的），这些章节有点难啃，例子对于现在可能参考意义较少，但原则还是在那儿的。再接着才开始谈股票，包括股利、估值、利润表和资产负债表（那时候还没有现金流量表）。对我来说，最大的收获不是可以拿这书第二天去炒股了，而是对市场多了很多框架性的认识和理解，当然是从一个小小的投资者的角度。想系统了解投资概念的同学可以考虑认真的读读这本书，从头到尾。
原则永恒但案例有点过时了，好在还是能够告诉渣渣如我其实我什么也不懂
唯二叫我爸从国内带过来的书。还这么厚。 可是时间有限，现在又想花点时间研究元宇宙啥的了害。
教材。
其实生活中到处都是做决策，但投资是面对未知的未来做出决策，并百分之百的承担后果，这个游戏难度太大，所以只有先做好做人和做事，才能做好投资。这部经典百年之后依然不朽，可谓投资领域的圣经。
你可能会关注的书籍

McGraw-Hill的其他书籍查看全部

下载
收藏